華泰期貨研究成果發(fā)表在國際期貨權威期刊

中證報中證網訊（記者 王超）近年來，我國期貨行業(yè)發(fā)展迅速，在服務實體經濟等方面成效顯著，不少期貨機構圍繞產業(yè)鏈開展深入研究，為企業(yè)提供了有價值的參考 。

近日國際權威期刊《Journal of Futures Markets》（JFM）刊載了華泰期貨研究院副院長兼全球衍生品策略首席羅家俊最新研究成果。文章以《Can Storage Momentum and Its Difference of a Nonferrous Metal Predict Price Return?》為題，首次提出“庫存動能”（Storage Momentum）及“庫存動能差分”（Momentum Difference）指標，并應用于預測中國有色金屬期貨市場的價格收益率。這是中國期貨公司首次將研究成果發(fā)表在JFM這具有國際權威的期貨市場研究期刊上，彰顯了華泰期貨在金融衍生品領域研究的地位。

據介紹，有色金屬是制造業(yè)和清潔能源的核心原材料，其價格波動對全球產業(yè)鏈影響深遠，傳統(tǒng)預測模型存在局限性，需創(chuàng)新指標。上述文章提出的新檢驗方法與傳統(tǒng)方法結論差異顯著，例如傳統(tǒng)檢驗認為鋁無預測性，而新方法識別出部分顯著性。樣本外預測驗證了銅和鎳的模型有效性，尤其在中長期動量差異指標上表現突出。此項研究首次將庫存動量概念引入有色金屬期貨市場，為行業(yè)提供新的量化工具，開發(fā)了適應復雜數據特征的檢驗方法，解決了傳統(tǒng)模型在極端市場條件下的失效問題。

相關人士認為，此項研究在行業(yè)和學術層面都有著重要的意義，不但為期貨公司、投資基金等機構提供更精準的風險管理和套利策略依據，還推動了大宗商品市場預測理論的邊界，啟發(fā)后續(xù)研究（如擴展至農產品、能源領域），推動行業(yè)從經驗驅動向數據驅動轉型，促進智能投研生態(tài)構建。

對于華泰期貨而言，此項研究成果提升了核心競爭力，通過自主研發(fā)量化模型，優(yōu)化客戶資產配置方案，增強機構客戶黏性；提高差異化服務能力（如定制化報告、衍生品設計）助力搶占高凈值市場份額。在風險管理方面，動態(tài)庫存指標可提前預警價格拐點，輔助企業(yè)客戶對沖供應鏈風險，降低市場極端波動下的穿倉概率，維護交易所清算穩(wěn)定性。

記者了解到，目前華泰期貨在研發(fā)與國際化戰(zhàn)略方面實施了多維度布局：在研發(fā)布局上，公司持續(xù)推進跨學科合作，聯合國內外高校重點攻關機器學習與庫存周期結合等前沿課題，同時深化本土化數據整合能力，通過優(yōu)化上海保稅倉庫和倫敦金屬交易所（LME）等數據源的實時分析系統(tǒng)提升研究精度；在國際化拓展方面，依托中國作為全球金屬消費大國的市場地位，為“一帶一路”沿線企業(yè)提供定制化套期保值工具，并通過積極參與LME鎳合約等國際交易來增強中國企業(yè)在全球大宗商品定價體系中的話語權；此外，公司還將成熟的量化模型封裝為標準化SaaS工具，向國際市場輸出“研究+投資”一體化解決方案，實現技術賦能與商業(yè)模式創(chuàng)新的協同發(fā)展。這一系列戰(zhàn)略舉措系統(tǒng)性地提升了華泰期貨在全球衍生品市場的核心競爭力。

不過上述人士也指出，在衍生品高階定價領域，相較頂尖華爾街機構，國內期貨行業(yè)仍存在提升空間。這并非國內期貨行業(yè)發(fā)展的短板，而是我國期貨市場發(fā)展歷程、所處階段等多種因素共同作用的結果。

他們建議，期貨行業(yè)未來可加強專業(yè)人才的培養(yǎng)與引進，提升定價模型研究和應用能力；推動期貨機構與高校、科研機構合作，深化對衍生品定價理論的研究；同時積極借鑒國際先進經驗，結合國情持續(xù)優(yōu)化，推動行業(yè)穩(wěn)健前行。