本周棉花暴跌行情，讓埋伏其中的棉花看跌期權(quán)持有者乘上“財(cái)富快車”：有投資者在上周四、周五買入的棉花看跌期權(quán)在本周獲利200倍。分析人士指出，本周棉花期貨的跌停遇上棉花期權(quán)到期，“末日輪”造富效應(yīng)顯著，此類期權(quán)行情以后還會(huì)上演，可以從兩方面捕捉機(jī)會(huì)。
棉花期權(quán)上演“造富”行情
本周一，鄭棉主力1909跌停報(bào)12225點(diǎn)，刷新近三年主力連續(xù)合約低位。當(dāng)日棉花909系列期權(quán)迎來到期，在標(biāo)的合約跌停背景下，CF909-P-12400期權(quán)合約周一收于190元，前一交易日則收?qǐng)?bào)4元。
“到期日+標(biāo)的跌停，可想而知期權(quán)是多么刺激，8月5日12400看跌期權(quán)最高漲幅超47倍，有人在上周四、五買入，獲利200倍�！睒I(yè)內(nèi)人士稱。
一德期貨期權(quán)分析師曹柏楊表示，本周棉花期貨的跌停遇上棉花期權(quán)到期，“末日輪”造富效應(yīng)顯著，以CF909-P-12400期權(quán)合約為例，該合約本周開盤價(jià)為1元/噸，周一盤中最高觸及521元/噸，最終收于190元/噸，其他看跌期權(quán)在到期日也不同程度地產(chǎn)生了較大盈利。這種教科書式的期權(quán)行情，為期權(quán)投資者帶來了生動(dòng)的一課。
據(jù)悉，市場(chǎng)上一次出現(xiàn)這樣的行情是上證50ETF期權(quán)上的盈利192倍。不過，業(yè)內(nèi)人士指出，之前上證50ETF期權(quán)的192倍，其實(shí)真正能成交的不多；但這次棉花期權(quán)不一樣，由于棉花期貨跌停鎖死，投資者有充裕時(shí)間平倉(cāng)；且期貨跌停沒對(duì)手盤的情況下，也有人來期權(quán)市場(chǎng)買看跌期權(quán)，因此對(duì)手盤足夠。
守株待兔有訣竅
鄭商所統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2019年8月6日，棉花期權(quán)已上市運(yùn)行127個(gè)交易日，日均成交量達(dá)2.85萬(wàn)手。
“8月以來，受外部擾動(dòng)因素影響，棉花期貨迎來千點(diǎn)下跌，且多個(gè)合約出現(xiàn)跌停行情，而上市僅半年的棉花期權(quán)成交量及持倉(cāng)量大增�！辈馨貤罡嬖V中國(guó)證券報(bào)記者。
歷史總是會(huì)重復(fù)上演，那么下一次機(jī)會(huì)敲門的時(shí)候，投資者該如何抓住這樣的機(jī)會(huì)呢？
曹柏楊分析，期權(quán)市場(chǎng)中的極端行情，一類屬于臨近到期時(shí)的“末日輪效應(yīng)”，另一類屬于由標(biāo)的物價(jià)格大幅波動(dòng)傳導(dǎo)至期權(quán)市場(chǎng)的極端行情。
他表示，對(duì)于“末日輪效應(yīng)”所產(chǎn)生的極端行情，今年以來，國(guó)內(nèi)的50ETF期權(quán)及商品期權(quán)市場(chǎng)曾多次出現(xiàn)這種交易機(jī)會(huì)。不過，投資者在捕捉這種交易機(jī)會(huì)的過程中，需要注意以下幾點(diǎn)：首先，這種交易機(jī)會(huì)的成功率并不很高，有可能在最后一天損失全部本金，因此投入的資金要適度，做好倉(cāng)位管理；其次，投資者一定要注意止盈，因?yàn)槭袌?chǎng)中的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)及行情的波動(dòng)都有可能將利潤(rùn)回吐。
“對(duì)于由標(biāo)的物價(jià)格大幅波動(dòng)而產(chǎn)生的期權(quán)極端行情，投資者在捕捉期權(quán)交易機(jī)會(huì)時(shí)，可從兩個(gè)角度進(jìn)行考慮�！辈馨貤畋硎荆陨唐菲跈�(quán)為例，一方面，當(dāng)期貨行情出現(xiàn)大幅波動(dòng)，投資者持有較大盈利時(shí)，可考慮賣出期權(quán)構(gòu)建備兌策略以增強(qiáng)收益，若投資者持有較大虧損且無法離場(chǎng)，可考慮買入期權(quán)構(gòu)建保護(hù)性策略以降低虧損；另一方面，在期權(quán)市場(chǎng)出現(xiàn)極端行情時(shí)，期權(quán)隱含波動(dòng)率往往會(huì)出現(xiàn)大幅波動(dòng)，投資者也可關(guān)注極端行情下的波動(dòng)率交易機(jī)會(huì)。
值得一提的是，在棉花期貨跌停之后，企業(yè)利用期貨進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理面臨困境，在此情況下，棉花期權(quán)以其特殊的交易制度優(yōu)勢(shì)，為其帶來了一條全新的風(fēng)險(xiǎn)管理路徑�！白鳛槊藁óa(chǎn)業(yè)的重要風(fēng)險(xiǎn)管理工具，棉花期權(quán)已進(jìn)入眾多投資者的視線。隨著棉花期權(quán)的進(jìn)一步發(fā)展成熟，其在產(chǎn)業(yè)中的應(yīng)用也會(huì)愈加完善，尤其在外部擾動(dòng)不斷的背景下，棉花期權(quán)與棉花期貨的相互補(bǔ)充與組合運(yùn)用，也將會(huì)更好地推動(dòng)棉花產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展�！辈馨貤畋硎尽�
