打造“硬科技”企業(yè)高地

　　□ 2019年11月，習(xí)近平總書(shū)記在上海考察時(shí)指出，設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制要堅(jiān)守定位，提高上市公司質(zhì)量，支持和鼓勵(lì)“硬科技”企業(yè)上市，強(qiáng)化信息披露，合理引導(dǎo)預(yù)期，加強(qiáng)監(jiān)管。

　　□ 以戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)為主導(dǎo)，一批國(guó)資央企攜“大國(guó)重器”紛紛亮相，一眾產(chǎn)業(yè)龍頭先行先試加速釋放產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng)，一群“小巨人”企業(yè)從各個(gè)細(xì)分產(chǎn)業(yè)賽道脫穎而出，科創(chuàng)板從設(shè)立之初就致力于打造成為A股的“質(zhì)量板”。

　　□ 據(jù)統(tǒng)計(jì)，約六成科創(chuàng)板公司的核心產(chǎn)品或技術(shù)正在相關(guān)領(lǐng)域推動(dòng)實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代，約三成科創(chuàng)板公司持續(xù)推出行業(yè)內(nèi)具有首創(chuàng)性的技術(shù)或產(chǎn)品。

　　□ 2019年4月19日，中共中央政治局召開(kāi)會(huì)議，明確強(qiáng)調(diào)“要以關(guān)鍵制度創(chuàng)新促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展，科創(chuàng)板要真正落實(shí)以信息披露為核心的證券發(fā)行注冊(cè)制”。

　　□ 通過(guò)審核問(wèn)詢、現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)、自律監(jiān)管等全鏈條監(jiān)管，四年來(lái)，科創(chuàng)板審核注冊(cè)環(huán)節(jié)共淘汰企業(yè)235家，淘汰率29.5%左右，有效減少企業(yè)“帶病申報(bào)，搶跑占位”。

　　8月21日出版的2023年第34期《瞭望》新聞周刊在“治國(guó)理政紀(jì)事”專欄刊發(fā)了上海證券報(bào)記者采寫(xiě)的文章《打造“硬科技”企業(yè)高地》。全文如下：

　　8月7日，華虹半導(dǎo)體有限公司登陸科創(chuàng)板上市，212億元的募資金額，令其成為科創(chuàng)板開(kāi)板以來(lái)募資金額第三大的IPO。更引人關(guān)注的是，華虹半導(dǎo)體有限公司是全球領(lǐng)先的特色工藝晶圓代工企業(yè)，此次上市標(biāo)志著公司完成“A+H”雙資本市場(chǎng)布局，有助于加快芯產(chǎn)品研發(fā)迭代和產(chǎn)能升級(jí)，進(jìn)一步壯大我國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)版圖。

　　2019年7月22日，首批科創(chuàng)板公司上市交易，一舉拉開(kāi)注冊(cè)制試點(diǎn)的時(shí)代大幕。經(jīng)過(guò)四年發(fā)展，科創(chuàng)板累計(jì)受理企業(yè)934家、上市546家，首發(fā)融資額8582億元，占同期境內(nèi)A股融資總額的四成以上，總市值約6.4萬(wàn)億元。這一為國(guó)家動(dòng)能切換而生的資本板塊，聚焦新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、高端裝備、新能源、新材料、節(jié)能環(huán)保等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，正逐步成為我國(guó)“硬科技”企業(yè)上市的首選之地。

　　2019年11月，習(xí)近平總書(shū)記在上海考察時(shí)指出，設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制要堅(jiān)守定位，提高上市公司質(zhì)量，支持和鼓勵(lì)“硬科技”企業(yè)上市，強(qiáng)化信息披露，合理引導(dǎo)預(yù)期，加強(qiáng)監(jiān)管。

　　2021年4月，證監(jiān)會(huì)對(duì)科創(chuàng)板《科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)指引（試行）》作出修訂，完善了科創(chuàng)板“硬科技”的界定標(biāo)準(zhǔn)，新增研發(fā)人員占比超過(guò)10%的常規(guī)指標(biāo)。由此，將科創(chuàng)板“3+5”的評(píng)價(jià)體系完善為“4+5”，意在進(jìn)一步強(qiáng)化科創(chuàng)板姓“科”的定位，豐富科創(chuàng)屬性的判斷維度，充分體現(xiàn)科技人才在創(chuàng)新中的核心作用。

