東證衍生品研究院：預(yù)計(jì)二季度黃金價(jià)格將繼續(xù)震蕩上行

　　中證網(wǎng)訊（記者 馬爽）東證衍生品研究院資深分析師徐穎4月6日發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，美國(guó)實(shí)際利率易跌難漲，美元指數(shù)被動(dòng)走強(qiáng)空間有限，預(yù)計(jì)二季度黃金價(jià)格將繼續(xù)震蕩上行，底部在1900美元/盎司附近，高點(diǎn)先看至2075美元/盎司，相應(yīng)滬金期貨價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在380-440元/克。

　　2022年一季度，國(guó)際黃金價(jià)格突破上行，運(yùn)行區(qū)間為1800-2070美元/盎司。徐穎表示，黃金在美債收益率持續(xù)上行、實(shí)際利率回升、美元指數(shù)維持強(qiáng)勢(shì)的“絕對(duì)利空”的背景下能夠突破上漲，與市場(chǎng)原本對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟加息周期黃金下跌的定價(jià)邏輯南轅北轍，根本原因是高通脹是當(dāng)前最大矛盾，利率已經(jīng)遠(yuǎn)落后于通脹，美國(guó)實(shí)際利率水平低于20世紀(jì)70年代滯脹時(shí)期。

　　展望二季度基本面來(lái)看，徐穎表示，首先，大宗商品價(jià)格、勞動(dòng)力成本攀升、租金上漲使得通脹仍處于正向循環(huán)中；其次，通脹開(kāi)始侵蝕企業(yè)利潤(rùn)，居民實(shí)際收入持續(xù)下降導(dǎo)致消費(fèi)走弱，經(jīng)濟(jì)增速逐漸下滑，目前處于復(fù)蘇到滯脹的過(guò)渡期；其三，就業(yè)市場(chǎng)尚且強(qiáng)勁，為美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣提供支撐。

　　徐穎進(jìn)一步表示，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)將在二季度繼續(xù)加息并開(kāi)啟縮表，5月利率會(huì)議大概率加息50個(gè)基點(diǎn)，市場(chǎng)已經(jīng)有所定價(jià)。本輪加息周期伊始美債收益率曲線(xiàn)關(guān)鍵期限便已出現(xiàn)倒掛，二季度縮表預(yù)期疊加通脹上升預(yù)計(jì)會(huì)再度帶動(dòng)美債收益率回升，但未來(lái)從滯脹到衰退難以避免。過(guò)往加息周期中，黃金漲跌不一，當(dāng)通脹矛盾更大時(shí)實(shí)際利率水平極低，黃金對(duì)美元價(jià)值重估。