金價攀升 投資者消費熱情不降
1月30日（正月初九）下午，中國證券報記者走訪北京國華商場時發(fā)現(xiàn)，當(dāng)天是工作日，雖然賣場沒有熙熙攘攘的景象，但仍有消費者在挑選兔年生肖系列金飾、投資金條等。
實際上，步入2023年以來，國際金價穩(wěn)步攀升，1月26日（正月初五）創(chuàng)下2022年4月下旬以來高點，讓多頭投資者在“迎財神”當(dāng)日賺得盆滿缽盈。
針對黃金市場越漲越買現(xiàn)象，業(yè)內(nèi)人士表示，市場階段性銷售火爆，可能是受到旺季效應(yīng)提振。從長遠(yuǎn)角度來看，反映了投資者對未來金價表現(xiàn)持樂觀態(tài)度。
越漲越買
一直以來，中國百姓都有春節(jié)購金的習(xí)慣，今年春節(jié)也不例外。
“我孫女快過生日了，想買個生肖兔造型的金飾�！闭谏は盗泄衽_挑選金飾的一位阿姨說，本來想在春節(jié)期間過來買，但考慮到長假期間人多，就改挑工作日來買了。
國華商場二樓的投資金條柜臺也圍著一些消費者，不少人在挑選克重偏小的金條。電子屏顯示，當(dāng)日投資金條基礎(chǔ)金價為421.6元/克。
實際上，2023年以來，國際黃金價格延續(xù)2022年11月以來的穩(wěn)步攀升態(tài)勢。1月26日，COMEX黃金期貨主力連續(xù)合約沖高1949.8美元/盎司，創(chuàng)下2022年4月下旬以來高點，較2022年11月初的低點1618.3美元/盎司累計漲超20%。
東海期貨研究員劉晨業(yè)向中國證券報記者表示：“2022年11月至今，美元指數(shù)見頂回落推動金價走高，背后的邏輯主要是市場預(yù)計美聯(lián)儲將放緩加息。從資金角度來看，外盤期市管理基金多單增加、空單大幅減少情況也助推了金價走高�！�
CFTC（美國商品期貨交易委員會）數(shù)據(jù)顯示，截至上周，COMEX黃金期貨管理基金凈多單較2022年11月初增超12萬手，其中多單增約5.3萬手，空單減少約6.8萬手。
“以美國實際利率和美元匯率為代表的持有成本兩端持續(xù)回落，助推了金價穩(wěn)步攀升�！币坏缕谪涃F金屬分析師張晨表示，美聯(lián)儲加息放緩預(yù)期強化，以及歐美經(jīng)濟數(shù)據(jù)強弱分化，從宏觀面驅(qū)動持有成本端的回落。
金價攀升之際，消費熱情為何不降反升？針對此現(xiàn)象，劉晨業(yè)稱，從金飾消費角度來看，臨近節(jié)假日是金飾消費旺季。雖然從年度視角來看，金價走勢一般與金飾消費量呈反向關(guān)系，但階段性銷售火爆現(xiàn)象可能受到旺季效應(yīng)提振。此外，從金條投資角度來看，投資者可能更為看好金價長期表現(xiàn)，從而選擇順勢買入。
張晨表示，除了假期效應(yīng)疊加久違的返鄉(xiāng)高峰助燃金飾傳統(tǒng)消費旺季，2022年四季度以來，包括中國在內(nèi)的多家央行持續(xù)增持黃金，令消費者堅定看好未來金價表現(xiàn)，也在一定程度上推動了黃金消費。
反向指標(biāo)或無效
在金價連續(xù)上漲之際，通常被當(dāng)作反向指標(biāo)的IG情緒指數(shù)顯示，多數(shù)散戶持有凈多頭，這或暗示黃金價格可能下跌。
最新的IG客戶情緒顯示，近60.56%的客戶為黃金凈多頭，凈多頭和凈空頭的人數(shù)比率為1.54:1。
IG客戶情緒指標(biāo)通常被作為散戶情緒分析工具之一，主要聚焦散戶交易者在外匯、商品、股票等不同市場的持倉情況。其背后蘊含的原理為散戶交易者通常忘記市場可能達到極限水平的事實，傾向于形成從眾行為。因而，IG客戶情緒指標(biāo)在指導(dǎo)交易時，通常被當(dāng)作反向指標(biāo)，即極度看漲的情緒指數(shù)可能預(yù)示著調(diào)整即將到來。
劉晨業(yè)表示：“IG客戶情緒指標(biāo)主要通過分析散戶交易者持倉狀況，來為短期價格判斷提供參考，當(dāng)散戶情緒顯示出強烈看漲或看跌信號時，后市價格或朝相反方向變動�！�
反向指標(biāo)會否在黃金市場奏效？在張晨看來，從歷史經(jīng)驗來看，由于黃金自身屬性具備天然的看漲傾向，上述逆向分析方法對于黃金而言并不十分適用。
具備多配價值
在過去一年的大多數(shù)時間中，金價與美元指數(shù)走勢呈現(xiàn)顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，這與美聯(lián)儲貨幣政策路徑和節(jié)奏有密切關(guān)系。展望后市，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在海外經(jīng)濟增長放緩預(yù)期下，黃金仍具備較好的配置價值。
劉晨業(yè)認(rèn)為，未來金價仍將受美元匯率變化以及美債收益率變化影響，最關(guān)鍵的因素是，市場對本輪美聯(lián)儲加息的終點利率高度，以及持續(xù)時間的預(yù)期會否發(fā)生改變。
對于“未上車”的投資者而言，是否還有機會？張晨表示，從長周期角度來看，2023年黃金走勢總體偏樂觀。一方面，隨著美聯(lián)儲緊縮政策漸近尾聲，利率端的壓制有望趨弱。另一方面，從美國經(jīng)濟角度來看，更深層次的放緩乃至衰退無法避免�！邦A(yù)計2023年對黃金的壓制主要出現(xiàn)在上半年，無論是配置交易還是投機交易均是多單進場的良機�！睆埑空f。
劉晨業(yè)表示，看好未來金價表現(xiàn)。長期來看，美聯(lián)儲若開始降息，金價或受美元及美債收益率下行的共振影響走強。“2023年在海外經(jīng)濟增長放緩預(yù)期下，黃金受其避險特性影響，在商品中表現(xiàn)或相對偏強，具備較好的多配價值。”劉晨業(yè)說。
