機構(gòu)謹(jǐn)慎看待明年大宗商品行情

　　2022年臨近尾聲，許多投資者發(fā)現(xiàn)，大宗商品今年走了個“寂寞”：與上年同期相比，許多大宗商品的價格幾乎沒有變化。

　　分析人士認(rèn)為，今年以來，行情劇烈波動、交易成本提升等因素促使機構(gòu)不斷拋售大宗商品資產(chǎn)，但供應(yīng)短缺、需求回升等因素令部分品種仍對資金具有吸引力。

　　今年行情劇烈波動

　　2022年，盡管一些大宗商品一度大幅沖高，但隨后的大跌行情幾乎抹去了所有漲幅。文華財經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，截至12月23日記者發(fā)稿時，WTI原油期貨主力連續(xù)合約累計上漲約5%，同期倫銅期貨跌幅超10%。

　　相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，伴隨大宗商品行情劇烈波動，今年以來大宗商品市場交易員持倉規(guī)模經(jīng)歷了快速縮水。摩根大通數(shù)據(jù)顯示，今年前兩個月，資金曾大量涌入大宗商品，隨后形勢迅速逆轉(zhuǎn)，截至12月中旬，全球大宗商品市場流失1290億美元。

　　方正中期期貨研究院首席宏觀分析師李彥森對中國證券報記者分析，從經(jīng)濟基本面角度看，隨著全球經(jīng)濟衰退預(yù)期增強，以及美國、歐洲主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)持續(xù)回落，同步于經(jīng)濟周期的大宗商品需求承受巨大壓力，對大宗商品價格產(chǎn)生長期利空影響。

　　“另外，過去兩年大宗商品價格的上漲，顯然是受到全球貨幣寬松政策帶來的流動性沖擊影響。隨著全球主要央行開啟緊縮周期，加息、縮表也從流動性角度對大宗商品價格產(chǎn)生沖擊�！崩顝┥�表示，當(dāng)前，價格拐點已現(xiàn)，機構(gòu)開始拋售大宗商品資產(chǎn)。

　　另有分析人士表示，今年以來，大宗商品行情劇烈波動，大幅提升了市場違約風(fēng)險，交易所紛紛提高保證金，交易成本的提升也促使資金紛紛轉(zhuǎn)向觀望。

　　“當(dāng)前大宗商品的倉位規(guī)模和風(fēng)險偏好均處于歷史偏低水平�！泵绹�銀行大宗商品主管George Cultraro稱。

　　明年或出現(xiàn)反彈行情

　　盡管投資者紛紛收手，但部分機構(gòu)對大宗商品后市走勢仍寄予厚望。

　　高盛近期發(fā)布的研報指出，由于供應(yīng)短缺，大宗商品在2023年可能再次成為表現(xiàn)最佳的資產(chǎn)類別，或為投資者帶來超過40%的回報。

　　大宗商品研究公司Peak Trading Research數(shù)據(jù)顯示，在圣誕假期前，大宗商品市場面臨流動性枯竭，但未來幾周，金屬價格將呈季節(jié)性上漲，因為投資者傾向于在1月購買大宗商品期貨，以對沖通脹風(fēng)險。

　　李彥森表示，從宏觀上看，影響大宗商品價格的主要因素，正在從美聯(lián)儲政策緊縮轉(zhuǎn)向全球經(jīng)濟衰退，但兩者對于大宗商品而言均屬于利空因素。在上述兩因素影響下，2023年大宗商品價格總體或呈現(xiàn)偏弱走勢。但在美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向預(yù)期增強的時間段，如2023年二季度，可能出現(xiàn)階段性反彈行情。

　　從投資時鐘角度看，當(dāng)前海外國家多數(shù)處于從滯漲階段向衰退階段轉(zhuǎn)換的時期。“這也暗示未來大宗商品價格或繼續(xù)呈現(xiàn)總體下行的趨勢。因此，大宗商品交易可以關(guān)注空頭機會，多頭投資者應(yīng)維持觀望。”李彥森認(rèn)為，近三年來，國內(nèi)外經(jīng)濟周期不同步，展望后市，看好國內(nèi)需求占比相對較高的部分品種，如黑色產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)品種。