寶城期貨程小勇：信用收緊超預(yù)期 銅價(jià)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)加大

　　中證網(wǎng)訊（記者 馬爽）寶城期貨金融研究所所長(zhǎng)程小勇1月29日發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，在信用收緊超預(yù)期下，銅價(jià)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)加大。

　　程小勇表示，當(dāng)前銅市場(chǎng)面臨季節(jié)性淡季向下調(diào)整壓力，但持續(xù)偏低的庫(kù)存和偏緊的銅礦供應(yīng)使得銅價(jià)調(diào)整不會(huì)急劇，而是以震蕩方式向下。從宏觀層面來(lái)看，國(guó)內(nèi)流動(dòng)性收緊和信用收縮超預(yù)期，央行基于穩(wěn)杠桿和防止房地產(chǎn)這只“灰犀�！睅�來(lái)的經(jīng)濟(jì)扭曲重演，并不會(huì)同往年一樣在跨年期間適當(dāng)?shù)卮笠?guī)模釋放流動(dòng)性，貨幣市場(chǎng)利率大幅反彈說(shuō)明了這一點(diǎn)，這意味著國(guó)內(nèi)流動(dòng)性觀點(diǎn)對(duì)銅價(jià)走勢(shì)不利。從海外市場(chǎng)來(lái)看，1月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議表示，美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變，保持當(dāng)前購(gòu)債規(guī)模不變，但美股一度暴跌，市場(chǎng)波動(dòng)加大，這意味著流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)的資產(chǎn)價(jià)格泡沫瀕臨破滅。對(duì)于銅市場(chǎng)而言，資產(chǎn)價(jià)格泡沫破滅可能受到波及，因流動(dòng)性催生的冒險(xiǎn)行為普遍存在杠桿過(guò)高的問(wèn)題。此外，最重要的是，近期上海、杭州和深圳等地地產(chǎn)調(diào)控加碼，再加上在各地倡導(dǎo)“就地過(guò)年”情況下，三四線城市地產(chǎn)銷(xiāo)售可能因“返鄉(xiāng)置業(yè)”驟降而繼續(xù)下滑。地產(chǎn)周期與銅價(jià)格周期較為一致，地產(chǎn)降溫，銅價(jià)不大可能大幅上漲，甚至面臨較大的下行壓力。