財(cái)達(dá)期貨總經(jīng)理王蒙：構(gòu)建“全生命周期”服務(wù)體系 護(hù)航實(shí)體企業(yè)行穩(wěn)致遠(yuǎn)

　　編者按：今年以來，在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力、地緣沖突加劇的復(fù)雜形勢(shì)下，大宗商品價(jià)格劇烈波動(dòng)，實(shí)體企業(yè)經(jīng)營面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。面對(duì)挑戰(zhàn)，我國期貨市場(chǎng)主動(dòng)作為，充分發(fā)揮價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理功能，為產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)筑起“防波堤”。

　　為總結(jié)推廣典型經(jīng)驗(yàn)，中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)聯(lián)合中國證券報(bào)今日起特別推出“穩(wěn)預(yù)期 強(qiáng)信心 擴(kuò)內(nèi)需——期貨行業(yè)在行動(dòng)”系列報(bào)道。本系列將深入產(chǎn)業(yè)一線，挖掘典型案例，展現(xiàn)期貨行業(yè)如何通過專業(yè)服務(wù)，助力實(shí)體企業(yè)穿越周期、行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

　　“焦炭價(jià)格累計(jì)下跌20%的過程中，我們服務(wù)的天津港一家貿(mào)易商卻通過期貨套保鎖定了利潤；鋰電企業(yè)面對(duì)關(guān)稅沖擊，因提前對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)住了業(yè)績……這些案例背后，是期貨市場(chǎng)‘價(jià)格發(fā)現(xiàn)’與‘風(fēng)險(xiǎn)管理’功能的現(xiàn)實(shí)注解?！必?cái)達(dá)期貨總經(jīng)理王蒙近日在接受中國證券報(bào)記者專訪時(shí)表示，當(dāng)前實(shí)體企業(yè)雖然面臨大宗商品波動(dòng)、外需收縮等壓力，但通過期貨工具的科學(xué)運(yùn)用，短期困難可轉(zhuǎn)化為長期韌性。

　　精準(zhǔn)把脈企業(yè)痛點(diǎn) 創(chuàng)新服務(wù)模式

　　中國證券報(bào)：今年以來國際形勢(shì)變幻莫測(cè)，部分出口企業(yè)短期受影響。請(qǐng)從貴司客戶的角度，談?wù)勊媾R的形勢(shì)和困難。

　　王蒙：近期，我們從多個(gè)渠道與企業(yè)客戶進(jìn)行了溝通，發(fā)現(xiàn)大家對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期總體穩(wěn)定。但面臨的困難與憂慮也客觀存在，主要表現(xiàn)在三個(gè)方面：一是大宗商品價(jià)格波動(dòng)加劇，沖擊短期經(jīng)營活動(dòng)。二是外需不確定性加大，迫使一些出口導(dǎo)向性企業(yè)開始考慮業(yè)務(wù)收縮。三是對(duì)經(jīng)濟(jì)預(yù)期的擔(dān)憂，可能影響部分企業(yè)投資和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的節(jié)奏。

　　當(dāng)然，企業(yè)客戶也都清醒地認(rèn)識(shí)到這些困難是暫時(shí)的。財(cái)達(dá)期貨也始終堅(jiān)定唱響“中國經(jīng)濟(jì)光明論”，通過扎實(shí)的金融服務(wù)推動(dòng)實(shí)體企業(yè)防風(fēng)險(xiǎn)、促發(fā)展。

　　中國證券報(bào)：期貨市場(chǎng)在價(jià)格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)管理、資源配置中的作用如何體現(xiàn)“穩(wěn)預(yù)期”？請(qǐng)舉例說明期貨工具在平抑大宗商品價(jià)格波動(dòng)中的實(shí)際案例。

　　王蒙：期貨市場(chǎng)“三大功能”在穩(wěn)定預(yù)期方面是內(nèi)在統(tǒng)一的，其基礎(chǔ)是“價(jià)格發(fā)現(xiàn)”，表現(xiàn)為市場(chǎng)參與者可以通過對(duì)沖緩釋風(fēng)險(xiǎn)，或者實(shí)現(xiàn)資源的再分配。

