借“基”入市 險資大幅增持ETF與REITs

　　最新數(shù)據(jù)顯示，2023年，各類險資合計持有上市基金1582.44億份，比2022年增長近兩倍，其中股票ETF、REITs等成為吸引險資的主要品種。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，在“資產(chǎn)荒”背景下或面臨非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)，部分險資將增配權(quán)益類資產(chǎn)，并且險資當(dāng)前的權(quán)益類資產(chǎn)配置水平較監(jiān)管上限仍有一定提升空間。近期險資加大了對基金的配置力度，一定程度上反映出險資對于A股后市的看好態(tài)度，并且順應(yīng)了策略多元化與投資組合結(jié)構(gòu)優(yōu)化的趨勢。

　　險資顯著增持ETF

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2023年末，各類險資合計持有上市基金1582.44億份，相比2022年末的528.84億份，持有規(guī)模增長近兩倍。在各類險資中，平安人壽合計持有上市基金的整體規(guī)模較大。截至2023年末，平安人壽旗下各類賬戶合計持有上市基金637.27億份，約占險資持有總規(guī)模的四成以上。

　　2023年，平安人壽新進(jìn)持有23.73億份富國中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF、21.67億份景順長城中證港股通科技ETF、13.70億份易方達(dá)滬深300ETF、11.24億份工銀國證港股通科技ETF。

　　此外，中國人壽各類賬戶合計持有上市基金的規(guī)模也多達(dá)346.08億份，約占險資持有總規(guī)模的五分之一。其中，2023年中國人壽新進(jìn)持有25.99億份鵬華中證酒ETF、20.66億份博時恒生醫(yī)療保健ETF、18.30億份易方達(dá)中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50ETF。

　　值得注意的是，多只港股科技指數(shù)基金成為險資2023年增持的主要方向。例如，截至2023年末，富國中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF的前十大持有人中，險資占據(jù)七席，合計持有規(guī)模多達(dá)47.89億份，占上市總份額的比例達(dá)21.75%，相比2022年末新增45.45億份。

　　2023年，華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)ETF也獲得較多險資的增持。截至2023年，各類險資合計持有該ETF20.19億份，相比2022年末的1.9億份持有規(guī)模出現(xiàn)大幅增長。其中，新華人壽、天安人壽、前海人壽均為新進(jìn)持有人，且持有規(guī)模分別高達(dá)10.62億份、7.71億份、1.86億份。

　　REITs配置力度加大

　　除了ETF之外，2023年險資在公募REITs的配置上同樣也加大了力度。根據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)，截至2023年末，各類保險公司、保險產(chǎn)品、保險資產(chǎn)管理計劃合計持有12.27億份公募REITs產(chǎn)品，相比2022年末增加了35%以上。

　　從具體產(chǎn)品來看，截至2023年末，各類險資合計持有中金普洛斯REIT、建信中關(guān)村REIT的規(guī)模較大，均在1億份以上。其中，泰康人壽、新華人壽合計持有3.45億份中金普洛斯REIT；國壽投資、太平人壽、中信保誠人壽合計持有1.49億份建信中關(guān)村REIT。

　　此外，2023年，險資新進(jìn)持有博時蛇口產(chǎn)園REIT、嘉實京東倉儲基礎(chǔ)設(shè)施REIT、華夏基金華潤有巢REIT的規(guī)模也較大。相比2022年末，長城人壽、太平洋人壽、太平人壽新進(jìn)入博時蛇口產(chǎn)園REIT的前十大流通份額持有人，合計持有份額約為7604.84萬份。而嘉實京東倉儲基礎(chǔ)設(shè)施REIT、華夏基金華潤有巢REIT則分別在2023年2月、2022年12月上市。截至2023年末，嘉實京東倉儲基礎(chǔ)設(shè)施REIT的前十大非流通份額持有人中，險資占據(jù)六席，太平洋人壽、太平財產(chǎn)保險、大家人壽、友邦人壽、中國人壽、泰康保險合計持有6925萬份該產(chǎn)品；流通份額持有人方面，平安人壽、中國人壽資管、中信保誠人壽、泰康保險合計持有華夏基金華潤有巢REIT6140萬份。

