廣發(fā)期貨董事長周偉：創(chuàng)新套保模式 為種植戶撐起“價(jià)格保護(hù)傘”

　　2025年1月-5月，廣發(fā)期貨企業(yè)套保需求明顯提升。面對地緣沖突加劇、出口訂單萎縮的雙重壓力，實(shí)體企業(yè)正加速擁抱期貨工具。近日廣發(fā)期貨黨委書記、董事長周偉在接受中國證券報(bào)記者專訪時(shí)透露，通過創(chuàng)新套保模式，公司已幫助企業(yè)鎖定8000噸橡膠的貿(mào)易利潤，更在河南蘭考為6000余戶花生種植戶撐起“價(jià)格保護(hù)傘”。

　　“這不僅是數(shù)字的增長，更是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理意識的覺醒?！敝軅フJ(rèn)為，當(dāng)前中小企業(yè)避險(xiǎn)需求呈現(xiàn)三大新趨勢——從單品種對沖轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)鏈套保、從被動(dòng)避險(xiǎn)升級為主動(dòng)定價(jià)、從大型企業(yè)向中小微主體快速滲透。與此同時(shí)，廣發(fā)期貨正用三國小劇場、模擬交易大賽等創(chuàng)新形式，讓更多企業(yè)摘下期貨“高風(fēng)險(xiǎn)”的有色眼鏡，讓套保知識看得見、摸得著。

　　從橡膠套保到花生“保險(xiǎn)+” 期貨市場當(dāng)好企業(yè)“壓艙石”

　　記者了解到，2025年以來，外部不確定性增加，部分企業(yè)出口訂單減少，地緣政治沖突蔓延加劇全球供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)經(jīng)營成本增加。然而，外部沖擊增加使得企業(yè)加大了對風(fēng)險(xiǎn)的研判和避險(xiǎn)投入，1月-5月廣發(fā)期貨客戶對套保方案需求明顯提升。

　　期貨市場通過價(jià)格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)管理和資源配置三大功能，有效平抑大宗商品價(jià)格波動(dòng)，對穩(wěn)定企業(yè)經(jīng)營發(fā)揮著積極作用。

　　周偉介紹，自2024年起，廣發(fā)期貨協(xié)助某橡膠進(jìn)出口企業(yè)采用以20號膠期貨價(jià)格為基準(zhǔn)的現(xiàn)貨貿(mào)易合同定價(jià)模式，并參與了上海國際能源交易中心2024年“強(qiáng)源助企”（服務(wù)定價(jià)類）20號膠期貨項(xiàng)目。項(xiàng)目實(shí)施期間，廣發(fā)期貨為企業(yè)提供專業(yè)的期貨市場知識和服務(wù)，企業(yè)依據(jù)該模式簽訂現(xiàn)貨貿(mào)易合同，累計(jì)總貿(mào)易量超8000噸，同時(shí)在期貨市場使用20號膠期貨合約進(jìn)行套期保值操作平抑價(jià)格波動(dòng)。該項(xiàng)目有效推動(dòng)了企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展與行業(yè)定價(jià)優(yōu)化，也充分體現(xiàn)了期貨服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“穩(wěn)預(yù)期”作用。

　　此外，廣發(fā)期貨以“保險(xiǎn)+期貨”模式為服務(wù)農(nóng)業(yè)的重要抓手，發(fā)揮期貨市場分散風(fēng)險(xiǎn)功能，助力鄉(xiāng)村振興。2024年，在鄭州商品交易所等支持下，公司牽頭聯(lián)合保險(xiǎn)公司開展河南省蘭考縣花生“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目，為當(dāng)?shù)鼗ㄉN植戶提供價(jià)格保障服務(wù)。項(xiàng)目共計(jì)為近2萬噸花生提供了風(fēng)險(xiǎn)保障，覆蓋6044戶農(nóng)戶，有效助力新農(nóng)主體等中小農(nóng)戶間接利用花生期貨工具，實(shí)現(xiàn)了對價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的科學(xué)管理，豐富了重要農(nóng)產(chǎn)品保供穩(wěn)價(jià)手段。

　　從“不會(huì)用”到“用不起”： 升級路徑 破解套保五大難題

　　“當(dāng)前實(shí)體企業(yè)在利用期貨工具時(shí)主要面臨五大難題。”周偉介紹，一是專業(yè)能力不足。公司的中小型企業(yè)客戶普遍缺乏專職風(fēng)險(xiǎn)管理團(tuán)隊(duì)，對期貨規(guī)則、套保工具選擇、策略構(gòu)建等理解有限，易因操作不當(dāng)加劇風(fēng)險(xiǎn)，對套保工具使用較為謹(jǐn)慎。二是資金門檻制約。在外部沖擊影響下，部分企業(yè)經(jīng)營壓力增加，期貨保證金占用及套保頭寸規(guī)模與企業(yè)現(xiàn)金流匹配度低，尤其傳統(tǒng)出口型貿(mào)易商常因資金分散難以滿足交易要求。三是目前市場品種覆蓋尚不全面。部分細(xì)分領(lǐng)域如咖啡，新型材料如鉑、鈀類金屬等，暫時(shí)缺乏對應(yīng)期貨合約，企業(yè)客戶期盼更多品種上市后能夠滿足風(fēng)險(xiǎn)管理工具的需求。四是中小型企業(yè)對基差波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的研判能力不足，內(nèi)部缺乏專業(yè)交易人員，導(dǎo)致實(shí)際對沖效果弱化，抑制了企業(yè)參與積極性。五是部分地區(qū)標(biāo)準(zhǔn)倉單的交割倉庫有限。當(dāng)前，標(biāo)準(zhǔn)倉單的交割倉庫分布不均，使得部分地區(qū)企業(yè)參與標(biāo)準(zhǔn)倉單業(yè)務(wù)極為不便。部分企業(yè)即便有參與標(biāo)準(zhǔn)倉單融資的意愿，也會(huì)因高昂的成本和潛在風(fēng)險(xiǎn)望而卻步。

