中信期貨王?。褐兄芷谝暯窍聡?guó)內(nèi)權(quán)益類資產(chǎn)或有更高彈性

　　中證報(bào)中證網(wǎng)訊（記者 馬爽）2025年宏觀形勢(shì)復(fù)雜多變，全球經(jīng)貿(mào)格局面臨深刻變革。在近日舉辦的中信期貨2025年中策略會(huì)上，中信期貨研究所所長(zhǎng)王稹認(rèn)為，中周期視角下，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)周期從磨底走向復(fù)蘇，逐漸走向被動(dòng)去庫(kù)存，權(quán)益類資產(chǎn)或有更高彈性。美國(guó)仍在釋放經(jīng)濟(jì)下行壓力和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，在衰退與通脹的掣肘下，美國(guó)利率或先下后上，帶動(dòng)跨境資本流向非美市場(chǎng)。長(zhǎng)周期而言，受大國(guó)博弈、逆全球化等因素影響，分散風(fēng)險(xiǎn)、降低收益預(yù)期、保持配置靈活性變得更加重要。

　　大宗商品領(lǐng)域，王稹表示，因金融屬性與商品屬性難以形成有效共振，或延續(xù)內(nèi)外分化格局。從供需邏輯來(lái)看，國(guó)內(nèi)有效需求仍待提振，且在搶出口接近尾聲的情景下，地產(chǎn)市場(chǎng)止跌企穩(wěn)，對(duì)于黑色、化工品種的需求支撐尤為關(guān)鍵。而海外商品面臨較多不確定性，既有美國(guó)關(guān)稅抬升的壓制，也有減稅法案與債務(wù)壓力的雙重博弈，還有歐洲財(cái)政擴(kuò)張的新敘事，需求既有短期壓力，也有中長(zhǎng)期亮點(diǎn)，供給端相對(duì)緊缺的基本金屬表現(xiàn)將強(qiáng)于供給側(cè)較為寬松的能源。長(zhǎng)期視角看，供給錯(cuò)配的黑色、建材、新舊能源、化工、養(yǎng)殖等行業(yè)走出困境、迎來(lái)反轉(zhuǎn)仍需時(shí)日。

　　“總的來(lái)說(shuō)，大宗商品行業(yè)在壓力與機(jī)遇并存的態(tài)勢(shì)下前行，各種不確定性因素加大了期貨品種價(jià)格波動(dòng)，實(shí)體企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理面臨更加復(fù)雜的研判環(huán)境。”王稹表示，下半年中信期貨研究所將進(jìn)一步加強(qiáng)市場(chǎng)分析、趨勢(shì)研判與風(fēng)險(xiǎn)管理方案的結(jié)合，為服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)期貨研究的一份力量。