　　近年來，財(cái)達(dá)期貨持續(xù)加強(qiáng)對(duì)中小微企業(yè)的服務(wù)，做好“綠色金融”這篇大文章。今年初，我們服務(wù)的一家中型鋰電企業(yè)，其覆蓋鋰礦開發(fā)、鋰化工、鋰電回收等業(yè)務(wù)，年產(chǎn)電池級(jí)氫氧化鋁達(dá)萬噸、電池級(jí)碳酸鋰2000余噸。為了優(yōu)化服務(wù)，我們成立了項(xiàng)目組，參與到該企業(yè)從市場(chǎng)掃盲、制度設(shè)立、團(tuán)隊(duì)組建、套保實(shí)施等全部環(huán)節(jié)，為其提供投教宣講、品種咨詢、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)演等多種支持。最終，該企業(yè)在美國“對(duì)等關(guān)稅”事件前完成了對(duì)碳酸鋰庫存的賣出套保，鎖定了大部分價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和基差利潤。因此，在價(jià)格波動(dòng)巨大的環(huán)境下，公司的采銷業(yè)績沒有受到很大沖擊，反而可以在市場(chǎng)流動(dòng)性改善后更加從容地銷售。這也進(jìn)一步增強(qiáng)了企業(yè)對(duì)于主業(yè)經(jīng)營和參與套保的信心。

　　此外，近兩年來，焦炭價(jià)格中樞持續(xù)下移、波幅加大，給貿(mào)易商的穩(wěn)健經(jīng)營帶來了困擾。2024年二季度，由于短期供應(yīng)受限，焦炭價(jià)格迎來反彈。此時(shí)，市場(chǎng)上“強(qiáng)預(yù)期”與“弱現(xiàn)實(shí)”的觀點(diǎn)交織，我們服務(wù)的天津港某焦炭貿(mào)易商就面臨銷售困難、庫存貶值等風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)過財(cái)達(dá)期貨與客戶的共同研判，該企業(yè)最終決定在年中參與3000噸焦炭庫存的賣出套保，并在三季度完成銷售平倉，實(shí)現(xiàn)正向綜合收益。這個(gè)過程中，雖然焦炭價(jià)格下挫20%，企業(yè)依然可以穩(wěn)健安排采銷，庫存周轉(zhuǎn)未受干擾。

　　中國證券報(bào)：當(dāng)前實(shí)體企業(yè)（如制造業(yè)、農(nóng)業(yè)）在利用期貨工具對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)時(shí)面臨哪些困難？對(duì)期貨行業(yè)的服務(wù)有哪些期待？

　　王蒙：困難體現(xiàn)在：一是自身建設(shè)不完備，比如內(nèi)控約束松散、人員配置專業(yè)能力弱、操作框架尚未形成、沒有套保評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)等。二是市場(chǎng)建設(shè)亟待完善，比如主營品種還未上市、非標(biāo)產(chǎn)品與期貨合約差異較大、市場(chǎng)流動(dòng)性難以滿足交易需要等。

　　產(chǎn)業(yè)客戶對(duì)期貨服務(wù)的期待是多元的：一是期待服務(wù)更加集成，特別是一些從未涉足期貨的企業(yè)，在制度建設(shè)、團(tuán)隊(duì)搭建、市場(chǎng)研判、交易執(zhí)行、風(fēng)險(xiǎn)把控等多方面都希望期貨公司能提供支持。提供這種“全生命周期”服務(wù)，非?？简?yàn)期貨公司對(duì)產(chǎn)業(yè)和金融的理解，也要求公司內(nèi)外部有較強(qiáng)的協(xié)同能力。二是期待服務(wù)更加精準(zhǔn)，對(duì)于熟練參與期貨的產(chǎn)業(yè)客戶而言，僅僅提供基礎(chǔ)的經(jīng)紀(jì)和咨詢服務(wù)已經(jīng)難以滿足其需要了。這時(shí)候，期貨公司必須提高服務(wù)的靶向性，在理解實(shí)體業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上拆解需求、提供支持。

　　突破瓶頸 打通“最后一公里”

