環(huán)境資源有價(jià) 水期貨合約引發(fā)行業(yè)熱議

　　“如果這個(gè)世界上的水、空氣是有價(jià)格的……”近日，一個(gè)非比尋常的期貨合約的出現(xiàn)，引發(fā)行業(yè)熱議。

　　美國(guó)芝加哥商品交易所（CME）集團(tuán)近日宣布，即將在今年年底前推出全球首家水價(jià)格期貨合約。這是金屬、化工、農(nóng)產(chǎn)品等領(lǐng)域之外，全球商品領(lǐng)域第二個(gè)令外界感到意外的品種，前一個(gè)是天氣期貨。與傳統(tǒng)期貨品種相比，天氣、水期貨的出現(xiàn)，讓人類(lèi)賴(lài)以生存的環(huán)境資源價(jià)值獲得了進(jìn)一步關(guān)注。

　　CME醞釀推出水期貨

　　據(jù)報(bào)道，CME即將在今年年底前推出全球首家水價(jià)格期貨合約。該期貨合約的標(biāo)的計(jì)劃覆蓋美國(guó)加州水價(jià)指數(shù)。

　　據(jù)介紹，這與連年發(fā)生的加州大火有關(guān)，由于加州農(nóng)業(yè)開(kāi)發(fā)過(guò)度、無(wú)節(jié)制使用水資源，地下水干涸，導(dǎo)致加州大火越來(lái)越頻繁發(fā)生，且持續(xù)時(shí)間越來(lái)越長(zhǎng)。

　　光大期貨農(nóng)產(chǎn)品研究總監(jiān)王娜向中國(guó)證券報(bào)記者表示，傳統(tǒng)的期貨商品一般具有標(biāo)準(zhǔn)化的特點(diǎn)，以傳統(tǒng)的農(nóng)產(chǎn)品大豆、玉米為例，其主要特征是質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)化，價(jià)格波動(dòng)具有一定的季節(jié)性和周期性特征，具備明顯的商品屬性。水期貨與之相比，如果做到標(biāo)準(zhǔn)化、易于交割是其作為期貨交易商品需要首先明確的特性指標(biāo)，CME計(jì)劃推出的水期貨合約標(biāo)的計(jì)劃覆蓋加州水價(jià)指數(shù)，其價(jià)格具有波動(dòng)性特征，且標(biāo)的商品有一定的區(qū)域性特征，水期貨上市將豐富水資源商品價(jià)格屬性，發(fā)揮期貨市場(chǎng)更好的資源配置作用。

　　“從深遠(yuǎn)角度看，相對(duì)于碳排放等完全依托于政策對(duì)氣候調(diào)控的期貨品種，水期貨是更介于天氣和傳統(tǒng)資源品之間的期貨品種。這是對(duì)天氣期貨和資源期貨之間品種的有力補(bǔ)充，具有重要意義。同時(shí)，水期貨也有助于市場(chǎng)對(duì)水資源配置的優(yōu)化�！狈秸�中期期貨研究院宏觀經(jīng)濟(jì)研究員李彥森向中國(guó)證券報(bào)記者表示。

　　可以“對(duì)沖”水價(jià)的金融工具

　　CME評(píng)論稱(chēng)：到2025年，全球三分之二的人口都將面臨水資源短缺的問(wèn)題。該機(jī)構(gòu)表示，推出水期貨是為農(nóng)場(chǎng)主提供一個(gè)可以“對(duì)沖”水價(jià)的金融工具，并可以作為加州乃至全球水資源緊缺程度的市場(chǎng)指標(biāo)，意味著未來(lái)加州農(nóng)業(yè)用水是價(jià)高者得，水價(jià)趨向上行，繼而推動(dòng)加州農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上行。

　　這為長(zhǎng)期投資帶來(lái)新的啟示�！耙恢缓�蝶在巴西扇動(dòng)翅膀，就有可能在美國(guó)的得克薩斯引起一場(chǎng)龍卷風(fēng)。”對(duì)于全球農(nóng)業(yè)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，水期貨的出現(xiàn)，或許也具有這樣的意義。據(jù)統(tǒng)計(jì)，加州的農(nóng)產(chǎn)品約占全美農(nóng)業(yè)總產(chǎn)值的10%以上，在水期貨影響下的加州農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)對(duì)美國(guó)乃至世界農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格都存在影響。反過(guò)來(lái)看，節(jié)水則是長(zhǎng)期投資在另一個(gè)維度上的主題。

　　“期貨的基本功能之一就是規(guī)避價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。水期貨同樣如此。美國(guó)推出該品種的期貨后，有工業(yè)和農(nóng)業(yè)用水的企業(yè)可以通過(guò)在市場(chǎng)上買(mǎi)入相應(yīng)交割時(shí)間的合約，規(guī)避未來(lái)用水價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)。同樣水生產(chǎn)企業(yè)也可以提前在期貨市場(chǎng)上賣(mài)出合約，規(guī)避水價(jià)下跌的風(fēng)險(xiǎn)。近年來(lái)受到氣候變遷等影響，推出水這種價(jià)格受到天氣影響較大的資源的期貨合約，有助于企業(yè)對(duì)沖原材料價(jià)格的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)上述企業(yè)利潤(rùn)的改善也將起到作用。并可能一定程度上平抑下游產(chǎn)品如城市水價(jià)的波動(dòng)，以及水的下游商品如農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格�！崩顝┥�分析。

　　“天氣期貨、水期貨等期貨商品的上市，與農(nóng)業(yè)發(fā)展密切相關(guān)，豐富了農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)的對(duì)沖工具，利于農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)抗擊自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)�！蓖跄缺硎�。

　　經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然產(chǎn)物

　　“CME的水期貨會(huì)成為一個(gè)區(qū)域水資源緊缺程度的市場(chǎng)指標(biāo)，并在管理區(qū)域水資源價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，調(diào)配水資源使用上，有望發(fā)揮積極的效用。并為水加工處理和資源循環(huán)利用的進(jìn)步，提供了新的可能。”新紀(jì)元期貨研究所所長(zhǎng)王成強(qiáng)表示。

　　王成強(qiáng)告訴中國(guó)證券報(bào)記者，期貨品種的豐富和發(fā)展，是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然產(chǎn)物。從最早誕生農(nóng)產(chǎn)品期貨，到工業(yè)化時(shí)期應(yīng)運(yùn)而生的金屬和能源等工業(yè)品期貨，這些是傳統(tǒng)意義上，被人們所認(rèn)知的大宗商品期貨品種。隨著人類(lèi)技術(shù)變革與進(jìn)步，基礎(chǔ)資產(chǎn)的外延在不斷擴(kuò)大，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)面臨新的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)，天氣、水等創(chuàng)新期貨品種，是一種有意義的實(shí)踐和嘗試。

　　不過(guò)，任何事物都有其局限性。王娜表示，目前來(lái)看，水期貨的推出是一種探索性的對(duì)資源性商品進(jìn)行遠(yuǎn)期定價(jià)的操作。因?yàn)槠涑跗谥皇歉采w加州水價(jià)指數(shù)，有一定的價(jià)格局限性特征。因此，其價(jià)格發(fā)揮的功能也會(huì)主要局限在加州地區(qū)，對(duì)當(dāng)?shù)氐乃�資源利用有一定指導(dǎo)意義，但從更全局的角度來(lái)看，水作為全球資源性商品，其商品定價(jià)能否完全市場(chǎng)化，還有待探討。