浙商期貨胡軍：筑牢實(shí)體企業(yè)的“金融盾牌”

　　在全球經(jīng)濟(jì)放緩與地緣局勢(shì)緊張的壓力下，今年以來(lái)大宗商品價(jià)格劇烈波動(dòng)，實(shí)體企業(yè)面臨成本控制難、需求低迷等挑戰(zhàn)。近日浙商期貨董事長(zhǎng)胡軍在接受中國(guó)證券報(bào)記者專(zhuān)訪時(shí)表示，期貨市場(chǎng)通過(guò)價(jià)格發(fā)現(xiàn)、套期保值等功能，為企業(yè)“穩(wěn)預(yù)期”提供關(guān)鍵工具。她以玻璃龍頭企業(yè)通過(guò)“期貨+基差貿(mào)易”組合策略年節(jié)省超420萬(wàn)元為例，揭示期貨工具平抑價(jià)格波動(dòng)的實(shí)踐價(jià)值。

　　同時(shí)，針對(duì)企業(yè)普遍存在的專(zhuān)業(yè)研究不足、風(fēng)控體系缺失等痛點(diǎn)，胡軍呼吁行業(yè)以數(shù)字化、定制化服務(wù)破局，并透露浙商期貨正籌備模擬套保大賽，推動(dòng)期貨知識(shí)普及與服務(wù)升級(jí)，助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)穿越周期風(fēng)險(xiǎn)。

　　玻璃龍頭企業(yè)的“期貨賬本”：一年省下420萬(wàn)元

　　中國(guó)證券報(bào)：今年以來(lái)國(guó)際形勢(shì)變幻莫測(cè)，實(shí)體企業(yè)受影響較大。請(qǐng)從貴司客戶(hù)角度，談?wù)剬?shí)體企業(yè)所面臨的形勢(shì)、困難。

　　胡軍：在全球經(jīng)濟(jì)放緩和地緣局勢(shì)緊張的雙重影響下，大宗商品價(jià)格波動(dòng)加劇且整體需求下降明顯，實(shí)體企業(yè)面臨著經(jīng)營(yíng)方面的較大壓力。一方面，不同大宗商品價(jià)格走勢(shì)分化，對(duì)于依賴(lài)這些大宗商品作為原材料的實(shí)體企業(yè)來(lái)說(shuō)，難以穩(wěn)定原材料采購(gòu)成本。另一方面，經(jīng)濟(jì)下行周期內(nèi)，消費(fèi)需求低迷，對(duì)于生產(chǎn)消費(fèi)品的實(shí)體企業(yè)，訂單數(shù)量或出現(xiàn)下降。

　　中國(guó)證券報(bào)：期貨市場(chǎng)在價(jià)格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)管理、資源配置中的作用如何體現(xiàn)“穩(wěn)預(yù)期”？請(qǐng)舉例說(shuō)明期貨工具在平抑大宗商品價(jià)格波動(dòng)中的實(shí)際案例。

　　胡軍：在價(jià)格發(fā)現(xiàn)方面，期貨市場(chǎng)通過(guò)公開(kāi)競(jìng)價(jià)形成期貨價(jià)格，這些價(jià)格實(shí)時(shí)、準(zhǔn)確、透明，能為市場(chǎng)各參與主體避免因信息不對(duì)稱(chēng)導(dǎo)致的價(jià)格錯(cuò)配；在風(fēng)險(xiǎn)管理方面，企業(yè)可以通過(guò)套期保值操作鎖定采購(gòu)或銷(xiāo)售價(jià)格，從而平抑價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；在資源配置方面，期貨價(jià)格反映標(biāo)的商品遠(yuǎn)期供求預(yù)期，企業(yè)可據(jù)此合理安排生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，優(yōu)化原料產(chǎn)品組合，實(shí)現(xiàn)要素資源的充分利用。

　　例如，E企業(yè)是全球綜合玻璃制造龍頭，月均純堿需求超20萬(wàn)噸。在終端市場(chǎng)需求分化加劇和供應(yīng)鏈系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)攀升的雙重壓力下，企業(yè)面臨著原材料價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)大、運(yùn)輸成本高、供應(yīng)鏈不穩(wěn)定等實(shí)際困難。

　　浙商期貨團(tuán)隊(duì)在服務(wù)過(guò)程中，通過(guò)制定“期貨套保+基差貿(mào)易+區(qū)域庫(kù)存前置”的組合策略，為E企業(yè)排解了經(jīng)營(yíng)難題。一方面，通過(guò)在純堿期貨主力合約上建立空頭頭寸，對(duì)沖現(xiàn)貨采購(gòu)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，在E企業(yè)各工廠周邊交割倉(cāng)庫(kù)預(yù)儲(chǔ)純堿現(xiàn)貨，減少長(zhǎng)途運(yùn)輸環(huán)節(jié)，節(jié)省物流成本。

