油價(jià)遭遇“過山車”，大跌20%后反彈！業(yè)內(nèi)人士：看空后市行情

　　近日，國際油價(jià)“大跳水”，遭遇近4年來最劇烈的震蕩。

　　4月9日，紐約原油期貨跌幅一度超7%，布倫特原油跌幅超6%，也是自2021年2月以來首次跌破60美元。據(jù)統(tǒng)計(jì)，自4月1日起，國際油價(jià)跌幅超20%。

　　不過，國際油價(jià)當(dāng)日大反彈，實(shí)現(xiàn)長陽大漲，一舉收復(fù)前兩日失地。

　　信達(dá)期貨化工研究員張秀峰分析稱，當(dāng)前市場核心矛盾仍圍繞關(guān)稅政策的不確定性展開，超跌修復(fù)與宏觀情緒反復(fù)主導(dǎo)短期波動(dòng)。

　　他表示，當(dāng)前反彈本質(zhì)暫時(shí)可以定義為利多消息推動(dòng)的技術(shù)性修復(fù)，目前在需求坍塌與供應(yīng)過剩的壓制下，反抽均可為做空機(jī)會(huì)，除非市場連續(xù)向上突破。

　　卓創(chuàng)資訊研究員李心悅也對(duì)南財(cái)快訊記者表示，短期油價(jià)仍將圍繞“關(guān)稅”主題保持高波動(dòng)態(tài)勢，但是在談判緩和預(yù)期中市場情緒或得到緩和空間，油價(jià)或迎來修復(fù)階段。

　　不過，李心悅指出，從油市基本面來看，OPEC+增產(chǎn)加劇了市場供應(yīng)過剩預(yù)期，需求淡季區(qū)間下美國商業(yè)原油庫存延續(xù)季節(jié)性累庫、“關(guān)稅戰(zhàn)”也深化需求減弱擔(dān)憂，使得油價(jià)承壓，WTI或圍繞62美元/桶震蕩調(diào)整。此外，供應(yīng)寬松預(yù)期背景下，2025年油價(jià)中樞仍保持下行預(yù)期不變。

　　具體來看，EIA數(shù)據(jù)顯示，美國原油庫存仍處五年低位，但成品油需求同比下滑1.2%，反映終端消費(fèi)疲軟未改。OPEC+5月增產(chǎn)41.1萬桶/日的計(jì)劃未被撤回，哈薩克斯坦3月產(chǎn)量再創(chuàng)新高，供應(yīng)端壓力持續(xù)累積。

　　盡管OPEC+宣稱維持補(bǔ)償性減產(chǎn)，但哈薩克斯坦、伊拉克等國超產(chǎn)行為未受約束，俄羅斯海運(yùn)出口量較配額高40萬桶/日。若5月增產(chǎn)計(jì)劃如期執(zhí)行，二季度過剩量或突破300萬桶/日，倉儲(chǔ)成本溢價(jià)恐進(jìn)一步抬升。

　　值得一提的是，新湖研究所原油研究員嚴(yán)麗麗通過回顧歷史發(fā)現(xiàn)，本輪油價(jià)下跌仍有較大空間。

　　嚴(yán)麗麗指出，2000—2025年期間這幾次油價(jià)暴跌都源于需求休克，全球經(jīng)濟(jì)下滑，石油產(chǎn)品需求顯著下降（2008年和2020年），或供給失控，OPEC+大幅增產(chǎn)或美國原油產(chǎn)量大幅增加超預(yù)期（2014年、2018年和2020年）。

　　“從成本端來看，原油和煤炭作為公司采購占比較大的原材料，價(jià)格降低會(huì)相應(yīng)降低采購成本。”恒力石化向投資者透露，作為生產(chǎn)型企業(yè)，公司主要采取按月平均采購的均衡化模式來平抑原油價(jià)格波動(dòng)對(duì)公司經(jīng)營的影響。

　　恒力石化還稱，從盈利端來說，原油成本端影響化工產(chǎn)品價(jià)格較多，并不直接決定產(chǎn)品的價(jià)差和盈利情況，相關(guān)產(chǎn)品的盈利主要取決于各類產(chǎn)品自身的供需和市場情況。

　　那么原油的下跌是否會(huì)給煉化企業(yè)帶來超額利潤呢？

　　李心悅表示，雖然說油價(jià)的暴跌會(huì)引發(fā)煉油、化工等以原油作為成本端的煉化商品的價(jià)格同步下行，但成本的減少也會(huì)相應(yīng)的在雙方的跌幅差距中利好煉化企業(yè)利潤空間，WTI當(dāng)前處于60美元/桶甚至更低水平對(duì)煉化行業(yè)來講是一個(gè)較為舒適的成本線。

　　金聯(lián)創(chuàng)成品油主管徐朋則對(duì)記者表示，由于煉化企業(yè)從采購原料到加工出成品需要一定的周期，也就是原油連跌局面下，煉油企業(yè)當(dāng)前加工的仍是前期的高價(jià)原料，而成品油行情受原油走弱的拖累，呈現(xiàn)下行趨勢，短期內(nèi)令煉油企業(yè)的成品油庫存銷售收益下降。