通惠期貨：四季度LLDPE有望走強(qiáng)
國內(nèi)產(chǎn)能投放后延
環(huán)保因素影響，廢塑料進(jìn)口減少需求迎來旺季
庫存處于中等位置，邊際量減少四季度有望走強(qiáng)
風(fēng)險點：
1．原油大幅走弱
2．國內(nèi)裝置投放提前
一、LLDPE近期市場表現(xiàn)LLDPE主力周/日K線
數(shù)據(jù)來源：文華財經(jīng)，通惠期貨研發(fā)部
下半年以來，由于供給側(cè)改革疊加環(huán)保檢查推升工業(yè)品價格，加上美國哈維颶風(fēng)事件煽風(fēng)點火，燃爆行情。供給側(cè)改革在塑料行業(yè)上來說，體現(xiàn)在對于中國對外宣布進(jìn)口廢塑料的管制，市場產(chǎn)生塑料的供應(yīng)將減少的預(yù)期。加上二季度末，歷經(jīng)數(shù)月，國內(nèi)主要生產(chǎn)商將年初近百萬噸的庫存降至一個相對低位水平，證明塑料的消費情況佳，下游利潤較好。
但在9月份，在塑料逐漸到達(dá)前期歷史高位時，價格遇到較大阻力，套利商手中的存貨接近飽和，加上泰國等地新投產(chǎn)兩套聚乙烯裝置，加重了市場對于進(jìn)口壓力的擔(dān)憂，使得行情迅速回落，造成了金九不旺的局面。
二、新增產(chǎn)能投放不及預(yù)期
全球來看，新增PE產(chǎn)能原本計劃主要集中在印度、北美，由于美國哈維颶風(fēng)影響，預(yù)計新增產(chǎn)能投放速度放緩。
國內(nèi)新增產(chǎn)能上半年主要有江蘇斯?fàn)柊?0萬噸LD裝置（但預(yù)計后續(xù)轉(zhuǎn)產(chǎn)EVA）、中天合創(chuàng)25萬噸LD裝置。神華寧煤裝置9月12日試車成功，目前停車待料。青海煤業(yè)30萬噸PE、中海殼牌油化工40萬噸HD及30萬噸LLD、久泰能源25萬噸全密度等裝置預(yù)計推遲到2017年四季度或者2018年。
國內(nèi)生產(chǎn)商開工率穩(wěn)定，三季度維持在95%的開工高位，部分煤企開工率達(dá)到110%，基本滿負(fù)荷運行。
利潤情況較差的部分MTO外采甲醇裝置由于甲醇原料價格，選擇檢修、停車。
數(shù)據(jù)來源：wind，通惠期貨研發(fā)部
三、廢塑料進(jìn)口減少
中國已于7月17日向世界貿(mào)易組織提出，截止2017年底，中國將禁止進(jìn)口4類共24個品類的固體廢物，包括生活源廢塑料、釩渣、未分類的廢紙及廢紡織品，明確提出到2017年底，中國將禁止部分固體廢物的進(jìn)口。廢塑料進(jìn)口收緊的相應(yīng)配套措施陸續(xù)落地，根據(jù)目前環(huán)保局公布的進(jìn)口許可證數(shù)據(jù)來看，核定進(jìn)口量較16年出現(xiàn)較大比例的縮水，1-11批次，PE廢塑料核定量僅有223.47萬噸，較去年同期325.83萬噸減少了31.4%，第12批次的批文推遲發(fā)放。
數(shù)據(jù)來源：wind，通惠期貨研發(fā)部
四、下游需求尚可，棚膜開工率逐步上升
雙十一、雙十二購物節(jié)，包裝膜消費依然有旺季預(yù)期。農(nóng)膜開工率可以看到正處于上揚(yáng)的走勢，目前并未到達(dá)開工率高位。前期原料價格高位，下游接受度不高，加上環(huán)保及安全檢查對于中小型包裝膜廠等企業(yè)生產(chǎn)影響巨大，需求有后置可能。
數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊，通惠期貨研發(fā)部
五、庫存消化速度良好
數(shù)據(jù)來源：wind，通惠期貨研發(fā)部
十一前，石化企業(yè)降價去庫存，節(jié)后我們了解到庫存由節(jié)前的68萬噸累積至83萬噸，節(jié)后，石化庫存降至77萬噸，下游接受度尚可。港口庫存中等。
六、總結(jié)
市場供應(yīng)：全球來看，新增產(chǎn)能集中在美國等地，受颶風(fēng)影響，產(chǎn)能投放延后；國內(nèi)新增產(chǎn)能投研也延后；石化庫存國慶節(jié)后邊際減少，港口庫存處于中等位置，壓力不大。受到環(huán)保因素影響，廢舊塑料進(jìn)口的減少是可預(yù)見且長期性的，從總的供應(yīng)來看，壓力不大。
下游需求：雙11、雙12對包裝膜需求有一定的提振預(yù)期；進(jìn)入第四季度，農(nóng)膜進(jìn)入需求旺季，開工率預(yù)計提升，有拉動需求的作用。
第四季度，LLDPE總體而言，供應(yīng)壓力不大，但需求有轉(zhuǎn)好預(yù)期，我們看好LLDPE1801合約單邊向上。
七、交易計劃
LLDPE單邊向上交易策略
通惠期貨
