破局“大市場(chǎng)小行業(yè)” 解碼服務(wù)創(chuàng)新方程式

　　面對(duì)復(fù)雜多變的國(guó)際環(huán)境和大宗商品市場(chǎng)波動(dòng)，期貨行業(yè)如何發(fā)揮“穩(wěn)定器”作用，助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)預(yù)期、強(qiáng)信心、擴(kuò)內(nèi)需？中信期貨董事長(zhǎng)竇長(zhǎng)宏在接受本報(bào)記者專訪時(shí)給出答案：通過創(chuàng)新服務(wù)模式，強(qiáng)化專業(yè)能力，為實(shí)體企業(yè)提供精準(zhǔn)有效的風(fēng)險(xiǎn)管理方案。

　　“在江蘇，公司通過基差貿(mào)易解決線纜企業(yè)原材料采購難題；在廣西，為有色金屬企業(yè)量身定制期權(quán)方案，有效對(duì)沖市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；在安徽、山西等地，依托交割庫資源優(yōu)化倉儲(chǔ)物流服務(wù)，助力產(chǎn)業(yè)鏈降本增效……”竇長(zhǎng)宏說，我們聯(lián)合子公司深入貫徹落實(shí)黨中央決策部署，聚焦主責(zé)主業(yè)，通過“期貨+現(xiàn)貨”、“期貨+倉儲(chǔ)”、“期貨+期權(quán)”等特色模式，切實(shí)幫助企業(yè)應(yīng)對(duì)價(jià)格波動(dòng)、穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。

　　針對(duì)當(dāng)前期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)存在的短板，竇長(zhǎng)宏強(qiáng)調(diào)，要持續(xù)提升專業(yè)化服務(wù)水平，破解中小微企業(yè)參與不足等難題。中信期貨將圍繞“五篇大文章”，深化產(chǎn)融結(jié)合，拓展國(guó)際業(yè)務(wù)，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展貢獻(xiàn)期貨力量。

　　期貨市場(chǎng)量質(zhì)雙升背后：服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍存三大堵點(diǎn)

　　近年來，我國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展成效顯著，有力支持了國(guó)民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展，但是同全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國(guó)家和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的要求相比，期貨服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的供給質(zhì)效和實(shí)體企業(yè)需求之間尚未實(shí)現(xiàn)充分的匹配，提升潛力明顯。

　　對(duì)此，竇長(zhǎng)宏認(rèn)為，這也是期貨市場(chǎng)在持續(xù)優(yōu)化其價(jià)格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)管理和資源配置功能的落腳點(diǎn)：一方面，當(dāng)前期貨行業(yè)還需要持續(xù)積累服務(wù)能力，更好地滿足實(shí)體產(chǎn)業(yè)的需求；另一方面，產(chǎn)業(yè)企業(yè)對(duì)期貨市場(chǎng)的有效運(yùn)用還有較大的提升空間，突出表現(xiàn)在：

　　“從實(shí)體企業(yè)角度來看，伴隨著期貨市場(chǎng)工具日益豐富、功能持續(xù)發(fā)揮，實(shí)體企業(yè)對(duì)期貨的認(rèn)知和參與度進(jìn)一步提升，越來越多的產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)運(yùn)用期貨工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理?！备]長(zhǎng)宏表示，但與龐大的實(shí)體產(chǎn)業(yè)體量相比，實(shí)體企業(yè)參與不充分，服務(wù)存在“卡點(diǎn)”。

　　他舉例說，截至2024年底，我國(guó)中小微企業(yè)數(shù)量達(dá)5000余萬家，而同期期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司累計(jì)服務(wù)的中小微企業(yè)不足四萬家次，還有大量企業(yè)尚未直接參與期貨和衍生品市場(chǎng)，風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)相對(duì)于整個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的體量遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。

　　“究其原因，一是稅收政策不明確、國(guó)資參與政策受限等深層次體制機(jī)制問題尚未破題，影響產(chǎn)業(yè)參與積極性；二是企業(yè)參與期貨市場(chǎng)面臨諸多現(xiàn)實(shí)困難。如專業(yè)團(tuán)隊(duì)建設(shè)不足、資金成本較高、內(nèi)控制度不健全及會(huì)計(jì)處理復(fù)雜等挑戰(zhàn)；三是期貨市場(chǎng)傳統(tǒng)刻板印象仍未扭轉(zhuǎn)，實(shí)體企業(yè)對(duì)衍生品市場(chǎng)的價(jià)值認(rèn)知影響開發(fā)的效果?！备]長(zhǎng)宏表示。

