產(chǎn)能逐漸恢復 生豬期貨價格料步入下行通道

　　1月11日是生豬期貨上市后第二個交易日。上市兩個交易日，生豬期貨價格出現(xiàn)較大跌幅，目前已進入26元/公斤預期區(qū)間。對于這一“較大跌幅”，業(yè)內(nèi)人士卻另有看法，認為其中含有不少“水分”。按照收盤價計算，1月11日生豬期貨實際跌幅有限。

　　跌幅需“擠水分”

　　1月11日，生豬期貨跌停再現(xiàn)。繼LH2111合約在上市首日跌停，當日LH2109、LH2201合約雙雙跌停。文華財經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，截至11日收盤，LH2109、LH2201合約價格分別為26030元/噸、23790元/噸。

　　中信建投期貨高級研究員魏鑫說：“這3個合約首日開盤價較高，市場在偏高價格區(qū)間成交量較大，導致首日結算價相對較高，而漲跌停板是根據(jù)前一交易日結算價而非收盤價設置。”

　　生豬期貨LH2109合約收盤價為26030元，較1月8日結算價下跌7.99%。目前國內(nèi)期貨交易普遍以前一日結算價作為次日漲跌停測算基準，而8日生豬期貨LH2109合約結算價為28290元/噸，高于當日收盤價26810元/噸。因此盡管11日該合約跌停，但兩日收盤價實際上僅相差780元，跌幅為2.9%。

　　在期貨市場上，新品種上市初期價格波動通常都會比較劇烈。究其原因，主要是上市初期各類型投資者參與程度還不夠充分和均衡，市場對信息的吸收和反映還不夠充分，價格發(fā)現(xiàn)機制需要一個逐步校準的過程。投資者應充分了解市場特點，做好風險防控。隨著生豬期貨持續(xù)運行，價格波動幅度有望縮小。

　　魏鑫表示，由于生豬期貨受到廣泛關注，不同的參與者對期貨的理解不同，使得價格一開始處于偏高位置。而后隨著產(chǎn)業(yè)資金和套保資金入場，價格大幅下行，快速向產(chǎn)業(yè)主流預期靠攏。這說明生豬期貨已經(jīng)具備較好的產(chǎn)業(yè)參與程度，同時具有自我價值修正的能力。

　　生豬價格大概率下行

　　目前，生豬期貨LH2109合約價格已經(jīng)逼近26000元/噸。魏鑫認為，該價格基本上反映了市場對于2021年生豬供應恢復導致價格下行的預期。生豬價格矛盾的關鍵，一方面在于生豬供應恢復的具體程度，另一方面受到供應條件影響。當前來看，這兩方面都具有較高不確定性。

　　折算成公斤價格，當前生豬期貨價格已進入26元/公斤的預期區(qū)間。魏鑫預計，生豬期貨即將進入“肉搏階段”。

　　農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，2020年11月能繁母豬存欄量環(huán)比增長4.3%，增幅較前一月擴大；生豬存欄量環(huán)比增長3.8%。

　　光大期貨生豬研究員孔海蘭表示，市場預估2021年9月生豬價格在25元/公斤左右，即25000元/噸。生豬期貨主力2109合約上市基準價為30680元/噸，高于市場普遍預期，近日LH2109大幅下跌符合基本面實際情況。隨著產(chǎn)能逐漸恢復，生豬存欄量將持續(xù)增長。春節(jié)過后，生豬價格大概率進入下行通道。