工業(yè)硅期貨首日運行平穩(wěn) 現(xiàn)貨企業(yè)紛紛入場
中證網訊（記者 張利靜 馬爽）12月22日，工業(yè)硅期貨正式在廣州期貨交易所掛牌交易，掛牌基準價為18500元/噸。交易首日，工業(yè)硅期貨運行平穩(wěn)，全天成交30.78億元。
業(yè)內人士指出，工業(yè)硅期貨首日表現(xiàn)基本符合預期，該期貨品種將有利于形成完善的工業(yè)硅現(xiàn)貨定價體系，實現(xiàn)工業(yè)硅有效定價。在現(xiàn)貨供過于求的背景下，工業(yè)硅期貨上漲空間受抑，建議關注合約間的無風險套利機會。
首日表現(xiàn)符合市場預期
工業(yè)硅首批5個掛牌合約首日交易平穩(wěn)。從當日價格走勢看，主力SI2308合約開盤價19100元/噸，收盤價18310元/噸，較掛牌基準價18500元/噸下跌1.03%。SI2309、SI2310、SI2311和SI2312合約也呈下跌走勢，收盤價分別為18215元/噸、18150元/噸、18000元/噸、18355元/噸。全天工業(yè)硅期貨總成交量3.32萬手，持倉量0.66萬手，成交額30.78億元。
對于工業(yè)硅期貨首日價格表現(xiàn)，業(yè)內認為基本符合市場預期。
對于工業(yè)硅期貨首日交易中價格回落，海通期貨工業(yè)硅分析師許青辰對記者分析，在工業(yè)硅整體供過于求，且近期下游硅料價格松動、硅片價格大跌的背景下，18500的期貨價格定價并不算低，尤其對于遠月合約而言。“18500元/噸的期貨價格定價并不算低，尤其對于遠月合約而言�！笆兹展I(yè)硅期貨價格運行呈現(xiàn)近期合約價格高、遠期合約價格低的現(xiàn)象，也反映了現(xiàn)貨市場對明年價格的觀點是偏保守的�！�
首日工業(yè)硅期貨主力合約早盤沖高，對此，廣州金控期貨研究中心副總經理程小勇對中國證券報記者分析，“SI2308等期貨合約掛牌價（18500元/噸）與上海有色網553#的現(xiàn)貨報價（18600元/噸）相差不大，按照正向結構市場，SI2308合約較現(xiàn)貨價格要有一定幅度升水，升水主要體現(xiàn)倉儲費和資金成本等。另外，掛牌價（18500元/噸）與行業(yè)平均加權完全成本18100元/噸相差不大，以及由于倉單注冊還需要時間，空頭拋售壓力較小�！背绦∮卤硎荆I(yè)硅期貨盤中一度大漲，與多頭交易積極性較高有關。
另外，分析師指出，工業(yè)硅期貨首日價格運行平穩(wěn)，與交易所制定的掛牌價相對合理不無關系。
“通過對工業(yè)硅期貨交割質量標準、交割地區(qū)升貼水等規(guī)則進行梳理，可得在交割月時最便宜可交割品為華東地區(qū)的Si4210牌號。基于供需平衡、成本支撐、價格季節(jié)性變化規(guī)律等因素，交割月時其理論價格約為18000-19000元/噸，因此掛牌價18500元/噸處于估值中樞位置，較為合理�！睆埡秸f。
現(xiàn)貨企業(yè)積極入場
工業(yè)硅期貨首日開盤后，產業(yè)客戶紛紛入場。上午8:55，南華期貨自行研發(fā)的NHTD極速交易系統(tǒng)憑借其優(yōu)異性能報入廣期所工業(yè)硅期貨的第一單。
“在上午九點到九點半這一時間段，市場持倉量增加較快，隨后持倉量增速大幅放緩，價格也進入小幅震蕩走勢�！闭闵唐谪浶履茉错椖坎坎块L陸詩元告訴中國證券報記者。
“從市場參與者的情況來看，今日主要的參與者為期現(xiàn)商、貿易商以及散戶�！眹┚灿猩饘傺芯繂T張航對記者表示，期現(xiàn)及貿易商多以采取賣出套期保值為主，在期貨價格高開后逐步介入。