　　數(shù)據(jù)顯示，近年來期貨行業(yè)發(fā)展迅速，2020年以來期貨交易所共上市了62個(gè)期貨和期權(quán)品種，廣泛覆蓋農(nóng)產(chǎn)品、金屬、化工、新能源等國(guó)民經(jīng)濟(jì)主要領(lǐng)域；截至2024年末，期貨市場(chǎng)保證金規(guī)模達(dá)1.54萬億元，是2020年末的1.9倍。期貨市場(chǎng)規(guī)模與運(yùn)行質(zhì)量雙提升，為廣大實(shí)體企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理和穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)提供了有力支持。但竇長(zhǎng)宏認(rèn)為，期貨市場(chǎng)目前的服務(wù)供給，相較實(shí)體產(chǎn)業(yè)體量龐大且紛繁的需求還是存在適配度有限的情況，難以滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)多元化需求，服務(wù)存在“堵點(diǎn)”。長(zhǎng)期以來，期貨“大市場(chǎng)、小行業(yè)”的格局依然存在，期貨行業(yè)多元化服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力和效率還有待提高，與產(chǎn)業(yè)深層次融合的抓手和案例還有限。同時(shí)，期貨市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)循環(huán)中的“潤(rùn)滑劑”作用發(fā)揮得還不夠充分。

　　從通道到樞紐：三大舉措提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效

　　從實(shí)體產(chǎn)業(yè)對(duì)期貨市場(chǎng)的期望出發(fā)，竇長(zhǎng)宏認(rèn)為，期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)該肩負(fù)這個(gè)責(zé)任，成為鏈接實(shí)體產(chǎn)業(yè)終端和期貨市場(chǎng)的橋梁。因此，中信期貨要全面強(qiáng)化專業(yè)服務(wù)能力，聚焦主業(yè)提質(zhì)增效，以自身的高質(zhì)量發(fā)展更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。期貨行業(yè)要抓住期貨市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的戰(zhàn)略機(jī)遇，全面強(qiáng)化專業(yè)服務(wù)能力，砥礪前行做好“五篇大文章”，全面提升綜合實(shí)力和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，引導(dǎo)期貨市場(chǎng)為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展提供更高質(zhì)量的服務(wù)。

　　一是全面強(qiáng)化各細(xì)分產(chǎn)業(yè)的專業(yè)化服務(wù)能力。釋放實(shí)體經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)管理需求潛力，提升客戶開發(fā)效率和業(yè)務(wù)方案設(shè)計(jì)、落地能力。針對(duì)產(chǎn)業(yè)客群需求提供情景化和專業(yè)化的解決方案，并輔助以數(shù)字化手段提升服務(wù)精準(zhǔn)度，提升客戶黏性和用戶體驗(yàn)，進(jìn)一步提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效。

　　二是提升多元業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力，持續(xù)完善業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。將場(chǎng)內(nèi)期權(quán)和期貨工具通過多元業(yè)務(wù)打造成場(chǎng)內(nèi)和場(chǎng)外結(jié)合、期貨和現(xiàn)貨結(jié)合的對(duì)客服務(wù)場(chǎng)景，著力提升針對(duì)實(shí)體產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品設(shè)計(jì)和對(duì)客服務(wù)能力，以更好滿足產(chǎn)業(yè)客戶定制化、專業(yè)化的風(fēng)險(xiǎn)管理需求。

　　三是提供有競(jìng)爭(zhēng)力的國(guó)際市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)。近年來，中國(guó)企業(yè)出海熱情高漲，相應(yīng)地對(duì)出海業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理需求也日漸增多。期貨公司作為連接期貨市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的橋梁，有能力扮演中國(guó)企業(yè)“揚(yáng)帆出?！弊o(hù)航者的角色。通過境外子公司持續(xù)構(gòu)建完善輻射全球期貨市場(chǎng)的服務(wù)布局，不斷提升跨市場(chǎng)、跨業(yè)務(wù)的多元綜合服務(wù)能力，為國(guó)內(nèi)實(shí)體企業(yè)“走出去”有效化解風(fēng)險(xiǎn)提供堅(jiān)實(shí)保障，幫助他們“走出去”的步伐更穩(wěn)更快。

　　期貨服務(wù)下沉產(chǎn)業(yè)一線：創(chuàng)新模式為中小微企業(yè)紓困

　　據(jù)介紹，面對(duì)復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境，中信期貨聯(lián)合子公司深入踐行金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)使命，通過“期貨+現(xiàn)貨”、“場(chǎng)內(nèi)+場(chǎng)外”、“境內(nèi)+境外”的多元化業(yè)務(wù)模式，持續(xù)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)管理工具，為實(shí)體企業(yè)特別是中小微企業(yè)提供精準(zhǔn)有效的服務(wù)方案。