　　2022年12月2日，上海證券交易所發(fā)布新一輪《推動(dòng)提高滬市上市公司質(zhì)量三年行動(dòng)計(jì)劃》提出，科創(chuàng)板建設(shè)層面，突出保持科創(chuàng)硬科技成色。強(qiáng)化科創(chuàng)屬性的全鏈條審核，引導(dǎo)保薦機(jī)構(gòu)提升科創(chuàng)屬性把關(guān)能力。完善科創(chuàng)屬性持續(xù)信息披露要求，嚴(yán)格規(guī)范科創(chuàng)板公司將募集資金投向科技創(chuàng)新領(lǐng)域監(jiān)管。

　　四年來(lái)，上海證券交易所深入貫徹落實(shí)習(xí)近平總書(shū)記考察上海的重要指示精神，設(shè)立科創(chuàng)板堅(jiān)守“硬科技”定位，堅(jiān)持面向世界科技前沿、面向經(jīng)濟(jì)主戰(zhàn)場(chǎng)、面向國(guó)家重大需求、面向人民生命健康，以資本力量賦能科技創(chuàng)新，以科技創(chuàng)新?tīng)恳�產(chǎn)業(yè)升級(jí)，以產(chǎn)業(yè)升級(jí)推動(dòng)高水平科技自立自強(qiáng)和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，建立和暢通資本+科創(chuàng)+產(chǎn)業(yè)的良性循環(huán)。

　　培育高質(zhì)量科創(chuàng)公司群體

　　科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制，通過(guò)一系列創(chuàng)新制度吸引優(yōu)質(zhì)“硬科技”企業(yè)登陸科創(chuàng)板上市，為A股市場(chǎng)提升上市公司質(zhì)量注入一股硬核力量。以戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)為主導(dǎo)，一批國(guó)資央企攜“大國(guó)重器”紛紛亮相，一眾產(chǎn)業(yè)龍頭先行先試加速釋放產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng)，一群“小巨人”企業(yè)從各個(gè)細(xì)分產(chǎn)業(yè)賽道脫穎而出，科創(chuàng)板從設(shè)立之初就致力于打造成為A股的“質(zhì)量板”。

　　2020年11月，上交所制定《推動(dòng)提高滬市上市公司質(zhì)量三年行動(dòng)計(jì)劃》。其中明確，抓住設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制這個(gè)“牛鼻子”工程，加強(qiáng)資本市場(chǎng)建設(shè)和改革，力爭(zhēng)通過(guò)三年左右時(shí)間，在滬市形成一大批體現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展要求的上市公司群體。

　　經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，科創(chuàng)板公司“身強(qiáng)體壯”。四年來(lái)，上交所始終堅(jiān)持把提高科創(chuàng)板公司質(zhì)量作為重中之重，支持科創(chuàng)板公司運(yùn)用再融資、并購(gòu)重組、股權(quán)激勵(lì)等制度工具做優(yōu)做強(qiáng)。以2019年為基數(shù)，近三年科創(chuàng)板公司的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率分別為29%和56%，超三成公司連續(xù)3年凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，94家公司歸母凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)50%，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展注入新動(dòng)能。2022年，科創(chuàng)板公司突破500家，整體營(yíng)業(yè)收入首次突破萬(wàn)億元，凈利潤(rùn)首次突破千億元，研發(fā)投入首次突破千億元，初步呈現(xiàn)“硬科技”企業(yè)的活力與韌性。

　　科創(chuàng)板央企國(guó)企發(fā)揮示范引領(lǐng)作用，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展向高端邁進(jìn)，時(shí)代電氣、鐵建重工等10家科創(chuàng)板制造業(yè)國(guó)企入選創(chuàng)建世界一流示范企業(yè)和專精特新示范企業(yè)“雙示范”企業(yè)名單，涵蓋先進(jìn)軌道交通、新能源電力設(shè)備、關(guān)鍵戰(zhàn)略材料等多個(gè)制造業(yè)細(xì)分領(lǐng)域的龍頭。

