中信中證資本巧用創(chuàng)新期權(quán)結(jié)構(gòu)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)

中證網(wǎng)訊（記者 周璐璐）某些大宗商品貿(mào)易商有時會面臨基差虧損和現(xiàn)貨銷售放緩的困境，如何有效利用衍生品工具優(yōu)化換月價差，是亟需解決的問題。中國證券報記者1月3日獲悉，中信期貨有限公司的風(fēng)險管理子公司中信中證資本管理有限公司通過設(shè)計(jì)創(chuàng)新期權(quán)結(jié)構(gòu)，幫助大宗商品貿(mào)易商降低移倉換月產(chǎn)生的摩擦成本，化解期現(xiàn)貿(mào)易商套保難題。

記者了解到，由于熱軋卷板期貨價格升水較多，一些大宗商品貿(mào)易商陷入了現(xiàn)貨銷售放緩、基差虧損的困境。寧波中基資源有限公司就是其中之一。作為浙江地區(qū)大宗商品貿(mào)易商，寧波中基深耕黑色金屬貿(mào)易多年，經(jīng)常使用期貨工具開展套期保值。然而，套�？疹^頭寸在不斷移倉換月中會有展期虧損的情況，公司希望探索利用新的風(fēng)險管理工具解決換月價差的問題。

“對于寧波中基而言，如果賣出以近月和遠(yuǎn)月月間差的看跌期權(quán)，其可以收取期權(quán)費(fèi)；如果到期跌破行權(quán)價，則相當(dāng)于按照行權(quán)價價差進(jìn)行換月。”中信中證資本相關(guān)負(fù)責(zé)人說�；�于寧波中基的訴求，中信中證資本利用場外期權(quán)為其設(shè)計(jì)了與實(shí)際需求相匹配的賣出價差期權(quán)看跌方案，幫助其解決移倉換月中的問題。

首筆交易達(dá)成后，寧波中基在期權(quán)端實(shí)現(xiàn)了預(yù)期收益，隨后又增加了交易規(guī)模。最終，寧波中基通過賣出看跌期權(quán)獲得期權(quán)費(fèi)收入，增強(qiáng)了期現(xiàn)利潤，最大程度上優(yōu)化了換月基差效果。

中信中證資本相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，產(chǎn)業(yè)升級帶來的是風(fēng)險管理需求升級。近年來，大宗商品貿(mào)易商精細(xì)化管理風(fēng)險的需求增加，場外期權(quán)的出現(xiàn)，為實(shí)體企業(yè)進(jìn)行個性化風(fēng)險管理提供了新的工具，能夠更好地服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈中重要參與者。