據(jù)了解，首日最先入場交易的產業(yè)客戶是合盛硅業(yè)股份有限公司、云南能投化工有限責任公司、廈門國貿硅業(yè)有限公司。
“工業(yè)硅期貨的上市，不僅能夠為企業(yè)提供一個可靠的風險對沖途徑，還能為上下游行業(yè)帶來一個穩(wěn)定的定價機制，將有助于硅產業(yè)鏈中小民營企業(yè)的發(fā)展壯大，并將長期服務于硅能源行業(yè)，幫助我國成為現(xiàn)代化的工業(yè)硅國際定價中心，在世界范圍內引領硅能源、光伏產業(yè)鏈的健康、高速、可持續(xù)發(fā)展。我們積極做好參與市場的準備，希望盡快熟悉期貨交易，探索符合企業(yè)自身的參與模式�！焙鲜⒐铇I(yè)董事長羅立國此前對記者表示。
云南能投也是較早準備參與期貨市場的產業(yè)企業(yè)之一，公司擁有氯堿及硅產業(yè)兩個板塊，氯堿、工業(yè)硅、有機硅產能規(guī)模居云南省同產業(yè)第一。云南能投化工董事長邢愛民對記者表示，云南能投化工計劃積極參與期貨套期保值，提升公司生產經營的計劃性和可控性�！霸谄谪涍\行穩(wěn)定的條件下可通過基差交易，根據(jù)下游客戶的不同地區(qū)及貨品需求，簽訂不同產品價格合同，豐富銷售定價體系，滿足下游客戶多元定價需求，增加產品銷售的廣度和深度。
“我們始終認為期貨是現(xiàn)貨市場的補充，是現(xiàn)貨價格敞口風險的對沖工具和手段。在期貨的使用上，要嚴格遵循套期保值的原則，開展套期保值和基差貿易業(yè)務。此外，我們也充分利用期貨的交割功能，拓寬現(xiàn)貨的采銷渠道�！睆B門國貿有色礦產公司董事長謝海粟表示，為準備參與工業(yè)硅期貨市場，公司加強了工業(yè)硅期貨的相關知識和相應法律法規(guī)的培訓，提高工業(yè)硅業(yè)務相關操作環(huán)節(jié)人員對工業(yè)硅期貨的認知及合規(guī)性意識。同時加強了對產業(yè)鏈的研究分析，結合現(xiàn)有資源，完善并形成了分析體系，為商品分析提供支撐。
短期難改弱勢格局
當前，工業(yè)硅供應增長加快，需求增速放緩，12月工業(yè)硅社會庫存還出現(xiàn)了累庫，超過12萬噸，并處于近幾年高位。展望后市，業(yè)內認為，未來工業(yè)硅期貨走勢仍取決于供求結構。
基本面看，廣發(fā)期貨工業(yè)硅分析師紀元菲分析，供應方面，西南地區(qū)電力檢修及電價上調，企業(yè)停爐增加，供應有所縮減。下游方面需求較疲軟，市場成交清淡，同時目前行業(yè)庫存高企，短期供需雙弱預計工業(yè)硅價格或小幅下跌，但下方在18000元/噸有強成本支撐，弱穩(wěn)運行為主。
“供應過剩的壓力會導致抑制價格上漲的空間�！背绦∮聦τ浾弑硎�，預計明年國內經濟復蘇，消費改善的預期會引導遠期合約較近月合約更強勁，再考慮到遠月合約較近月合約有更多的倉儲成本和利息成本，因此在掛牌的期貨合約之間價差為0的情況下，未來合約間價差大概率會擴大，適合買遠賣近的反向套利操作�！敖ㄗh工業(yè)硅期貨進行跨期反向套利操作，即買入遠月合約賣出近月合約。”
張航認為，當下現(xiàn)貨基本面仍呈弱穩(wěn)狀態(tài)，從工業(yè)硅現(xiàn)貨價格來看目前已接近四川、云南地區(qū)成本線，價格下方有相應成本支撐，而需求方面則并未看到明顯起色，硅價預計短期內企穩(wěn)。
在當前工業(yè)硅供過于求的基本面下，程小勇建議，工業(yè)硅生產企業(yè)一方面可以運用期貨+基差方式進行點價銷售，另一方面更應該運用期貨和期權進行賣出保值，或者運用期貨進行保值+期權進行保險的模式來優(yōu)化套保效果。另外，也可以運用期貨公司風險管理子公司的場外期權開展含權貿易，實現(xiàn)風險轉嫁或規(guī)避。
