國元期貨洪明：主動作為 積極轉型 助力實體企業(yè)穿越周期

　　2025年以來，全球經(jīng)濟格局動蕩，貿(mào)易政策及貨幣政策變動，給實體企業(yè)帶來較大不確定性。近日，國元期貨黨委書記、董事長洪明在接受中國證券報記者采訪時表示，當前以中小企業(yè)為代表的實體企業(yè)面臨諸多經(jīng)營壓力，企業(yè)對風險管理工具與策略的需求日益迫切，期貨公司需主動作為、積極轉型，從“通道服務”轉向“樞紐服務”，助力企業(yè)穿越周期，穩(wěn)中求進。

　　構筑“穩(wěn)預期”機制：為企業(yè)搭起保護屏障

　　在洪明看來，今年以來，實體企業(yè)外部經(jīng)營環(huán)境明顯趨緊，多重因素形成企業(yè)“外壓”。一是全球經(jīng)濟增長動能放緩，結構性矛盾愈發(fā)凸顯。國際貨幣基金組織（IMF）預測，2025年全球經(jīng)濟增速將降至2.8%，發(fā)達國家受消費疲軟、投資低迷困擾，企業(yè)擴產(chǎn)信心不足；而東盟、印度等新興市場雖勢頭良好，但全球整體需求不足仍制約企業(yè)擴張空間。

　　二是全球供應鏈面臨深度重構。隨著美國關稅政策調(diào)整，國際貿(mào)易秩序經(jīng)歷深刻變革，傳統(tǒng)的多邊貿(mào)易體系受到?jīng)_擊，逆全球化趨勢開始顯現(xiàn)。

　　三是地緣政治持續(xù)擾動。俄烏沖突、中東局勢、紅海航線緊張等加劇大宗商品價格波動，直接推高了企業(yè)的物流和原材料成本。洪明特別提到，“小微企業(yè)因資金鏈緊張更易陷入經(jīng)營困境?！?/p>

　　四是產(chǎn)業(yè)結構加速迭代，企業(yè)轉型壓力陡增。傳統(tǒng)制造業(yè)面臨需求結構重塑與人口紅利衰退的沖擊，利潤空間被壓縮。尤其是“靠資源吃飯、靠規(guī)模生長”的粗放式模式，在當前環(huán)境下已難以為繼。

　　“當前局勢下，企業(yè)比任何時候都更需要價格信號和風險屏障?！焙槊髡J為，期貨市場憑借其價格發(fā)現(xiàn)、風險管理和資源配置三大核心功能，正在成為企業(yè)穩(wěn)定預期、對沖風險的重要抓手。一是價格發(fā)現(xiàn)功能“錨定未來”。期貨價格體現(xiàn)市場對未來供需的集體預期。洪明以銅為例解釋，當銅期貨價格上漲時，預示未來供應緊張，生產(chǎn)者會增產(chǎn)而下游企業(yè)會減少消耗，避免現(xiàn)貨市場“追漲殺跌”。

　　二是風險管理功能“鎖定成本”。通過買賣期貨合約、嵌入場外期權等方式，企業(yè)可在原材料上漲或產(chǎn)品跌價前鎖定利潤?！?024年工業(yè)硅價格波動超50%，但通過工業(yè)硅期貨，光伏企業(yè)可提前布局采購與庫存，平滑成本曲線。以通威股份為例，其通過買入Si2405合約，有效規(guī)避了硅料價格大幅上漲帶來的利潤侵蝕?！焙槊鹘榻B。

　　三是資源配置功能“引導行為”。期貨的升貼水結構可引導企業(yè)調(diào)整產(chǎn)銷節(jié)奏、制定投資決策。例如，在尿素領域，國元期貨推動企業(yè)參與“商儲無憂”項目，通過套期保值應對淡季跌價風險，保障春耕用肥供給。

　　服務實體企業(yè)：從“金融高地”走向“田間地頭”

　　中小微企業(yè)是中國經(jīng)濟韌性的重要支撐，近年來國元期貨聚焦“破圈下沉”，不斷推動服務體系從“金融高地”走向“田間地頭”。記者了解到，2024年以來，國元期貨在服務實體企業(yè)——尤其是中小企業(yè)需求方面，通過創(chuàng)新金融工具和定制化風險管理方案，探索出多項突破性模式。

　　一是深化“保險+期貨”模式。2024年，國元期貨主導或參與超300個農(nóng)產(chǎn)品“保險+期貨”項目，涵蓋玉米、蘋果、生豬等多個品類，為農(nóng)戶和企業(yè)挽回損失超1.5億元。陜西白水縣蘋果項目更是實現(xiàn)“價格+產(chǎn)量”雙重保險，成為業(yè)內(nèi)首個收入險實踐案例。

　　二是靈活運用基差與含權工具。據(jù)洪明介紹，2024年，國元期貨通過基差貿(mào)易深入實體產(chǎn)業(yè)鏈，服務企業(yè)200余家，其中小微企業(yè)占比超60%。將期權嵌入現(xiàn)貨合同，如陜西蘋果產(chǎn)業(yè)鏈中，上游鎖定最低售價、下游鎖定最高采購價，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同避險。

