銀河期貨王東：深化投教 綜合定制方案 探索期貨服務(wù)產(chǎn)業(yè)新路徑

　　在全球經(jīng)濟(jì)不確定性加劇、大宗商品價(jià)格波動(dòng)頻繁的背景下，期貨市場(chǎng)成為實(shí)體企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)的重要支撐。作為行業(yè)頭部機(jī)構(gòu)，銀河期貨憑借廣泛業(yè)務(wù)布局和深入市場(chǎng)觸角，助力鋼鐵等產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)構(gòu)建“全鏈條”風(fēng)險(xiǎn)管理體系。

　　然而，實(shí)體企業(yè)在運(yùn)用衍生品工具時(shí)仍面臨人才儲(chǔ)備不足、基差風(fēng)險(xiǎn)與品種適配性問題、場(chǎng)外工具運(yùn)用門檻高等痛點(diǎn)。對(duì)此，銀河期貨黨委書記、董事長(zhǎng)、總經(jīng)理王東日前在接受中國(guó)證券報(bào)記者專訪時(shí)提出，公司積極采取深化投教、提供綜合定制方案、優(yōu)化制度環(huán)境等應(yīng)對(duì)措施，并建議加速戰(zhàn)略性期貨品種上市、優(yōu)化市場(chǎng)流動(dòng)性，以助力實(shí)體企業(yè)升級(jí)風(fēng)險(xiǎn)管理。同時(shí)，銀河期貨堅(jiān)持將投教工作貫穿于運(yùn)營(yíng)服務(wù)多個(gè)環(huán)節(jié)，通過多級(jí)化投教體系和分層式培育體系，提升企業(yè)不同層級(jí)人員的期貨應(yīng)用能力與風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。

　　助力產(chǎn)業(yè)應(yīng)對(duì)不確定性

　　近年來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)復(fù)雜嚴(yán)峻，不確定性成為常態(tài)。在此背景下，銀河期貨憑借廣泛的業(yè)務(wù)布局和深入的市場(chǎng)觸角，其產(chǎn)業(yè)客戶覆蓋樣本豐富，業(yè)務(wù)基本涵蓋國(guó)民經(jīng)濟(jì)各個(gè)領(lǐng)域。

　　在為眾多產(chǎn)業(yè)客戶提供服務(wù)的過程中，銀河期貨發(fā)現(xiàn)，面對(duì)外部因素沖擊，實(shí)體企業(yè)正積極擁抱衍生品工具，通過期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)管理以及資源配置三大核心功能，有效平抑大宗商品價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的不利影響。

　　截至目前，在鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈中，國(guó)內(nèi)已上市的期貨品種從原料端的鐵礦石、焦煤、焦炭，到成材端的螺紋鋼、熱卷、線材，已形成相對(duì)完整的產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)，促使產(chǎn)業(yè)鏈上形成了公正、客觀、透明的定價(jià)體系，為上下游企業(yè)規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定日常生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)提供了豐富的保值工具。

　　“鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)運(yùn)用期貨套保、場(chǎng)外期權(quán)、基差貿(mào)易、互換以及跨境互換等業(yè)務(wù)模式，為應(yīng)對(duì)外部沖擊、增強(qiáng)自身生存能力、激活發(fā)展動(dòng)能提供了重要支撐?！蓖鯑|表示，若未來(lái)廢鋼期貨上市，就意味著期貨市場(chǎng)將形成鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈全要素、無(wú)死角的期貨品種體系。從理論場(chǎng)景來(lái)講，完全可以在期貨市場(chǎng)上形成鋼鐵模擬工廠。

　　與期貨相比，期權(quán)策略更加多樣化，對(duì)專業(yè)度的要求更高?！捌跈?quán)等衍生品工具的應(yīng)用，也將成為鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)管理中拉開經(jīng)營(yíng)差距的關(guān)鍵?！蓖鯑|表示，在期貨工具無(wú)法順利應(yīng)用的場(chǎng)景下，場(chǎng)內(nèi)外期權(quán)可以結(jié)合企業(yè)痛點(diǎn)和需求，實(shí)現(xiàn)定制化效果，如優(yōu)化采購(gòu)成本、增厚利潤(rùn)、對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)等。

