李蒙娜：場外市場場內(nèi)化成為趨勢 交易所深度介入場外市場
和訊期貨消息 在9月9日舉行的2017中國（鄭州）國際期貨論壇場外市場分論壇上，中國期貨業(yè)協(xié)會李蒙娜介紹了風(fēng)險管理公司商品場外衍生品業(yè)務(wù)發(fā)展概況。她說，場外市場場內(nèi)化成為趨勢，交易所開始深度介入場外市場，提升信用擔(dān)保和透明化管理。
中國期貨業(yè)協(xié)會李蒙娜
李蒙娜認(rèn)為，場外市場是場內(nèi)市場的起點(diǎn)和源頭，高流動的場外市場在逐步提升資源配置效率，在一定程度上，場外市場是場內(nèi)市場的發(fā)展助推器，兩個市場相輔相成，共同為經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)，交易所和中介機(jī)構(gòu)都是衍生工具的助推方，交易所是市場服務(wù)提供者和制度維護(hù)者，機(jī)構(gòu)作為參與者為市場提供流動性。
李蒙娜表示，場外和場內(nèi)界限逐漸開始變得模糊，尤其是金融危機(jī)之后場外市場場內(nèi)化成為監(jiān)管趨勢，交易所開始更加深度介入場外交易，通過納入平臺交易和提供集中清算服務(wù)為場外市場提供了更加強(qiáng)大信用擔(dān)保和透明化管理，進(jìn)一步拉近了場外市場和場內(nèi)市場距離，我們期貨公司的場外業(yè)務(wù)是由風(fēng)險管理子公司來承擔(dān)的，這個組織架構(gòu)是行業(yè)各方共同努力而形成的，因為根據(jù)我國現(xiàn)行的法律法規(guī)，期貨公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)是經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)德雷斯于美國期貨公司的用盡商，但是不能從事期貨自營，多年來期貨公司形成了較為成熟的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)模式，形成了很多產(chǎn)業(yè)功能，為了更好的服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)，充分發(fā)揮我們期貨公司作為中介機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新能力和服務(wù)能力，協(xié)會在證監(jiān)會指導(dǎo)下于2012年底開啟了期貨公司風(fēng)險管理子公司業(yè)務(wù)試點(diǎn)。
李蒙娜介紹，截至7月底，65家風(fēng)險管理公司總資產(chǎn)為266.10億元，同比增加36%；凈資產(chǎn)為115.81億元，同比增長73%；注冊資本為125.40億元，同比增長62%。
們商品期權(quán)業(yè)務(wù)的集中度也有所提高，名譽(yù)本金增長伴隨著業(yè)務(wù)集中，這反映了當(dāng)前我們公司在經(jīng)過實踐探索之后開始在業(yè)務(wù)上有了局部突破，從業(yè)務(wù)驅(qū)動力的層面來分析，出現(xiàn)這種現(xiàn)象主要有以下幾方面原因：一是由于期貨市場多年發(fā)展打下的良好基礎(chǔ)；二是風(fēng)險管理公司加大投入，包括相應(yīng)人才的擴(kuò)充，場外市場的發(fā)展具備了內(nèi)在潛力；三是得益于多年來市場推廣、宣傳、市場教育和培育。
李蒙娜表示，在業(yè)務(wù)發(fā)展取得成績的同時我們也必須看到由于發(fā)展時間還不長，目前這些統(tǒng)計數(shù)字還只能反映短期的業(yè)務(wù)運(yùn)行狀態(tài)，尚不能作為對未來趨勢判斷。
她認(rèn)為，場外衍生品業(yè)務(wù)發(fā)展依然面臨著一些挑戰(zhàn)：一是目前場外衍生品業(yè)務(wù)缺乏法律層面制度安排，國內(nèi)與之相關(guān)的司法實踐和判例也比較少，所以對于我們公司來說無論是創(chuàng)新衍生工具合規(guī)邊界還是面臨司法糾紛時候，權(quán)益歸屬都還有漫長的探索和磨合的國家，公司也會在未來很長一段時間內(nèi)仍將承擔(dān)著因為規(guī)則不確定性而帶來的合規(guī)風(fēng)險。二是隨著場內(nèi)期權(quán)品種不斷推出，風(fēng)險管理公司業(yè)務(wù)領(lǐng)域?qū)谋容^簡單的，標(biāo)底從期貨合約逐步衍生，這些發(fā)展方向都可能對我們公司在定價風(fēng)控期現(xiàn)業(yè)務(wù)結(jié)合方面帶來難點(diǎn)，對公司綜合業(yè)務(wù)能力提出更大的調(diào)整；三是目前風(fēng)險管理公司資本實力仍然較小，而實體產(chǎn)業(yè)對于產(chǎn)外產(chǎn)品需求潛力無法估量，資本消耗必將給公司融資能力提出更高要求。