　　中國證券報(bào)：今年以來貴司在滿足實(shí)體企業(yè)需求、尤其是服務(wù)中小微企業(yè)方面的實(shí)踐模式是否有突破？

　　王蒙：一是設(shè)立業(yè)務(wù)項(xiàng)目制，強(qiáng)化協(xié)同效應(yīng)，降低了公司部門間的溝通成本，提升了需求響應(yīng)質(zhì)效。二是構(gòu)建“全生命周期”服務(wù)模式，增強(qiáng)業(yè)務(wù)靶向性。中小微企業(yè)受到抗風(fēng)險(xiǎn)能力、金融認(rèn)知水平等方面的局限，往往會(huì)在參與期貨市場(chǎng)的幾個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)上遇到障礙。再如，企業(yè)在參與套保時(shí)不清楚對(duì)沖效果如何評(píng)價(jià)，我們通過輔導(dǎo)企業(yè)建立套保臺(tái)賬、監(jiān)測(cè)期現(xiàn)敞口、風(fēng)險(xiǎn)模擬測(cè)算等形式，引導(dǎo)交易團(tuán)隊(duì)逐步健全交易管控和風(fēng)險(xiǎn)管理能力。三是打造“清單式服務(wù)”，深化大型企業(yè)對(duì)期貨市場(chǎng)的認(rèn)知度。大型實(shí)體企業(yè)下屬機(jī)構(gòu)多、涉足產(chǎn)業(yè)廣、產(chǎn)融需求差異大，給開展期貨業(yè)務(wù)帶來巨大挑戰(zhàn)。為了解決這一難題，今年以來，我們以服務(wù)母公司河北鋼鐵集團(tuán)為支點(diǎn)，全面梳理現(xiàn)有的成熟業(yè)務(wù)類型，并形成服務(wù)清單。

　　中國證券報(bào)：當(dāng)前期貨市場(chǎng)在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)中存在哪些堵點(diǎn)？有何建議？

　　王蒙：從行業(yè)視角看，依然存在一些亟待改進(jìn)的地方：微觀層面，在對(duì)接產(chǎn)業(yè)場(chǎng)景和經(jīng)營需求方面，還有“最后一公里”要走；宏觀層面，期貨服務(wù)在不同地域、產(chǎn)業(yè)、環(huán)節(jié)中的滲透度還不平衡，呈現(xiàn)出“東部高、西部低”“傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)高、新興產(chǎn)業(yè)低”等特點(diǎn)。這些堵點(diǎn)都制約著期貨市場(chǎng)更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

　　不過，上述堵點(diǎn)對(duì)于期貨行業(yè)而言，既是挑戰(zhàn)，更是機(jī)會(huì)。我建議，一是要加大復(fù)合型人才的培養(yǎng)，打造“懂金融、知產(chǎn)業(yè)、識(shí)風(fēng)險(xiǎn)”的期貨服務(wù)團(tuán)隊(duì)；二是要樹立產(chǎn)業(yè)思維，期貨市場(chǎng)要從“介入場(chǎng)景”走向“融入場(chǎng)景”，為企業(yè)提供集成式的金融服務(wù)；三是因地制宜深化傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)服務(wù)模式，例如，財(cái)達(dá)期貨依托集團(tuán)母公司河北鋼鐵，正在打造的“和鋼匯”投研品牌，就是集中自身產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)、深耕傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的實(shí)踐；四是在風(fēng)險(xiǎn)可控下積極拓展新品種、新產(chǎn)業(yè)客戶群，圍繞新興產(chǎn)業(yè)、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)等戰(zhàn)略方向，尋找期貨市場(chǎng)與產(chǎn)業(yè)客戶的連接點(diǎn)。

　　記者點(diǎn)評(píng)：財(cái)達(dá)期貨的創(chuàng)新實(shí)踐表明，期貨公司只有深度融入產(chǎn)業(yè)場(chǎng)景，提供精準(zhǔn)化、全周期的金融服務(wù)，才能真正發(fā)揮期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能。其“項(xiàng)目制+全生命周期”服務(wù)模式，為行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)提供了有益借鑒。