　　一是創(chuàng)新期權(quán)工具破解油脂企業(yè)困局。2024年，受市場(chǎng)供需影響，國(guó)內(nèi)三大油脂期貨價(jià)格劇烈波動(dòng)，華北地區(qū)某油脂貿(mào)易企業(yè)面臨“高價(jià)難售”的經(jīng)營(yíng)困境。針對(duì)這一難題，中信期貨子公司中信中證資本管理有限公司創(chuàng)新推出相關(guān)期權(quán)產(chǎn)品，通過設(shè)置價(jià)格約束機(jī)制，既保障企業(yè)在價(jià)格下跌時(shí)獲得賠付，又保留行情上漲時(shí)的盈利空間。在實(shí)際操作中，該企業(yè)通過該產(chǎn)品優(yōu)化套保點(diǎn)位，實(shí)現(xiàn)每噸約600元的成本節(jié)約，全年累計(jì)為1.8萬噸現(xiàn)貨提供風(fēng)險(xiǎn)管理，顯著提升了經(jīng)營(yíng)效益。

　　二是含權(quán)貿(mào)易模式助力鐵合金企業(yè)去庫存。2025年硅鐵市場(chǎng)持續(xù)低迷，鐵合金生產(chǎn)企業(yè)普遍面臨庫存積壓、資金占用等壓力。中信期貨子公司中信寰球商貿(mào)有限公司采用含權(quán)貿(mào)易模式，將期權(quán)組合嵌入現(xiàn)貨貿(mào)易合同，幫助企業(yè)在鎖定銷售價(jià)格的同時(shí)實(shí)現(xiàn)高價(jià)去庫存。通過這一模式，合作企業(yè)每噸產(chǎn)品增收約120元，有效緩解了庫存壓力，改善了現(xiàn)金流狀況。

　　竇長(zhǎng)宏向記者表示，公司將持續(xù)深化產(chǎn)融結(jié)合，聚焦實(shí)體企業(yè)需求痛點(diǎn)，通過專業(yè)化、定制化的服務(wù)方案，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展貢獻(xiàn)期貨力量。下階段將重點(diǎn)提升細(xì)分產(chǎn)業(yè)服務(wù)能力，完善跨境風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)體系，切實(shí)發(fā)揮期貨市場(chǎng)“穩(wěn)定器”作用。

　　從認(rèn)知到實(shí)踐：多措并舉深化投資者教育

　　針對(duì)部分企業(yè)對(duì)期貨市場(chǎng)存在的“高風(fēng)險(xiǎn)”認(rèn)知偏差，竇長(zhǎng)宏介紹，中信期貨創(chuàng)新構(gòu)建“線上普及+品牌活動(dòng)+精準(zhǔn)服務(wù)”三維投資者教育體系，助力實(shí)體企業(yè)正確運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)管理工具。

　　一是科技賦能打造趣味課堂。公司運(yùn)用“互聯(lián)網(wǎng)+投教”模式，開發(fā)期貨知識(shí)學(xué)習(xí)平臺(tái)、小程序等數(shù)字化工具，通過動(dòng)畫短片、模擬交易等生動(dòng)形式降低學(xué)習(xí)門檻。其中，模擬交易系統(tǒng)讓企業(yè)在虛擬環(huán)境中熟悉交易全流程，有效控制實(shí)操風(fēng)險(xiǎn)。

　　二是品牌矩陣深化行業(yè)認(rèn)知。打造“信·期遇”、“風(fēng)險(xiǎn)管理論壇”等特色品牌，全年開展線上線下活動(dòng)超百場(chǎng)。2024年舉辦的鋼鐵行業(yè)套保培訓(xùn)，創(chuàng)新采用“集中授課+分組研討+實(shí)地教學(xué)”模式，服務(wù)全國(guó)40余家產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，獲得參與者一致好評(píng)。

　　三是精準(zhǔn)服務(wù)護(hù)航企業(yè)發(fā)展。建立總分聯(lián)動(dòng)的專業(yè)化服務(wù)團(tuán)隊(duì)，總部研發(fā)覆蓋初、中、高級(jí)的課程體系，分支機(jī)構(gòu)開展“一對(duì)一”定制培訓(xùn)。2023年以來，累計(jì)為超500家企業(yè)提供包括政策解讀、市場(chǎng)分析在內(nèi)的跟蹤服務(wù)，切實(shí)提升企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理能力。

　　“未來中信期貨將持續(xù)優(yōu)化投資者教育生態(tài)，通過更接地氣、更重實(shí)效的服務(wù)舉措，推動(dòng)期貨工具更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。”竇長(zhǎng)宏表示。（本專欄由中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)、中國(guó)證券報(bào)聯(lián)合推出）