降碳方案“點燃”高能耗行業(yè) 硅鐵期貨單日增倉46% A股龍頭鄂爾多斯?jié)q停

　　高耗能的硅系商品，對降碳方案的反應尤為強烈。

　　5月30日早盤，鄭商所硅鐵期貨主力2409等多個合約漲停，部分遠月合約漲幅也超過6%，市場表現明顯好于銅、鋁等國際定價的商品。

　　與之相伴的是，當天硅鐵期貨吸引了大量的資金進場，持倉、成交數據均有明顯提升。

　　截至午間收盤，硅鐵期貨總持倉由5月29日的34.3萬手增加至44.1萬手，其中絕大部分增倉資金集中在主力2409合約，后者增倉8.877萬手，單日持倉量環(huán)比增加46.5%。

　　資金涌入的同時，該品種的市場交易活躍度大增，當日午盤硅鐵期貨總成交量達到84.5萬手，明顯高于5月29日全天32萬手的水平。

　　此外，上述政策引發(fā)的行業(yè)變動還在A股市場形成共振，擁有150萬噸硅鐵產能的A股上市公司鄂爾多斯5月30日同樣出現漲停，并刷新了公司股價4月下旬以來的新高。

　　政策再加碼

　　對于上述價格異動，機構普遍將其歸結為5月29日印發(fā)的降碳方案。

　　5月29日，國務院印發(fā)的《2024—2025年節(jié)能降碳行動方案》指出，2024年，單位國內生產總值能源消耗和二氧化碳排放分別降低2.5%左右、3.9%左右，規(guī)模以上工業(yè)單位增加值能源消耗降低3.5%左右，非化石能源消費占比達到18.9%左右，重點領域和行業(yè)節(jié)能降碳改造形成節(jié)能量約5000萬噸標準煤、減排二氧化碳約1.3億噸。

　　硅鐵，屬于典型的高能耗行業(yè)。

　　“硅鐵噸鋼耗電量約8000度，能耗的約束或對硅鐵供應產生一定制約，2021年曾一度因為能耗約束引發(fā)硅鐵大幅上漲?！眹┚财谪浿赋?，在控制能耗預期不斷強化的背景下，硅鐵供應約束或對價格帶來支撐。

　　同時，降碳方案給出的重點任務中明確，“嚴格合理控制煤炭消費……合理控制半焦（蘭炭）產業(yè)規(guī)模?！?/p>

　　蘭炭是一種新型的炭素材料，由精煤塊燒制而成，具備固定碳高、比電阻高、化學活性高、含灰分低等特點，以逐步取代冶金焦而廣泛運用于電石、鐵合金、硅鐵等產品，以及化工、冶煉、造氣等行業(yè)中。

　　“雙硅作為高耗能產品，2021年開始已陸續(xù)完成了落后產能淘汰，原料端蘭炭也于2023年基本完成了年產7.5萬噸以下爐型的拆除工作，但對于耗電量高的品種，從盤面表現來看情緒上依舊為利多影響?！币坏缕谪浽u價稱。

　　實際上，圍繞該行業(yè)降碳此前已有相關政策指引。

　　2023年12月7日，國務院印發(fā)《空氣質量持續(xù)改善行動計劃》，其中修訂《產業(yè)結構調整指導目錄》，研究將污染物或溫室氣體排放明顯高出行業(yè)平均水平、能效和清潔生產水平低的工藝和裝備納入淘汰類和限制類名單。

　　重點區(qū)域進一步提高落后產能能耗、環(huán)保、質量、安全、技術等要求，逐步退出限制類涉氣行業(yè)工藝和裝備；逐步淘汰步進式燒結機和球團豎爐以及半封閉式硅錳合金、鎳鐵、高碳鉻鐵、高碳錳鐵電爐。

　　各地方也出臺了相關政策。比如去年5月發(fā)布的《內蒙古自治區(qū)工業(yè)領域碳達峰實施方案》，其中要求“十四五”加快淘汰化解落后和過剩產能，制定化解過剩產能計劃，引導鋼鐵、鐵合金、電石、焦炭、石墨電極行業(yè)限制類產能全部有序退出，實施產能置換升級改造，其中鐵合金25000KVA及以下礦熱爐為落后產能和過剩產能需退出。

　　龍頭盈利提升預期增強

　　以上諸多政策指引的發(fā)布，使得硅鐵價格今年觸底反彈的預期明顯增強。

　　Wind數據顯示，2021年內蒙古硅鐵（75A）出廠價曾經一度突破2萬元/噸，此后從2022年4月開始一路下跌至今年3月末時的0.65萬元附近。

　　“2021年以來，隨著行業(yè)連續(xù)擴產，硅鐵行業(yè)供給過剩開始凸顯，2023年行業(yè)產能利用率明顯下降、價格及利潤下行，行業(yè)進入周期底部區(qū)域?！眹┚沧C券指出。

　　而從今年走勢來看，硅鐵價格在3月末觸底后，至今已經連續(xù)兩個月反彈，上述硅鐵現貨價格回升至0.77萬元附近。

　　實際上，對于今年行業(yè)運行趨勢，鄂爾多斯4月中旬發(fā)布的年報已經做出預判，“整體看，硅鐵需求2024年有望觸底回升?！?/p>

　　該公司為國內硅鐵行業(yè)龍頭，擁有硅鐵產能150萬噸，國內市占率25%左右，同時建有自備電廠。

　　另據公司年報，公司已經形成以火力發(fā)電為主，余熱資源綜合利用發(fā)電為補充，并全面啟動了新能源綠電替代工程，其中20萬千瓦光伏項目已部分并網運行，正在推進建設的30萬千瓦風電項目，已被納入內蒙古自治區(qū)首批工業(yè)園區(qū)綠色供電項目清單。

　　在上述淘汰落后產能和降低碳排放強度的背景下，擁有自備電廠并大規(guī)模使用綠色電力的硅鐵生產企業(yè)，顯然更具競爭優(yōu)勢。

　　相關數據顯示，2023年，鄂爾多斯硅鐵產量達153.89萬噸，同期硅鐵產品實現109億元收入，約占上市公司營收總額的35.67%，業(yè)務集中度較高。

　　不過，受到前期價格下跌影響，鄂爾多斯2023年的硅鐵產品毛利率下降9.3個百分點，至12.19%。

　　進一步比較公司歷史毛利率變化，則可以看出與硅鐵價格相關性較高。2021年至2023年，鄂爾多斯硅鐵產品毛利率分別為30.34%、21.49%和12.19%。

　　如今，隨著上述行業(yè)降碳方案的發(fā)布，以及硅鐵期、現價格的觸底回升，后續(xù)公司的利潤率、盈利能力也將大概率得到修復。

　　也正是在這一預期之下，鄂爾多斯的股價30日也出現漲停，并刷新了4月以來的高點。

　　在此之前，國泰君安證券3月中旬對該公司“首次覆蓋”時便給予增持評級，彼時的目標價為13.74元。

　　鄂爾多斯在經過當日漲停后，股價也已經來到了13.13元。