大商所：研究優(yōu)化焦炭合約交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn) 深化服務(wù)煤焦鋼產(chǎn)業(yè)

　　中證網(wǎng)訊 （記者 周璐璐） “在維護(hù)市場平穩(wěn)運(yùn)行、降低市場風(fēng)險(xiǎn)的前提下，近兩年焦炭、焦煤期貨流動性、法人客戶成交持倉占比都有所提升，市場規(guī)模和結(jié)構(gòu)進(jìn)一步改善，期貨功能發(fā)揮持續(xù)向好�！痹�10月22日舉辦的“2020中國煤焦產(chǎn)業(yè)大會”上，大連商品交易所（簡稱“大商所”）工業(yè)品事業(yè)部總監(jiān)王淑梅表示，為貼近煤焦市場發(fā)生較大變化，近年來大商所已先后調(diào)整焦煤交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)、焦炭交割地點(diǎn)升貼水，并施行滾動交割制度，目前正在研究優(yōu)化焦炭合約交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，以進(jìn)一步提高實(shí)體企業(yè)參與期貨交易的便利性和積極性，深化服務(wù)煤焦鋼產(chǎn)業(yè)。

　　王淑梅介紹，受新冠肺炎疫情影響，今年鋼鐵、焦化等產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)面臨嚴(yán)峻、復(fù)雜的市場風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)參與期貨市場避險(xiǎn)需求提升。今年前9月焦炭、焦煤法人客戶持倉占比分別為44%、55%，同比去年明顯增加，市場結(jié)構(gòu)持續(xù)改善。今年9月焦炭、焦煤期貨成交量同比分別增長約38%、59%，市場交投活躍度提升。

　　交割方面，王淑梅介紹稱，焦炭、焦煤交割業(yè)務(wù)保持平穩(wěn)順暢。截至2009合約，焦炭期貨累計(jì)交割量為23660手，折合現(xiàn)貨236.6萬噸；2019年以來，焦炭交割地“主中心”在山東兩港，其中董家口港、日照港交割量占比分別為50%、13%。焦煤期貨累計(jì)交割量為46600手，折合現(xiàn)貨279.6萬噸。1907合約新標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施以來，焦煤交割品的灰分、硫分和CSR品質(zhì)指標(biāo)顯著改善，帶動GLV、宮耶拉等優(yōu)質(zhì)品牌焦煤進(jìn)入交割，優(yōu)質(zhì)進(jìn)口澳煤占焦煤交割量的比重達(dá)24%。

　　據(jù)悉，近年來煤焦市場發(fā)生較大變化，產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向經(jīng)歷了深刻調(diào)整后，目前已逐步明朗。一方面，相關(guān)地區(qū)出臺了嚴(yán)格的環(huán)保限產(chǎn)措施，另一方面，煤焦生產(chǎn)、進(jìn)出口和物流政策也產(chǎn)生了變化。

　　王淑梅介紹，隨著近兩年物流變化、環(huán)保政策等相對明朗，期貨功能發(fā)揮逐步向好�！捌谪浭袌鍪菢�(biāo)準(zhǔn)化的市場，核心就是為產(chǎn)業(yè)提供遠(yuǎn)期價格，企業(yè)通過期貨價格信號來指導(dǎo)生產(chǎn)經(jīng)營和對沖風(fēng)險(xiǎn)。而期貨價格的有效性是發(fā)揮期貨功能的前提�！彼�舉例說，在焦炭市場，新晉焦炭港口集散地的形成和相應(yīng)價格體系的日趨完善，推動焦炭期現(xiàn)價格相關(guān)性進(jìn)一步增加，2019年焦炭期現(xiàn)價格相關(guān)性提高至0.82。

　　為貼近現(xiàn)貨市場變化和企業(yè)需求，王淑梅表示，大商所持續(xù)在合約、規(guī)則上推出了一系列優(yōu)化措施。2018年7月，大商所發(fā)布通知，調(diào)整焦煤交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)并于1907合約起施行，新標(biāo)準(zhǔn)下交割品呈現(xiàn)中高強(qiáng)度、煤種單一特性，提高了交割品品質(zhì)和市場接受度。2019年8月，大商所在焦炭、焦煤品種施行滾動交割制度。滾動交割更靈活方便，在進(jìn)入交割月后到交割月最后交易日前均可交割，不必等到最后交割日，相當(dāng)于延長交割時間，讓賣方有更多時間準(zhǔn)備貨源，有助于拉長倉單形成周期，緩解集中入庫、質(zhì)檢壓力，對于提高市場效率、防止發(fā)生結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)和促進(jìn)期現(xiàn)價格收斂具有重要意義。2019年12月，大商所調(diào)整焦炭交割地點(diǎn)升貼水并于2012合約起施行，將山西廠庫的-200元/噸的貼水調(diào)整-170元/噸。調(diào)整后方案仍以港口為基準(zhǔn)交割地、適當(dāng)向產(chǎn)地傾斜，并調(diào)整廠庫升貼水，以適應(yīng)現(xiàn)今現(xiàn)貨貿(mào)易物流，緩解交割壓力。調(diào)整焦煤交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)并于JM1907合約起施行，新標(biāo)準(zhǔn)下交割品呈現(xiàn)中高強(qiáng)度、煤種單一特性，更為市場所接受和認(rèn)可。

　　除了已推出的各項(xiàng)調(diào)整措施，目前焦炭期貨交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整也進(jìn)入論證階段�！盀橥咨平鉀Q交割指標(biāo)爭議、貼近現(xiàn)貨貿(mào)易新趨勢，大商所正在研究調(diào)整焦炭交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，如基于標(biāo)準(zhǔn)品準(zhǔn)一級定位而相應(yīng)調(diào)整灰分、硫分、強(qiáng)度等標(biāo)準(zhǔn)及升貼水，增設(shè)粒度指標(biāo)，并對其他指標(biāo)也一同進(jìn)行梳理優(yōu)化等�！蓖跏缑方榻B，大商所已在太原、北京、唐山、日照等地進(jìn)行了多輪市場論證和調(diào)研，累計(jì)征求近60家企業(yè)意見，開展了焦炭粒度質(zhì)檢相關(guān)專項(xiàng)課題，根據(jù)市場意見調(diào)整相關(guān)合約規(guī)則，以此確保調(diào)整后的期貨標(biāo)準(zhǔn)品將更直接反映主流現(xiàn)貨品質(zhì)，使盤面代表性更清晰，交割業(yè)務(wù)更順暢，更好地推動期現(xiàn)融合。