避險魅力凸顯 黃金漲勢卷土重來
黃金在2021年飽受冷落之后，最近大有卷土重來之勢。上周五，代表長線投資情緒的全球最大的黃金ETF——SPDR Gold Shares獲得巨量資金流入。
黃金能否在2022年重現(xiàn)輝煌？分析人士認為，在度過對黃金來說極為艱難的2021年后，面對全球主要經(jīng)濟體貨幣政策預期的不確定性，金價有望震蕩上漲，并沖擊每盎司1900美元關(guān)口。
市場投資熱情回暖
2022年以來，市場對于黃金及白銀長線基金的投資熱情大幅回暖，資金凈流入跡象明顯，與2021年大幅凈流出形成鮮明反差。
數(shù)據(jù)顯示，SPDR Gold Shares僅在1月21日一個交易日就獲得了16.3億美元凈流入，相當于黃金持倉量凈增加27.6噸至1008.45噸，創(chuàng)2021年8月20日來新高。本周一，iShares白銀ETF持倉量亦凈增加281.79噸至16568.58噸。
“地緣局勢一方面會刺激通脹預期水平上升，另一方面則會影響美聯(lián)儲政策預期，兩者疊加就會影響實際利率走勢，從而刺激黃金價格上漲�！蔽锂a(chǎn)中大資本趙曉君對中國證券報記者說。
東證期貨外匯/貴金屬資深分析師徐穎認為，地緣局勢并未導致市場出現(xiàn)恐慌情緒，黃金ETF出現(xiàn)久違的資金大幅凈流入，主要還是因為美國通脹水平居高不下，美聯(lián)儲加息預期濃厚，對風險資產(chǎn)構(gòu)成利空。尤其是美國部分經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)不盡如人意，宏觀經(jīng)濟基本面已對黃金價格構(gòu)成有力支撐。
從盤面上看，自2021年12月以來，COMEX黃金期貨價格呈現(xiàn)震蕩上行走勢�！爸饕蚴敲涝笖�(shù)高位回落。此外，美國市場年初以來呈現(xiàn)股債雙熊，疊加數(shù)字貨幣集體出現(xiàn)大幅回調(diào)，全球資金配置已轉(zhuǎn)向貴金屬。”徐穎對中國證券報記者表示。
“臨近假日，中國、印度等黃金消費大國的需求強勁，更是提振了黃金價格�！壁w曉君說。
關(guān)注貨幣政策“風向標”
多位接受中國證券報記者采訪的分析人士認為，全球主要經(jīng)濟體貨幣政策走向，特別是美聯(lián)儲政策預期將成為黃金價格走勢的風向標。
“長周期看，黃金走勢與美元息息相關(guān)。在人口紅利下降及缺乏技術(shù)創(chuàng)新背景下，寬財政有望成為美國經(jīng)濟促增長的常規(guī)手段，美債占GDP比重預計進一步走高，這必將削弱美元作為全球貨幣的地位，并推動黃金作為硬通貨的長期牛市�！蹦先A期貨金屬分析師夏瑩瑩認為，中短期看，市場流動性以及風險偏好是主導金價走勢的關(guān)鍵因素，美聯(lián)儲縮表將影響市場流動性，全球經(jīng)濟復蘇力度及地緣局勢則將影響市場風險偏好。
“2022年金市的交易主線首先將聚焦美聯(lián)儲加息節(jié)奏，當前已經(jīng)‘計價’了將加息3-4次以及將進一步縮減資產(chǎn)負債表規(guī)模；其次是美國經(jīng)濟復蘇的力度，經(jīng)歷了2021年快速修復后，市場對2022年美國經(jīng)濟預期調(diào)降，但回落速度和通脹程度還存在分歧�！毙旆f分析。
黃金階段性行情可期
“2022年黃金呈現(xiàn)趨勢性行情的幾率不大，但階段性行情可期，存在前高后低走勢的可能。”夏瑩瑩分析，上半年黃金有望在地緣局勢、美國經(jīng)濟以及加息預期等因素的影響下呈現(xiàn)偏強格局。下半年，在全球疫情影響趨弱下，美國經(jīng)濟或進一步復蘇，同時地緣局勢可能有所緩和，黃金的避險魅力將難以進一步顯現(xiàn)。一旦美聯(lián)儲縮表進度不及市場預期，則將進一步收縮市場流動性，黃金價格重心或有所下移。
基于美聯(lián)儲“鷹派”政策預期的判斷，趙曉君認為，2022年金價上半年承壓概率較大，下半年有望止跌回升。在緊縮周期內(nèi)，周期類風險資產(chǎn)相對表現(xiàn)較好，持有黃金股票的優(yōu)勢要大于期貨。
“2021年經(jīng)濟復蘇預期強、貨幣政策收緊預期濃、市場風險偏好極高，成為黃金最為艱難的時刻。2022年雖是收緊之年，但未來的收緊路徑不確定，金價會呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢，預計黃金價格中樞將回升至每盎司1900美元。”徐穎建議，黃金相關(guān)投資標的走勢正相關(guān)，但彈性不同，投資者可根據(jù)自身風險偏好進行配置。
