現(xiàn)貨弱勢疊加增產(chǎn)預(yù)期 蘋果期貨走勢堪憂

　　自3月上旬創(chuàng)下階段新高8696元/噸之后，蘋果期貨主力2410合約價格便不斷走低，目前已經(jīng)跌破7000元/噸，最低下探至6760元/噸，創(chuàng)下2021年10月中旬以來新低，區(qū)間累計最大跌幅超22%。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，蘋果現(xiàn)貨價格不斷下跌，疊加市場預(yù)估今年蘋果將出現(xiàn)增產(chǎn)等因素，均對蘋果期貨價格形成壓制。預(yù)計在夏季結(jié)束前，時令水果豐產(chǎn)對蘋果市場的沖擊將持續(xù)。在供求結(jié)構(gòu)看不到轉(zhuǎn)機(jī)的情況下，蘋果期貨價格向下概率或更大。

　　本輪累計跌超22%

　　近期，蘋果期貨價格延續(xù)下跌態(tài)勢。文華財經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，6月25日盤中，蘋果期貨主力2410合約最低觸及6760元/噸，創(chuàng)下2021年10月中旬以來新低，較3月7日創(chuàng)下的階段新高8696元/噸累計下跌22.26%。

　　南華期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師邊舒揚(yáng)表示：“本輪蘋果期貨價格下跌一定程度上受現(xiàn)貨價格拖累。”

　　Mysteel數(shù)據(jù)顯示，以棲霞一二級80#蘋果價格來看，3月初為3.4元/斤，最低跌至2.8元/斤，跌幅達(dá)17.64%。相對而言，同期蘋果期貨主力合約累計跌幅已超20%，跌幅超過現(xiàn)貨。“當(dāng)前蘋果期貨主力合約對標(biāo)的是新季蘋果，由于今年預(yù)估蘋果增產(chǎn)，在消費不佳的情況下，對未來行情的沖擊不斷被放大。”邊舒揚(yáng)說。

　　方正中期期貨蘋果研究員侯芝芳認(rèn)為，3月初以來，蘋果期貨主力合約價格不斷走低并創(chuàng)下階段新低，主要是受蘋果估值預(yù)期下降、新季市場預(yù)期平穩(wěn)兩方面因素影響。

　　具體來看，侯芝芳表示，一方面，市場對于蘋果整體估值預(yù)期下降。今年以來，水果消費表現(xiàn)一般，水果整體估值呈現(xiàn)下滑態(tài)勢，蘋果估值預(yù)期同樣也受到影響。蘋果期貨近月合約呈現(xiàn)大幅下跌走勢，也對遠(yuǎn)月合約價格形成了拖累；另一方面，新季市場預(yù)期表現(xiàn)平穩(wěn)。新季蘋果自進(jìn)入花期以來，天氣方面未對蘋果生長帶來較大擾動，甘肅地區(qū)恢復(fù)性增產(chǎn)預(yù)期比較明顯。據(jù)機(jī)構(gòu)調(diào)研信息反饋，全國新季產(chǎn)量持續(xù)處在增產(chǎn)預(yù)期中，對蘋果期貨主力合約價格也形成了壓制。

　　機(jī)構(gòu)對后市仍持偏空看法

　　就目前蘋果市場價格走勢來看，侯芝芳認(rèn)為，蘋果價格波動核心依然是由供需來主導(dǎo)。供應(yīng)端主要包括兩方面：一是冷庫庫存情況，與往年對比情況以及庫存結(jié)構(gòu)；二是新季產(chǎn)量預(yù)期，目前新季進(jìn)入套袋期，產(chǎn)量初步預(yù)估落定，但是天氣干擾也并未結(jié)束。需求端同樣包括兩點：一是整體水果環(huán)境，既有水果的消費環(huán)境，也有水果之間的競爭環(huán)境；二是蘋果自身的消費亮點。

　　庫存方面，侯芝芳表示，目前蘋果冷庫庫存處在中低位水平。卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，截至2024年6月20日，全國蘋果主產(chǎn)區(qū)冷庫庫存量為169.94萬噸，同比減少38.56萬噸。分地區(qū)來看，山東地區(qū)庫存量為101.27萬噸，同比增加8.36萬噸；陜西地區(qū)庫存量為35.25萬噸，同比減少17.1萬噸。

　　申銀萬國期貨農(nóng)產(chǎn)品高級分析師徐盛表示，雖然二季度以來華南地區(qū)天氣情況不佳，但全國其他地方總體風(fēng)調(diào)雨順，西瓜、梨等競爭性水果整體豐產(chǎn)，對蘋果現(xiàn)貨價格造成擠壓。同時，今年居民消費缺乏亮點，這對于作為非必需品的水果銷售也帶來了一定的壓力。因此，后市蘋果現(xiàn)貨價格有望維持弱勢，期貨盤面的價格中樞也有望從前幾年的倉單成本轉(zhuǎn)變?yōu)榻迂泝r值（即中樞下移）。

　　邊舒揚(yáng)表示，后續(xù)蘋果價格走勢需要繼續(xù)關(guān)注時令水果對其的沖擊，預(yù)計在夏季結(jié)束前，這種影響將一直存在。此外，還需要關(guān)注新季早熟果的開秤價，這將會對新季富士蘋果的開秤價起到一定的指導(dǎo)意義。

　　就蘋果期貨市場來看，侯芝芳表示，新季為市場主要關(guān)注點，舊季依然構(gòu)成邊際影響。預(yù)計蘋果期貨2410合約期貨價格將呈現(xiàn)寬幅區(qū)間波動，價格向下的流暢度更高。操作方面，建議以維持逢高做空思路為主。

　　從期貨持倉方面來看，邊舒揚(yáng)表示，蘋果期貨空單資金仍占據(jù)主動權(quán)，空頭資金主要是產(chǎn)業(yè)資金，多頭資金則是散戶偏多。因此，在供求結(jié)構(gòu)看不到轉(zhuǎn)機(jī)的情況下，目前建議繼續(xù)順勢做空。