　　創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，實(shí)現(xiàn)強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈延鏈。四年來(lái)，科創(chuàng)板持續(xù)打造“小巨人”矩陣，加快培育細(xì)分領(lǐng)域的隱形冠軍。截至目前，共有256家科創(chuàng)板公司入選國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)名錄，35家科創(chuàng)板公司獲評(píng)制造業(yè)“單項(xiàng)冠軍示范企業(yè)”，35家科創(chuàng)板公司的產(chǎn)品獲評(píng)“單項(xiàng)冠軍產(chǎn)品”，合計(jì)占科創(chuàng)板上市公司總數(shù)的55%。這些“小巨人”企業(yè)踐行創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略，聚焦產(chǎn)業(yè)鏈強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈延鏈，安集科技、綠的諧波等多家公司在關(guān)鍵環(huán)節(jié)自主化上實(shí)現(xiàn)重大突破，加快填補(bǔ)國(guó)內(nèi)空白，有力推動(dòng)我國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈優(yōu)化升級(jí)。

　　“雙碳”助力，書(shū)寫(xiě)綠色發(fā)展新答卷。在踐行“雙碳”目標(biāo)和履行社會(huì)責(zé)任上，科創(chuàng)板公司也走在市場(chǎng)前列，率先實(shí)現(xiàn)年報(bào)、半年報(bào)、季報(bào)業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)全覆蓋�？苿�(chuàng)50公司全部獨(dú)立披露ESG報(bào)告。其中，在公司治理方面，多家公司高度重視ESG相關(guān)制度建設(shè)，將ESG要素納入公司治理與戰(zhàn)略規(guī)劃中，設(shè)立ESG管治架構(gòu)、成立ESG委員會(huì)、制定ESG方針，探索ESG成為公司高質(zhì)量發(fā)展的實(shí)現(xiàn)路徑。

　　創(chuàng)新策源，賦能上海“兩個(gè)中心”建設(shè)。服務(wù)上海國(guó)際金融中心、科創(chuàng)中心建設(shè)是科創(chuàng)板的重要任務(wù)。高質(zhì)量的科創(chuàng)公司群體進(jìn)一步助力上海強(qiáng)化科技創(chuàng)新策源功能。上交所主動(dòng)加強(qiáng)與中國(guó)（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)臨港新片區(qū)、長(zhǎng)三角G60科創(chuàng)走廊、長(zhǎng)三角資本市場(chǎng)服務(wù)基地的服務(wù)對(duì)接。四年來(lái)，長(zhǎng)三角三省一市為科創(chuàng)板輸送了近一半的上市企業(yè)。目前，上海市已有83家科創(chuàng)企業(yè)成功上市，占科創(chuàng)板上市公司總數(shù)的15%，排名全國(guó)第2；IPO融資額2029億元，總市值1.4萬(wàn)億元，均排名全國(guó)第1。

　　打造硬科技上市首選地

　　科創(chuàng)板聚焦硬科技企業(yè)，主要服務(wù)符合國(guó)家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場(chǎng)認(rèn)可度高的科技創(chuàng)新企業(yè)。四年來(lái)，上交所始終堅(jiān)持“硬字當(dāng)頭”，將支持和鼓勵(lì)硬科技企業(yè)上市作為首要任務(wù)，從上市條件、審核問(wèn)詢、持續(xù)監(jiān)管等企業(yè)上市全生命周期對(duì)硬科技企業(yè)進(jìn)行引導(dǎo)，科創(chuàng)板已逐步成為我國(guó)硬科技企業(yè)上市首選地。

　　截至2023年7月22日，科創(chuàng)板現(xiàn)已上市的546家公司均屬于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，占同期新上市公司數(shù)量的32%。圍繞“卡脖子”領(lǐng)域重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈，科創(chuàng)板推動(dòng)構(gòu)建以行業(yè)龍頭為引領(lǐng)、上下游企業(yè)協(xié)同的矩陣式產(chǎn)業(yè)集群。

　　全球市場(chǎng)份額第二的內(nèi)存接口芯片企業(yè)瀾起科技、國(guó)產(chǎn)醫(yī)學(xué)影像設(shè)備龍頭企業(yè)聯(lián)影醫(yī)療、合成生物學(xué)國(guó)際領(lǐng)軍企業(yè)凱賽生物……一大批高科技龍頭企業(yè)，受益于科創(chuàng)板多元包容的上市條件成功在A股上市，逐漸構(gòu)成中國(guó)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的硬核群像。