　　同時(shí)，企業(yè)客戶對期貨行業(yè)服務(wù)也充滿了期待：一是希望行業(yè)能夠強(qiáng)化專業(yè)化服務(wù)供給，為客戶提供定制化、個(gè)性化套保方案設(shè)計(jì)、全流程操作培訓(xùn)及產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)分析服務(wù)，幫助企業(yè)構(gòu)建常態(tài)化風(fēng)險(xiǎn)管理體系。二是希望進(jìn)一步降低市場參與成本，采用動(dòng)態(tài)的、個(gè)性化的保證金水平，特別是向中小企業(yè)主體傾斜。三是加快產(chǎn)品與工具創(chuàng)新，圍繞制造業(yè)升級需求推出新能源材料、高端金屬、咖啡等期貨品種，豐富期權(quán)、互換等衍生品工具，探索“月均價(jià)合約”“指數(shù)化合約”等，適配中小規(guī)模企業(yè)客戶套保需求。四是協(xié)助推動(dòng)現(xiàn)貨倉庫申請交易所交割庫，優(yōu)化交割倉庫布局。

　　“風(fēng)險(xiǎn)管理子公司廣發(fā)商貿(mào)發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢，為中小微企業(yè)提供專業(yè)化、定制化、個(gè)性化的風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)，助力實(shí)體企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營?！敝軅ケ硎?，在衍生品方面，設(shè)計(jì)多種衍生品結(jié)構(gòu)，協(xié)助企業(yè)客戶管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化采購成本，保障銷售價(jià)格，覆蓋品種包括但不限于銅、螺紋鋼、碳酸鋰、棉花等。在供應(yīng)鏈金融支持方面，為具備豆粕采購需求的企業(yè)提供代采購服務(wù)，為企業(yè)提供從采購到提貨的全程指導(dǎo)服務(wù)。在跨境風(fēng)險(xiǎn)管理方面，通過為客戶提供收益互換工具，為出海企業(yè)提供對沖方案，支持相關(guān)企業(yè)實(shí)現(xiàn)資金不出境但獲得內(nèi)外盤套保效果。

　　破除“高風(fēng)險(xiǎn)”標(biāo)簽 精準(zhǔn)賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)

　　據(jù)悉，目前不少企業(yè)對期貨市場仍然存在認(rèn)知偏差，導(dǎo)致企業(yè)利用期貨和衍生品工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的參與度較低；另一方面，國資企業(yè)參與期貨和衍生品市場仍存在一定限制，相關(guān)企業(yè)參與積極性不高。此外，期貨品種覆蓋不足也在一定程度上限制了企業(yè)運(yùn)用期貨市場進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的可能。為解決上述堵點(diǎn)，周偉建議，在完善市場供給方面，應(yīng)加快推出新能源、新材料等期貨品種，滿足產(chǎn)業(yè)升級需求；推動(dòng)期貨交易所、銀行、期貨公司等機(jī)構(gòu)協(xié)同創(chuàng)新，開發(fā)適合實(shí)體企業(yè)的供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品。同時(shí)，需要深化投資者教育工作，提升企業(yè)運(yùn)用期貨工具的能力。

　　“實(shí)際上，期貨市場設(shè)計(jì)的初衷，是為企業(yè)提供風(fēng)險(xiǎn)管理和價(jià)格發(fā)現(xiàn)的有效工具?！敝軅ソㄗh，為扭轉(zhuǎn)企業(yè)的片面認(rèn)知，進(jìn)一步普及期貨知識，應(yīng)在以下幾個(gè)方面發(fā)力：

　　一是打造分層投教內(nèi)容體系。根據(jù)企業(yè)參與期貨市場的不同程度和認(rèn)知情況，構(gòu)建分層、全面、專業(yè)的期貨市場知識框架，定制專屬投教方案。

　　二是創(chuàng)新多元化投教形式。在線上領(lǐng)域，廣發(fā)期貨積極擁抱新媒體，以“輕量化、趣味化、場景化”為原則，打造立體內(nèi)容矩陣；創(chuàng)作了“‘保險(xiǎn)+期貨’服務(wù)三農(nóng) 助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)”“非凡十年·我與期貨同行”“投教三國”等期貨知識小劇場，線上點(diǎn)擊量超1000萬次，榮獲多項(xiàng)投教獎(jiǎng)項(xiàng)，受到市場廣泛好評。

　　三是強(qiáng)化投教合作生態(tài)建設(shè)。廣發(fā)期貨致力于打造以監(jiān)管部門的政策引領(lǐng)為核心、行業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)為樞紐、期貨交易所的市場資源為支撐、金融機(jī)構(gòu)的實(shí)踐創(chuàng)新為抓手的“四位一體”的協(xié)同投教生態(tài)，打破機(jī)構(gòu)壁壘，形成知識共享、優(yōu)勢互補(bǔ)的投教合力，讓每一份投教力量都能精準(zhǔn)對接企業(yè)的實(shí)際需求。