金瑞期貨運用場外期權幫助小微棉企實現債務優(yōu)化

　　中證網訊（記者 李莉）12月7日，中國證券報記者獲悉，近日金瑞期貨在公司黨總支的指引下，帶領風險管理子公司金瑞資本在新疆開展專業(yè)幫扶，運用場外期權為新疆一家小微棉企實現債務優(yōu)化，獲得企業(yè)高度認可。

　　2022年中央一號文件對新發(fā)展階段做好“三農”工作、接續(xù)全面推進鄉(xiāng)村振興、強化鄉(xiāng)村振興金融服務作出重要部署。為積極貫徹中央一號文件要求，履行期貨市場服務鄉(xiāng)村振興的社會職責，金瑞期貨充分發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢，從當前中小企業(yè)普遍面臨的債務問題入手，針對新疆一家棉企一年期的貸款定制設計債務優(yōu)化方案，使得原本的固定利率變?yōu)楦�動利率�?/p>

　　金瑞期貨長期扎根企業(yè)，在與棉花企業(yè)的多次溝通中了解到，許多軋花廠往往需要依靠銀行貸款進行生產經營，企業(yè)普遍存在債務問題，尤其中小企業(yè)融資難。在市場格局瞬息萬變的當下，流動資金對于企業(yè)而言尤為重要。本次服務的新疆這家小微軋花廠也是一樣，企業(yè)經營受棉花價格波動影響較為明顯，但每月都需支付一筆一年期貸款的固定利息。那么，能不能設計出一種方案，讓企業(yè)在棉花價格較好、利潤增厚的時候，承擔更多一點的財務成本，而棉花價格下跌、利潤變薄的時候，可以減少利息支出？為此，針對客戶需求，結合客戶此前有著參與棉花期貨套期保值經驗的實際情況，金瑞項目團隊為客戶量身打造了有別于以往套保方案的期權債務優(yōu)化思路。

　　本次方案在借鑒國際大型投行的企業(yè)衍生品服務設計思路的基礎上，根據國內市場情況進行了調整。項目團隊與企業(yè)溝通后，確定棉花價格上漲時企業(yè)利潤更加豐厚，于是針對企業(yè)一年期限5000萬元的貸款資金設計了對應名義本金的期權結構化產品，進行債務優(yōu)化。方案掛鉤企業(yè)生產相關的棉花為期權標的，以一個月22個交易日為一個觀察周期，嘗試開展合作。如果棉花價格上漲，企業(yè)經營利潤更加豐厚，只需向金瑞資本支付少量服務費用，反之棉花價格下跌，企業(yè)收益下降，但可以通過方案的實施獲利，獲得財務成本補貼。一個月觀察期滿，企業(yè)當月共計獲得補貼3.24萬元，使得原本每月25萬元的固定利息降至21.76萬元，企業(yè)資金成本節(jié)省了12.96%。如果每月實施，可以使企業(yè)原本的固定利率變?yōu)楦�動利率，實現債務優(yōu)化的效果。

　　目前市場普遍實施的套期保值方案，是針對企業(yè)銷售貨值或者原材料成本進行套保，本次方案針對企業(yè)債務問題進行優(yōu)化，對于風險子公司和企業(yè)財務部門而言，都是一個尚在探索發(fā)展階段的新領域。此次服務的棉花企業(yè)由于本身就有著長期參與棉花期貨套期保值的經驗，對于方案的原理相對更容易理解和接受。據金瑞項目團隊介紹，該方案相對風險可控，基于該期權結構的特殊性，最大損失有限，企業(yè)只需要支付較低的保證金。與傳統(tǒng)的利率互換在最后的時間節(jié)點比價相比，本次方案設計為每日比價，能夠更好地反映掛鉤標的市場價格變化，進而細化商品價格對企業(yè)利潤的影響。

　　該方案的順利實施，對于中小企業(yè)經營如同雪中送炭，是金瑞期貨服務鄉(xiāng)村振興地中小微企業(yè)的又一次創(chuàng)新型探索，不僅適用于軋花廠，同樣也可以適用于其他生產交易所上市品種的企業(yè)用于優(yōu)化債務問題，具體實施上，對風險管理子公司的產品設計能力和交易能力也有一定的要求。未來，金瑞期貨將立足新發(fā)展階段、貫徹新發(fā)展理念、接續(xù)推進鄉(xiāng)村振興，持續(xù)提升風險管理水平，幫助涉農企業(yè)穩(wěn)產穩(wěn)收，促進企業(yè)穩(wěn)健經營和可持續(xù)發(fā)展，共同推動農業(yè)農村現代化邁出新步伐。