　　不拘一格降人才，增強(qiáng)包容性擁抱“硬科技”企業(yè)�？苿�(chuàng)板綜合考慮預(yù)計(jì)市值、收入、凈利潤(rùn)、研發(fā)投入、現(xiàn)金流等因素，設(shè)立以“預(yù)計(jì)市值+”為基準(zhǔn)的多元化的上市條件，允許符合條件的未盈利企業(yè)、紅籌企業(yè)、特殊股權(quán)架構(gòu)企業(yè)上市，滿足不同類型、不同發(fā)展階段的科創(chuàng)企業(yè)上市融資需求。

　　例如，針對(duì)創(chuàng)新生物醫(yī)藥企業(yè)在主要產(chǎn)品獲批上市之前研發(fā)投入大、研發(fā)周期長(zhǎng)的特性，科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)運(yùn)而生。其允許突破關(guān)鍵核心技術(shù)、擁有原創(chuàng)引領(lǐng)技術(shù)，但尚處于研發(fā)階段未形成收入的企業(yè)登上“資本舞臺(tái)”，并吸引眾多已在境外上市的生物醫(yī)藥企業(yè)回歸A股。

　　目前，科創(chuàng)板已有52家上市時(shí)未盈利企業(yè)、8家特殊股權(quán)架構(gòu)企業(yè)、6家紅籌企業(yè)、20家第五套上市標(biāo)準(zhǔn)企業(yè)，這些原本只能尋求境外上市的企業(yè)，均受益于科創(chuàng)板的包容性，成功實(shí)現(xiàn)了境內(nèi)上市。

　　加大“開(kāi)門(mén)辦審核”力度，提升市場(chǎng)化改革獲得感。科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制設(shè)置了公開(kāi)、透明、可預(yù)期的審核問(wèn)詢機(jī)制，審核注冊(cè)的標(biāo)準(zhǔn)、程序、內(nèi)容、過(guò)程、結(jié)果全部向社會(huì)公開(kāi)，公權(quán)力運(yùn)行全程透明，嚴(yán)格制衡，接受社會(huì)監(jiān)督。通過(guò)定期梳理發(fā)布審核動(dòng)態(tài)、市場(chǎng)培訓(xùn)等多種方式，科創(chuàng)板向市場(chǎng)明確發(fā)行上市條件、板塊定位要求、具體審核標(biāo)準(zhǔn)、信息披露等事項(xiàng)，及時(shí)回應(yīng)市場(chǎng)訴求，助力科創(chuàng)企業(yè)高效實(shí)現(xiàn)上市。

　　堅(jiān)持科創(chuàng)板姓“科”，優(yōu)化個(gè)性化安排。科創(chuàng)板在并購(gòu)重組條件及標(biāo)準(zhǔn)、股票發(fā)行價(jià)格、審核程序與時(shí)限等方面進(jìn)行個(gè)性化安排，強(qiáng)調(diào)標(biāo)的資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)符合科創(chuàng)板定位且具有協(xié)同效應(yīng)；同時(shí)，進(jìn)一步暢通上市公司融資渠道，精簡(jiǎn)優(yōu)化發(fā)行條件、縮短審核及注冊(cè)時(shí)限、建立小額快速融資制度，提高了融資的便利性。截至今年6月底，共有180家次科創(chuàng)板公司推出再融資方案，合計(jì)擬募集約2655億元。科創(chuàng)板還首創(chuàng)首發(fā)前股份詢價(jià)轉(zhuǎn)讓制度，滿足創(chuàng)新資本退出需求。共有41家科創(chuàng)板公司71批股東完成詢價(jià)轉(zhuǎn)讓，總成交額約373億元。

　　吸引高科技人才，培育高水平“研發(fā)軍團(tuán)”。四年來(lái)，科創(chuàng)板已匯聚起逾19萬(wàn)人的科研人才隊(duì)伍，平均每家公司研發(fā)人員占員工總數(shù)近30%。與此同時(shí)，借助股權(quán)激勵(lì)制度深度綁定人才，目前，共有334家科創(chuàng)公司推出462單股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，板塊覆蓋率為62%。超過(guò)九成公司選擇第二類限制性股票作為激勵(lì)工具，激勵(lì)對(duì)象覆蓋員工超7萬(wàn)人。