　　王東表示，鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)可與銀河德睿風(fēng)險(xiǎn)管理子公司展開合作，共同設(shè)計(jì)并開展含權(quán)貿(mào)易的購(gòu)銷合同。借助這一合作，企業(yè)能夠?qū)ⅰ耙豢趦r(jià)”、“長(zhǎng)協(xié)價(jià)”等較為簡(jiǎn)單的傳統(tǒng)貿(mào)易模式，升級(jí)為“嵌套期權(quán)策略的含權(quán)貿(mào)易”模式。該模式具備顯著優(yōu)勢(shì)，能夠?qū)搹S與采購(gòu)企業(yè)之間原本的相互博弈關(guān)系，轉(zhuǎn)變?yōu)閷r(jià)格風(fēng)險(xiǎn)共同轉(zhuǎn)移至市場(chǎng)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)購(gòu)銷雙方合作共贏的良好局面。此外，“含權(quán)貿(mào)易”模式將會(huì)升級(jí)鋼鐵產(chǎn)業(yè)業(yè)態(tài)，無(wú)論在供大于求還是供小于求的不同極端格局下，產(chǎn)業(yè)上下游企業(yè)均可規(guī)避周期痛點(diǎn)。

　　化解實(shí)體企業(yè)三大痛點(diǎn)

　　近年來(lái)，期貨市場(chǎng)在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域取得了顯著進(jìn)展。但王東認(rèn)為，當(dāng)前企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理仍存在三大核心痛點(diǎn)：其一，人才儲(chǔ)備不足。部分企業(yè)，尤其是中小企業(yè)以及傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)，面臨“不會(huì)用”、“不敢用”或“用不好”衍生品工具的情況。其二，基差風(fēng)險(xiǎn)與品種之間存在適配性問題。期貨合約具有高度標(biāo)準(zhǔn)化特點(diǎn)，但與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需的細(xì)分品種或特定地區(qū)的現(xiàn)貨不一定匹配，導(dǎo)致套保效果不及預(yù)期。其三，場(chǎng)外工具運(yùn)用門檻高。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)管理方案需要高度定制化的企業(yè)而言，場(chǎng)外衍生品工具相對(duì)專業(yè)且復(fù)雜，同時(shí)對(duì)交易對(duì)手方的信用風(fēng)險(xiǎn)有較高要求，中小企業(yè)和部分非專業(yè)機(jī)構(gòu)參與其中存在較大難度。

　　同時(shí)，實(shí)體企業(yè)也對(duì)期貨行業(yè)的服務(wù)提出了更高要求。王東認(rèn)為，期貨公司不僅是通道提供者，更要成為風(fēng)險(xiǎn)管理顧問。要通過提供更深入、更貼近產(chǎn)業(yè)實(shí)際的套保培訓(xùn)、案例分享、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和方案設(shè)計(jì)等服務(wù)，幫助企業(yè)提升自身風(fēng)險(xiǎn)管理能力。此外，期貨公司需要將服務(wù)范圍從單一的期貨套保業(yè)務(wù)，拓展至涵蓋期貨、期權(quán)、場(chǎng)外衍生品、基差貿(mào)易、含權(quán)貿(mào)易等在內(nèi)的一攬子、定制化風(fēng)險(xiǎn)管理方案，并將這些方案深度嵌入企業(yè)的采購(gòu)、生產(chǎn)、銷售全流程。

　　從服務(wù)實(shí)體企業(yè)角度來(lái)看，王東表示，期貨公司要實(shí)現(xiàn)更高質(zhì)量、更精準(zhǔn)的服務(wù)，仍需打通幾個(gè)關(guān)鍵“堵點(diǎn)”：

　　盡管我國(guó)期貨、期權(quán)品種數(shù)量已位居世界前列，但部分戰(zhàn)略性資源商品（如關(guān)鍵小金屬、細(xì)分農(nóng)產(chǎn)品、電力等）仍缺乏相應(yīng)的期貨、期權(quán)品種；已上市品種的合約規(guī)則（如交割品級(jí)、交割地點(diǎn)等）未能充分適應(yīng)產(chǎn)業(yè)最新發(fā)展變化以及區(qū)域間的差異；部分新上市品種以及成熟品種的非主力合約存在流動(dòng)性不足，影響了套保效率，增加了交易成本。