　　該項(xiàng)目的順利實(shí)施，幫助E企業(yè)年化節(jié)省超310萬(wàn)元，庫(kù)存周轉(zhuǎn)率提升100%，物流費(fèi)節(jié)省110萬(wàn)元，有效提升供應(yīng)鏈穩(wěn)定性，為玻璃企業(yè)“金融+產(chǎn)業(yè)”的協(xié)同發(fā)展探索了新路徑。

　　服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)再升級(jí)：讓企業(yè)會(huì)用敢用

　　中國(guó)證券報(bào)：當(dāng)前實(shí)體企業(yè)（如制造業(yè)、農(nóng)業(yè)）在利用期貨工具對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)時(shí)面臨哪些困難？對(duì)期貨行業(yè)的服務(wù)有哪些期待？

　　胡軍：期貨是專(zhuān)業(yè)的金融工具，能為企業(yè)提供風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)。但是實(shí)體企業(yè)在運(yùn)用該工具時(shí)，仍然面臨著諸多困難。首先，缺乏從宏觀經(jīng)濟(jì)到微觀價(jià)格趨勢(shì)預(yù)判的研究邏輯體系。對(duì)于企業(yè)而言，其掌握更多的是現(xiàn)貨價(jià)格端的信息，而對(duì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈以及宏觀數(shù)據(jù)的傳導(dǎo)情況了解較少，從而較難對(duì)商品未來(lái)的價(jià)格進(jìn)行有針對(duì)性的預(yù)判；其次，未建立系統(tǒng)化企業(yè)利潤(rùn)管控實(shí)施流程。企業(yè)的原材料或產(chǎn)品價(jià)格受多方面影響而持續(xù)波動(dòng)，而當(dāng)價(jià)格波動(dòng)時(shí)，需要根據(jù)實(shí)時(shí)因素評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)、分析行情、制定并執(zhí)行方案、方案實(shí)施的效果評(píng)估等；最后，未健全風(fēng)險(xiǎn)管理和相關(guān)人才建設(shè)機(jī)制。企業(yè)在通過(guò)金融工具管理風(fēng)險(xiǎn)過(guò)程中，涉及各級(jí)權(quán)限的管理、各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)的處置、部門(mén)之間的協(xié)同、策略效果的評(píng)價(jià)等機(jī)制，以及在金融知識(shí)、風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)等方面較為專(zhuān)業(yè)的人才隊(duì)伍。

　　相較于專(zhuān)業(yè)、繁瑣的風(fēng)險(xiǎn)管理步驟，企業(yè)更希望得到定制化、智能化、一站式、流水線(xiàn)式的專(zhuān)業(yè)服務(wù)，例如從行情研判、套保方案設(shè)計(jì)到交易執(zhí)行、后期評(píng)估的全流程跟蹤，甚至幫助企業(yè)搭建內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)和建設(shè)人才隊(duì)伍體系，實(shí)現(xiàn)讓期貨變成易用、好用、常用的金融工具。

　　中國(guó)證券報(bào)：今年以來(lái)貴司在滿(mǎn)足實(shí)體企業(yè)需求、尤其是服務(wù)中小微企業(yè)方面實(shí)踐如何？是否有突破性模式？

　　胡軍：浙江經(jīng)濟(jì)活力強(qiáng)、市場(chǎng)主體多，作為立足浙江的期貨公司，我們一直十分注重對(duì)中小微企業(yè)的服務(wù)。

　　前不久，我們和浙江的一家生產(chǎn)瀝青的中小微企業(yè)共同開(kāi)展了一個(gè)創(chuàng)新項(xiàng)目，該項(xiàng)目是基于智能化投研平臺(tái)提供交易咨詢(xún)服務(wù)的創(chuàng)新模式。

　　該企業(yè)的瀝青產(chǎn)品主要用于自有施工工程，產(chǎn)業(yè)角色為終端客戶(hù)。我們?cè)谧越ǖ囊徽臼斤L(fēng)險(xiǎn)管理平臺(tái)“企智匯”為企業(yè)提供一站式套保服務(wù)。首先，通過(guò)企業(yè)提供數(shù)據(jù)或系統(tǒng)對(duì)接，梳理現(xiàn)貨敞口；其次，依托強(qiáng)大的投研數(shù)據(jù)庫(kù)和平臺(tái)，為套保決策提供支持；再次，“企智匯”梳理操作流程、劃分不同權(quán)限，保障申請(qǐng)、審批、交易、風(fēng)控、結(jié)算等步驟的有序開(kāi)展且執(zhí)行規(guī)范；最后，項(xiàng)目完結(jié)后，平臺(tái)提供評(píng)價(jià)報(bào)告總結(jié)套保情況。