　　四年來(lái)，科創(chuàng)板充分發(fā)揮資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和關(guān)鍵核心技術(shù)創(chuàng)新的樞紐功能。在科技部組織的56項(xiàng)“十四五”國(guó)家重點(diǎn)研發(fā)計(jì)劃中，36家科創(chuàng)板公司參與了其中22項(xiàng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，約六成科創(chuàng)板公司的核心產(chǎn)品或技術(shù)正在相關(guān)領(lǐng)域推動(dòng)實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代，約三成科創(chuàng)板公司持續(xù)推出行業(yè)內(nèi)具有首創(chuàng)性的技術(shù)或產(chǎn)品。

　　上海證券交易所黨委書(shū)記、理事長(zhǎng)邱勇說(shuō)，設(shè)立科創(chuàng)板是提升資本市場(chǎng)服務(wù)科技創(chuàng)新能級(jí)的關(guān)鍵一招。下一步，上交所將繼續(xù)提升科技創(chuàng)新綜合服務(wù)、精準(zhǔn)服務(wù)能力。進(jìn)一步發(fā)揮綜合服務(wù)體系，突出科創(chuàng)板硬科技特色，嚴(yán)把上市入口關(guān)，壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)看門(mén)人職責(zé)，持續(xù)打造硬科技企業(yè)上市首選地。

　　落實(shí)以信息披露為核心

　　設(shè)立科創(chuàng)板是構(gòu)建多層次資本市場(chǎng)和資本市場(chǎng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要國(guó)家戰(zhàn)略布局，而試點(diǎn)注冊(cè)制則是這場(chǎng)國(guó)家戰(zhàn)略布局的重要機(jī)制安排。2019年4月19日，中共中央政治局召開(kāi)會(huì)議，明確強(qiáng)調(diào)“要以關(guān)鍵制度創(chuàng)新促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展，科創(chuàng)板要真正落實(shí)以信息披露為核心的證券發(fā)行注冊(cè)制”。

　　為了確保市場(chǎng)透明度和信息披露質(zhì)量，科創(chuàng)板采取了一系列嚴(yán)格的披露規(guī)則。今年2月，上交所修訂了《上海證券交易所科創(chuàng)板上市公司自律監(jiān)管指南》。3月，上交所又制定了《上海證券交易所發(fā)行上市審核業(yè)務(wù)指南第4號(hào)——常見(jiàn)問(wèn)題的信息披露和核查要求自查表》，旨在進(jìn)一步壓實(shí)發(fā)行人、上市公司的信息披露主體責(zé)任和中介機(jī)構(gòu)的“看門(mén)人”責(zé)任。

　　一系列舉措，為科創(chuàng)板發(fā)行人信息披露工作的規(guī)范化建設(shè)，提供了強(qiáng)有力的支持。

　　要求企業(yè)披露的信息必須真實(shí)、準(zhǔn)確、完整。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，企業(yè)在申請(qǐng)上市前需按照規(guī)定提交獨(dú)立財(cái)務(wù)審計(jì)報(bào)告、核查證明等信息，并按照時(shí)間節(jié)點(diǎn)進(jìn)行第一、第三季度或者半年度公告，其中要求包括財(cái)務(wù)和其他績(jī)效報(bào)告，以及企業(yè)股東變更、重大事項(xiàng)等信息。此外，對(duì)于股息分配等財(cái)務(wù)細(xì)節(jié)也有明確要求，企業(yè)需詳細(xì)說(shuō)明股息派發(fā)時(shí)間、比例、收益和資金來(lái)源等實(shí)現(xiàn)細(xì)節(jié)，有效防止了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　加強(qiáng)對(duì)企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的監(jiān)管和披露。為避免企業(yè)治理失范、違法違規(guī)行為等出現(xiàn)，科創(chuàng)板要求企業(yè)在公示財(cái)務(wù)報(bào)告、信息披露等方面，同時(shí)提供獨(dú)立董事意見(jiàn)、內(nèi)部審計(jì)報(bào)告等過(guò)程記錄，有效地推動(dòng)了企業(yè)治理結(jié)構(gòu)規(guī)范化。