　　作為中介機(jī)構(gòu)，其服務(wù)能力需要全面升級(jí)。王東表示：“當(dāng)前期貨公司在專業(yè)研究、方案設(shè)計(jì)以及科技賦能水平等方面存在同質(zhì)化現(xiàn)象，難以滿足實(shí)體企業(yè)日益復(fù)雜且多元化的綜合風(fēng)險(xiǎn)管理需求。同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)管理子公司與期貨公司之間的業(yè)務(wù)銜接不夠緊密，導(dǎo)致無(wú)法高效地拓展服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的深度和廣度。”

　　針對(duì)上述問題，王東建議：一是加快碳排放、天氣指數(shù)等戰(zhàn)略性期貨品種上市，優(yōu)化現(xiàn)有合約規(guī)則，增強(qiáng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)契合度。二是加大機(jī)構(gòu)投資者培育力度，鼓勵(lì)多元資金合規(guī)參與期貨市場(chǎng)，優(yōu)化做市商制度，提升非主力合約流動(dòng)性。三是期貨公司向“風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)商”轉(zhuǎn)型，加大產(chǎn)業(yè)研究、量化分析等投入，支持風(fēng)險(xiǎn)管理子公司做強(qiáng)，創(chuàng)新服務(wù)模式并應(yīng)用于服務(wù)實(shí)體企業(yè)。

　　堅(jiān)持將投教工作貫穿于多個(gè)環(huán)節(jié)

　　在期貨市場(chǎng)專業(yè)性與復(fù)雜性并存的背景下，投資者教育與服務(wù)的重要性愈發(fā)凸顯。銀河期貨始終將投教工作置于重要位置，致力于幫助投資者理解和應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)。

　　“幫助投資者理解和應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，始終是期貨投教工作的關(guān)鍵一環(huán)。”王東表示。鑒于期貨市場(chǎng)具有專業(yè)性強(qiáng)、復(fù)雜性高的特點(diǎn)，銀河期貨積極探索更貼近投資者的內(nèi)容呈現(xiàn)形式，將“引經(jīng)典、說白話、講案例、成系列”作為投教內(nèi)容產(chǎn)出的核心方向。

　　在投教工作開展過程中，銀河期貨依據(jù)客戶類型構(gòu)建了多級(jí)化體系，針對(duì)不同專業(yè)水平的客戶，量身定制并推送適宜的投教內(nèi)容，通過線上線下相結(jié)合方式，逐步形成了投教工作分級(jí)推進(jìn)模式。同時(shí)，公司密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，緊跟市場(chǎng)風(fēng)向和熱點(diǎn)，有針對(duì)性地推送相關(guān)內(nèi)容，確保投教工作兼具時(shí)效性與針對(duì)性。

　　在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面，產(chǎn)業(yè)客戶在專業(yè)工具運(yùn)用和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)培養(yǎng)上的需求，是銀河期貨尤為重視的部分。王東介紹，公司通過建立分層式培育體系，著力提升企業(yè)運(yùn)用期貨及衍生品的理念和認(rèn)知水平。

　　針對(duì)企業(yè)高管等戰(zhàn)略經(jīng)營(yíng)層，銀河期貨著重引導(dǎo)他們理解期貨市場(chǎng)在企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃中的關(guān)鍵地位，促使其從戰(zhàn)略高度認(rèn)識(shí)并重視期貨市場(chǎng)的應(yīng)用；對(duì)于企業(yè)中層管理人員，銀河期貨側(cè)重于開展期貨品種、交易規(guī)則、交割規(guī)則、交易策略、分析方法等方面的系統(tǒng)培訓(xùn)，提升他們對(duì)期貨市場(chǎng)的專業(yè)理解和分析能力；針對(duì)企業(yè)基層操作人員，銀河期貨則聚焦于期貨交易軟件操作、交易指令下達(dá)、數(shù)據(jù)收集與分析等基礎(chǔ)技能培訓(xùn)，通過提高他們的業(yè)務(wù)熟練度和工作效率，降低因操作失誤帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　“銀河期貨始終高度重視投資者教育工作，致力于厚植期貨交易者‘理性投資、價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資’的理念。我們將投資者教育作為一項(xiàng)常規(guī)工作常抓不懈，并將伴隨式投教貫穿于運(yùn)營(yíng)服務(wù)的每一個(gè)環(huán)節(jié)。”王東表示。