　　項(xiàng)目的順利開(kāi)展，是期貨機(jī)構(gòu)以數(shù)字化賦能實(shí)體企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的一次成功嘗試，為期貨活水更好潤(rùn)澤實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供了新案例。

　　中國(guó)證券報(bào)：當(dāng)前期貨市場(chǎng)在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)中存在哪些堵點(diǎn)？有何建議？

　　胡軍：對(duì)于企業(yè)而言，面臨著前文提及的缺乏從宏觀經(jīng)濟(jì)到微觀價(jià)格趨勢(shì)預(yù)判的研究邏輯體系、未建立系統(tǒng)化企業(yè)利潤(rùn)管控實(shí)施流程、未健全風(fēng)險(xiǎn)管理和相關(guān)人才建設(shè)機(jī)制等方面的難題，簡(jiǎn)言之就是在專(zhuān)業(yè)知識(shí)、風(fēng)控體系、人才隊(duì)伍等方面的缺失。對(duì)于期貨市場(chǎng)而言，當(dāng)前我們依然存在著期貨知識(shí)普及度低、上市品種有限、配套體系不完善等問(wèn)題，這也在一定程度上制約著實(shí)體企業(yè)運(yùn)用期貨工具的質(zhì)效。

　　為切實(shí)在企業(yè)參與套期保值過(guò)程中找堵點(diǎn)、優(yōu)解法、破難題，浙商期貨依托“企智匯”風(fēng)險(xiǎn)管理平臺(tái)，正積極籌備面向全市場(chǎng)的模擬套保大賽，讓更多的企業(yè)主體在模擬演練中發(fā)現(xiàn)問(wèn)題、解決問(wèn)題，也讓包括浙商期貨在內(nèi)的期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)儲(chǔ)備服務(wù)經(jīng)驗(yàn)、提升服務(wù)質(zhì)量，以期未來(lái)給市場(chǎng)主體帶來(lái)更好用的期貨工具。

　　創(chuàng)意投教形式：讓期貨知識(shí)普及“破圈”

　　中國(guó)證券報(bào)：目前不少企業(yè)對(duì)期貨市場(chǎng)的認(rèn)知仍存在“高風(fēng)險(xiǎn)”標(biāo)簽，行業(yè)如何加強(qiáng)投資者教育、進(jìn)一步普及期貨知識(shí)的認(rèn)知？

　　胡軍：期貨市場(chǎng)是我國(guó)金融領(lǐng)域的“小眾市場(chǎng)”，由于其高杠桿、高風(fēng)險(xiǎn)的天然特性，使得廣大個(gè)人投資者和企業(yè)主體對(duì)其有一定的認(rèn)識(shí)偏差。

　　因此，期貨行業(yè)應(yīng)該更加注重相關(guān)知識(shí)的普及。包括：一是擴(kuò)大宣傳范圍。除了期貨及金融領(lǐng)域的專(zhuān)業(yè)媒體外，鼓勵(lì)各期貨主體通過(guò)大眾媒體、各類(lèi)活動(dòng)、各種場(chǎng)景提升期貨知識(shí)的普及頻率，讓期貨知識(shí)在日常生活中隨處可見(jiàn)；二是創(chuàng)意投教形式。采用創(chuàng)意形式開(kāi)展投資者教育（如微電影、場(chǎng)景劇、小游戲），打造沉浸式的期貨交易模擬場(chǎng)景，利用直播、虛擬現(xiàn)實(shí)等技術(shù)開(kāi)展互動(dòng)教學(xué)，使期貨知識(shí)普及更生動(dòng)、更有效；三是樹(shù)立行業(yè)典型。挖掘和培育期貨行業(yè)中的優(yōu)秀個(gè)人和企業(yè)案例，并加以宣傳、表彰。展示投資者在期貨市場(chǎng)取得穩(wěn)健收益的經(jīng)歷、宣揚(yáng)企業(yè)利用期貨工具實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理的成功故事等，樹(shù)立正面典型形象，激發(fā)各類(lèi)市場(chǎng)主體主動(dòng)了解和參與期貨市場(chǎng)的積極性。（本專(zhuān)欄由中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)、中國(guó)證券報(bào)聯(lián)合推出）