看好多頭機會 機構(gòu)“囤油”待漲
原油儲運板塊部分個股2020年漲跌情況
證券簡稱 2020年累計漲跌幅 區(qū)間相對上證指數(shù)
（單位：%） 漲跌幅變化（單位：%）
國際實業(yè) -9.6939 -23.4600
南京港 -3.8202 -17.6516
恒基達(dá)鑫 -10.3886 -24.9367
宏川智慧 72.2476 58.5781
理工光科 -3.6364 -18.7324
日照港 -0.2455 -14.4903
中遠(yuǎn)海能 5.2569 -7.4818
錦州港 -0.3289 -13.9180
海越能源 -24.0964 -38.2496
天津港 -7.1401 -21.3849
新潮能源 -26.6667 -40.5606
寧波港 5.7962 -8.7263
中國石油 -26.0556 -40.1734
招商輪船 -30.3874 -41.1825
招商南油 -10.6762 -24.9210
數(shù)據(jù)來源/Wind
原油正在悄然成為機構(gòu)心目中的“香餑餑”。
數(shù)據(jù)顯示，2020年10月以來，國際原油期貨持倉增幅約兩成。在貴金屬、黑色系、農(nóng)產(chǎn)品2020年酣暢淋漓的大漲之后，機構(gòu)人士預(yù)測，2021年原油或?qū)⒔舆^商品牛市大旗，成為主力多頭品種。
“吸金”效應(yīng)顯著
2020年10月以來，原油期貨“吸金”效應(yīng)顯著。文華財經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，布倫特原油期貨持倉從2020年10月初的166萬手增至目前的195萬手左右，增幅約為17.4%；美原油期貨持倉則從141萬手增至173萬手左右，增幅約為22.7%。
同期，兩大期貨品種也實現(xiàn)了可觀漲幅。數(shù)據(jù)顯示，2020年第四季度，布倫特及美國原油期貨主力合約分別上漲了22.79%、21.48%。
對于本輪參與反彈的資金，有市場人士分析，銀行資金是本輪原油投資中的“大鱷”。站在2021年起點上，配置策略促使銀行這類天然的多頭投資者紛紛購買原油期貨。部分投資者在買入商品指數(shù)的過程中，也被動加入了原油期貨多頭陣營。
有交易人士預(yù)測，來自銀行的購買量應(yīng)在1億桶以上，才能夠滿足資金流動及指數(shù)的平衡需求。據(jù)海外媒體報道，部分權(quán)威機構(gòu)2021年看漲油價。總部位于倫敦的能源行業(yè)分析機構(gòu)CMarkits首席執(zhí)行官優(yōu)素�！ど绸R里撰文認(rèn)為，隨著全球范圍內(nèi)啟動疫苗接種，經(jīng)濟復(fù)蘇確定性較高，不少貿(mào)易商預(yù)計2021年石油需求將增加，石油市場普遍存在看漲情緒。
機構(gòu)看多油價
“與市場預(yù)期相比較，有色金屬價格已經(jīng)反映預(yù)期，原油和黃金存在較大預(yù)期差，農(nóng)產(chǎn)品一致看多�！敝薪鸸救涨霸谘袌笾兄赋觯蛢r格仍具有上漲潛力。
國際投行對原油的看多情緒更為鮮明。進(jìn)入2021年，多家國際投資機構(gòu)公布了策略報告，很多機構(gòu)看好2021年油價表現(xiàn)。高盛在《2021年十大市場主題》的報告中指出，結(jié)構(gòu)性投資及供給不足、宏觀推動力和社會政策驅(qū)動的需求這三大因素將導(dǎo)致以原油為代表的大宗商品開啟結(jié)構(gòu)性牛市。
“原油作為大宗商品之王，大宗商品的結(jié)構(gòu)性牛市包括原油，機構(gòu)看多油價的主邏輯可以歸為兩點。一是疫苗推動全球經(jīng)濟復(fù)蘇，從而帶動原油需求同比增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，在需求增速決定油價漲幅的邏輯下，機構(gòu)推斷2021年的油價將處于牛市當(dāng)中；二是低油價限制上游勘探開發(fā)支出，導(dǎo)致原油供給不足，在需求快速復(fù)蘇的過程中，供給跟不上需求的步伐，供需缺口拉大，從而推動油價上漲。”美爾雅期貨高級能化分析師黎磊向中國證券報記者解讀稱。
方正中期期貨分析師隋曉影對中國證券報記者分析稱，2021年疫苗有望逐步投入使用，將減緩疫情對市場的沖擊，全球經(jīng)濟環(huán)比修復(fù)以及美元走弱的預(yù)期不會發(fā)生變化，市場風(fēng)險偏好整體將進(jìn)一步回升；而在產(chǎn)油國減產(chǎn)以及原油需求恢復(fù)下，全球原油市場有望延續(xù)去庫存。因此，無論是宏觀邏輯還是原油供需面邏輯均支持油價向上運行，但疫情的不確定性以及疫苗大規(guī)模使用后的效果與預(yù)期差仍是主要風(fēng)險點，這可能會抑制油價的上行高度。
隋曉影認(rèn)為，2021年原油價格運行重心將進(jìn)一步抬升，同時國內(nèi)SC原油期貨估值有望隨著國內(nèi)庫存壓力的緩解而有所上升，進(jìn)而縮小與外盤原油的價差，預(yù)計全年WTI原油、布倫特原油以及SC原油期貨價格波動區(qū)間分別在40-60美元/桶、43-65美元/桶以及270-400元人民幣/桶。她建議，在預(yù)期原油整體運行方向向上的背景下，操作上建議以多頭思路為主，可中長線持有多單，短線逢回調(diào)低點做多。
投資小貼士：
投資者可參與的原油相關(guān)衍生品投資主要包括：原油期貨、原油期權(quán)、相關(guān)股票以及原油ETF等。其中，股票、基金類風(fēng)險相對較低，適合穩(wěn)健型投資者；原油期貨、期權(quán)等資產(chǎn)專業(yè)性及風(fēng)險度較高，更加適合相對專業(yè)的投資者。
此外，原油期貨與相關(guān)產(chǎn)品還存在套利機會。套利機會主要有地區(qū)之間價差套利機會，例如國內(nèi)原油期貨與布倫特原油期貨、原油與下游產(chǎn)品加工利潤之間的套利機會、國內(nèi)原油期貨與瀝青期貨或燃料油期貨以及國內(nèi)原油期貨本身的跨期套利機會。
從資產(chǎn)配置角度看，原油價格與相關(guān)的股票、債券等資產(chǎn)價格長期相關(guān)性并不高，其在全球大類資產(chǎn)配置中能夠有效分散股票、債券等資產(chǎn)所帶來的風(fēng)險，因此也成為機構(gòu)資金配置的熱門標(biāo)的。