　　更加注重企業(yè)成長(zhǎng)性和前景的披露。為幫助市場(chǎng)參與者更好地了解企業(yè)的商業(yè)模式、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)發(fā)展前景，科創(chuàng)板要求企業(yè)在招股書(shū)中注明主要業(yè)務(wù)和任何意外風(fēng)險(xiǎn)，并將未來(lái)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、市場(chǎng)份額和客戶滲透等數(shù)據(jù)作出預(yù)測(cè)和分析，為投資者提供更為精準(zhǔn)的資料。

　　為了保證信息披露的真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，科創(chuàng)板還格外強(qiáng)調(diào)“五個(gè)清楚”，厘清落實(shí)相關(guān)各方在信息披露過(guò)程中的主體責(zé)任。

　　發(fā)行人“講清楚”，承擔(dān)第一位主體責(zé)任，對(duì)信息披露的真實(shí)、準(zhǔn)確、完整負(fù)責(zé)。

　　中介機(jī)構(gòu)“核清楚”，對(duì)信息披露真實(shí)、準(zhǔn)確、完整進(jìn)行核查驗(yàn)證，承擔(dān)好把關(guān)責(zé)任。

　　審核機(jī)構(gòu)“問(wèn)清楚”，從投資者需求出發(fā)，從信息披露充分、一致、可理解的角度，進(jìn)行公開(kāi)化的審核問(wèn)詢，督促發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)保證信息披露的合規(guī)性，提高信息披露的有效性。

　　投資者“想清楚”，在發(fā)行人充分披露與投資決策相關(guān)的信息和風(fēng)險(xiǎn)后，自行判斷是否要買賣企業(yè)發(fā)行的股票、以什么價(jià)格購(gòu)買，購(gòu)買之后要自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。

　　監(jiān)管機(jī)構(gòu)和司法機(jī)關(guān)“查清楚”，對(duì)于欺詐發(fā)行、信息披露違法違規(guī)行為，要求查清事實(shí)、嚴(yán)格執(zhí)法、依法追究法律責(zé)任。

　　綜上所述，科創(chuàng)板披露規(guī)則的引入，在規(guī)范市場(chǎng)行為、保護(hù)投資者利益、激勵(lì)創(chuàng)新活力等方面都具有積極意義。

　　放管結(jié)合優(yōu)化市場(chǎng)生態(tài)

　　作為資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度改革的“試驗(yàn)田”，在頂層設(shè)計(jì)敲定、制度規(guī)則確定、經(jīng)營(yíng)主體既定的情況下，如何在監(jiān)管工作中扶優(yōu)限劣、體現(xiàn)導(dǎo)向，成為科創(chuàng)板建設(shè)中的一道必答題。

　　把選擇權(quán)交給市場(chǎng)，探路中國(guó)特色注冊(cè)制。作為一種“發(fā)行審核制度”，注冊(cè)制的核心就是證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)僅對(duì)申報(bào)文件的全面性、準(zhǔn)確性、真實(shí)性和及時(shí)性作形式審查，而將發(fā)行公司股票的良莠及對(duì)股票投資價(jià)值的判斷留給市場(chǎng)來(lái)決定——這是實(shí)現(xiàn)“使市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用”的關(guān)鍵機(jī)制安排。

　　在試點(diǎn)過(guò)程中，科創(chuàng)板在處理“審與不審”“放與管”和“開(kāi)與閉”等幾組關(guān)系的長(zhǎng)期實(shí)踐中，為中國(guó)注冊(cè)制找到了基礎(chǔ)腳本和切實(shí)路徑。由此，注冊(cè)制改革三大原則——尊重注冊(cè)制基本內(nèi)涵、借鑒全球最佳實(shí)踐、體現(xiàn)中國(guó)特色和發(fā)展階段特征，也逐步從理念變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。

　　“作為被審核對(duì)象，我們切身感受到注冊(cè)制審核的‘嚴(yán)’與‘真’。”一家科創(chuàng)板生物醫(yī)藥公司董事長(zhǎng)表示。

　　“感受最深的是，2020年3月試點(diǎn)不到一年時(shí)，就如何認(rèn)定企業(yè)科創(chuàng)屬性，證監(jiān)會(huì)和上交所及時(shí)發(fā)布了相關(guān)規(guī)則，我們正是對(duì)照規(guī)則進(jìn)行了自評(píng)，打消了對(duì)科創(chuàng)屬性的顧慮，拍板決定申報(bào)�！边@位董事長(zhǎng)說(shuō)。