　　三是倉單與交割服務落地生根。通過倉單約定購回，為小微企業(yè)在業(yè)務高峰期提供融資通道，2024年國元期貨累計支持逾3億元；公司協(xié)助洛川蘋果企業(yè)進入交割體系，推動標準化農(nóng)產(chǎn)品走向全國市場。

　　在洪明看來，制約期貨工具廣泛應用的關鍵，不在于工具本身，而在于認知與機制。

　　“中小微企業(yè)對期貨工具的理解有限，存在‘畏難情緒’。”他表示，全國5000余萬中小微企業(yè)中，僅不足4萬家次通過風險管理公司參與期貨市場。此外，由于保證金和套保成本較高，中小企業(yè)緊張的現(xiàn)金流難以承擔期貨交易資金占用。

　　機制方面，制度障礙仍待破題。部分國企因考核、審批等原因，參與期貨市場存在諸多掣肘；稅收政策不明確、跨境套保外匯管制等問題尚未破題。

　　此外，工具適配性尚需提升。洪明表示，部分特色產(chǎn)業(yè)鏈仍缺乏相應期貨品種，或者合約設計與企業(yè)業(yè)務不匹配，造成基差風險、操作困難等現(xiàn)實問題。同時，期貨經(jīng)營機構陷入低水平價格競爭，定制化服務能力弱，難以提供高附加值方案。

　　洪明建議，期貨行業(yè)應從四方面發(fā)力：一是降低中小微企業(yè)參與門檻，推行“保險+期貨”普惠模式，利用AI分析企業(yè)需求，提供精準套保方案，降低中小微企業(yè)學習成本；二是完善期貨品種體系，向特色農(nóng)產(chǎn)品延伸；三是提升專業(yè)化服務能力，提供“期貨+產(chǎn)業(yè)鏈”深度服務，滿足非標風險需求；四是政策協(xié)同與生態(tài)構建，明確套保稅收優(yōu)惠，簡化國企參與審批流程，為企業(yè)“松綁”，同時通過“期貨+銀行+保險”模式，整合金融資源支持產(chǎn)業(yè)鏈升級。

　　未來方向：打造產(chǎn)業(yè)風險管理樞紐

　　展望未來，洪明認為，期貨公司要真正發(fā)揮市場功能，需深度嵌入產(chǎn)業(yè)鏈條，成為實體企業(yè)不可或缺的風險管理“樞紐”。

　　“期貨+”仍是突破口。洪明認為，未來應整合數(shù)智化工具，推動期現(xiàn)融合向倉儲、物流、融資等環(huán)節(jié)延伸；全球化趨勢也推動企業(yè)風險管理邊界不斷拓寬?！巴瑫r，期貨行業(yè)未來發(fā)展不能單打獨斗，必須依托行業(yè)形成合力?！焙槊鲝娬{(diào)，期貨公司應從單一的“通道服務”轉向“樞紐服務”。國元期貨近年來在“保險+期貨”、基差貿(mào)易、交割庫網(wǎng)絡等方面的探索，雖已取得初步成效，但仍有賴于政策優(yōu)化、稅收支持、品種創(chuàng)新等多維度協(xié)同推進。

　　當前，期貨工具在服務實體方面已日益發(fā)揮作用，市場上對期貨仍有“高杠桿、高風險”的標簽。要打破這一誤區(qū)，“靠說教遠遠不夠，必須用服務重塑信任，用案例替代宣傳?！焙槊魈寡?。

　　在企業(yè)端，國元期貨以“場景化”為原則，開發(fā)了《原材料價格波動應對手冊》《庫存風險對沖工具包》等教材，通過切入典型的行業(yè)痛點，用“企業(yè)語言”講解如何利用期貨工具鎖定利潤、平滑現(xiàn)金流。同時，沙盤推演、模擬經(jīng)營等培訓形式讓企業(yè)家在模擬經(jīng)營中體驗期貨對沖效果，增強風險感知與工具理解。

　　對廣大投資者，國元期貨主張建立風險分級教育，根據(jù)交易者資金規(guī)模、風險偏好、交易期限等指標推送差異化內(nèi)容，倡導理性投資。

　　在高校端，國元期貨通過開設選修課程、實訓基地、競賽活動等形式推動“期貨知識進校園”，連接理論與實踐，激發(fā)青年對金融市場的興趣，也為行業(yè)挖掘和培養(yǎng)人才。

　　洪明還特別提到，對期貨市場價值的認知不應僅停留在企業(yè)與交易者層面，更要傳達給政府部門和監(jiān)管機構?！拔覀儜e極向政府機構和監(jiān)管人員介紹期貨市場發(fā)展現(xiàn)狀、功能作用以及對地方經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的積極影響，爭取政策支持和指導，促進期貨市場健康發(fā)展?！保ū緦谟芍袊谪洏I(yè)協(xié)會、中國證券報聯(lián)合推出）