　　而在今年以來上市的公募REITs產(chǎn)品持有人名單中，險資身影同樣頻頻出現(xiàn)。例如，中國人壽、中國人民財產(chǎn)保險、中國人民人壽保險分別持有華夏華潤商業(yè)REIT8660萬份、2295.83萬份、2295.83萬份；太平洋財產(chǎn)保險、太平洋人壽保險分別持有國泰君安城投寬庭保租房REIT4838萬份、3225萬份；大家人壽、平安人壽分別持有嘉實物美消費REIT2711.39萬份、易方達(dá)深高速REIT1465.20萬份。

　　權(quán)益資產(chǎn)仍有提升空間

　　作為近年來寄予厚望的增量資金，險資的投資表現(xiàn)一直備受外界關(guān)注。東吳證券非銀金融分析師葛玉翔表示，持續(xù)低利率環(huán)境下疊加存量非標(biāo)高收益資產(chǎn)集中到期，險資再配置收益水平顯著承壓，“展望2024年，險資仍有響應(yīng)監(jiān)管號召長期資金入市的配置動力”。

　　結(jié)合當(dāng)前險資積極增持ETF的表現(xiàn)，華金證券相關(guān)人士認(rèn)為，主要基于三方面的原因：一是ETF大擴(kuò)容之下，指數(shù)型產(chǎn)品更加豐富，險資的選擇范圍擴(kuò)大；二是ETF費率下降，性價比更加合適；三是ETF交易容量大，在市場相對低位更易于大資金入場。

　　此外，平安資管表示，由于底層資產(chǎn)類型廣泛，公募REITs可用于分散保險資金運用風(fēng)險，同樣是值得險資關(guān)注的重要投資品種。并且，公募REITs強(qiáng)制派息、分紅現(xiàn)金流穩(wěn)定，同時是公開市場的二級金融產(chǎn)品，市場表現(xiàn)也與股債產(chǎn)品相關(guān)性較弱，適配保險資金投資的收益性、流動性、安全性原則。

　　“近期，險資加大了對基金的配置力度，側(cè)面反映出險資對于A股后市的看好，并且順應(yīng)了策略多元化與投資組合結(jié)構(gòu)優(yōu)化的趨勢，進(jìn)一步豐富了投資策略?！庇谆鹧芯繂T李兆霆表示。

　　2月28日，中國人壽保險股份有限公司、新華保險股份有限公司共同出資500億元成立鴻鵠志遠(yuǎn)（上海）私募投資基金，以私募基金從事股權(quán)投資、投資管理、資產(chǎn)管理等活動，這也被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是險資落實投資端改革、創(chuàng)新參與資本市場方式的重大舉措，被市場寄予厚望，期待其能發(fā)揮長期投資、價值投資風(fēng)向標(biāo)作用。

　　華創(chuàng)證券金融業(yè)研究主管首席分析師徐康預(yù)計，險資當(dāng)前權(quán)益類資產(chǎn)配置水平較監(jiān)管上限仍有一定提升空間，高股息、低估值、低波動、高凈資產(chǎn)收益率（ROE）資產(chǎn)或受險資青睞。

　　李兆霆也談到，保險機(jī)構(gòu)在公募產(chǎn)品配置上會比較偏向于國家政策方向掛鉤的順周期板塊，因為保險機(jī)構(gòu)的負(fù)債端是長錢，時間跨度較大，因此對于長周期行業(yè)比如醫(yī)藥生物、電力設(shè)備這類研發(fā)周期和資金期限匹配相關(guān)的行業(yè)，險資關(guān)注的程度可能更高。