　　實(shí)行注冊(cè)制，絕不意味著放松質(zhì)量要求，而是通過(guò)問(wèn)詢式、全公開(kāi)、分行業(yè)、電子化方式審核，督促發(fā)行人真實(shí)、準(zhǔn)確、完整披露信息，確保審核公開(kāi)、透明、可預(yù)期，把好上市公司質(zhì)量“入口關(guān)”。

　　在此過(guò)程中，審核問(wèn)詢突出重大性、針對(duì)性，提高問(wèn)詢精準(zhǔn)度，增加對(duì)投資者價(jià)值判斷相關(guān)問(wèn)詢，重點(diǎn)關(guān)注影響發(fā)行上市條件、信息披露的重大問(wèn)題，從而提高審核效率與審核透明度，增強(qiáng)審核過(guò)程和結(jié)果的可預(yù)期性。

　　除了書(shū)面審核問(wèn)詢外，科創(chuàng)板發(fā)行審核綜合運(yùn)用多要素校驗(yàn)、現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)、現(xiàn)場(chǎng)檢查、投訴舉報(bào)核查、監(jiān)管執(zhí)法等多種工具，壓實(shí)發(fā)行人的信息披露第一責(zé)任、中介機(jī)構(gòu)的“看門(mén)人”責(zé)任。

　　對(duì)違法違規(guī)“零容忍”，從源頭守好質(zhì)量關(guān)�？苿�(chuàng)板堅(jiān)決貫徹“零容忍”方針，落實(shí)“申報(bào)即擔(dān)責(zé)”的原則，加大對(duì)違規(guī)中介機(jī)構(gòu)直接處罰力度，形成監(jiān)管威懾，推動(dòng)其強(qiáng)化風(fēng)控要求；探索構(gòu)建以上市公司質(zhì)量為導(dǎo)向的保薦機(jī)構(gòu)評(píng)價(jià)機(jī)制，督促保薦機(jī)構(gòu)從“可批性”向“可投性”轉(zhuǎn)變，從源頭確保推薦企業(yè)的質(zhì)量。

　　通過(guò)審核問(wèn)詢、現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)、自律監(jiān)管等全鏈條監(jiān)管，四年來(lái)，科創(chuàng)板審核注冊(cè)環(huán)節(jié)共淘汰企業(yè)235家，淘汰率29.5%左右，有效減少企業(yè)“帶病申報(bào)，搶跑占位”。

　　上交所黨委副書(shū)記、總經(jīng)理蔡建春直言，未來(lái)要持續(xù)優(yōu)化市場(chǎng)生態(tài)建設(shè)，營(yíng)造支持科技創(chuàng)新的良好環(huán)境。上交所將繼續(xù)履行好監(jiān)管主責(zé)主業(yè)，對(duì)違法違規(guī)行為“零容忍”，堅(jiān)決打擊市場(chǎng)亂象，切實(shí)維護(hù)市場(chǎng)秩序。

　　在強(qiáng)監(jiān)管與柔服務(wù)的合力推動(dòng)下，一條中國(guó)特色注冊(cè)制改革之路由此探明。一方面，堅(jiān)持以信息披露為核心，推進(jìn)審核公開(kāi)、透明、可預(yù)期。另一方面，充分考慮現(xiàn)實(shí)國(guó)情，切實(shí)把好信息披露質(zhì)量關(guān)。

　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿今年6月表示，將圍繞支持高水平科技自立自強(qiáng)、服務(wù)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)、投資端改革、加強(qiáng)資本市場(chǎng)監(jiān)管等重點(diǎn)領(lǐng)域研究制定一攬子政策措施，增強(qiáng)系統(tǒng)集成效應(yīng)，為各類機(jī)構(gòu)投資者入市創(chuàng)造更加有利的制度環(huán)境。

　　可以預(yù)見(jiàn)，隨著相關(guān)政策措施的落地實(shí)施，科創(chuàng)板的引力、動(dòng)力、活力、潛力將進(jìn)一步被催生、被激發(fā)、被釋放。