清明小長(zhǎng)假期間，中美雙方就貿(mào)易問題的表態(tài)，令全球避險(xiǎn)情緒再度上升，4月6日道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌2.34%，給節(jié)后的A股增添了一絲陰影。
機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，中美貿(mào)易摩擦短期內(nèi)或?qū)ο嚓P(guān)行業(yè)產(chǎn)生影響，不確定性上升會(huì)對(duì)機(jī)構(gòu)持股信心構(gòu)成考驗(yàn)。但中長(zhǎng)期來(lái)看，貿(mào)易摩擦不會(huì)阻擋中國(guó)制造崛起，A股的調(diào)整也為長(zhǎng)線資金提供了良好的戰(zhàn)略建倉(cāng)期。
中美貿(mào)易摩擦，促使部分機(jī)構(gòu)短期轉(zhuǎn)向偏防御性策略。“盡管長(zhǎng)期看好，但當(dāng)下我們?nèi)员３謱?duì)風(fēng)險(xiǎn)的警惕，會(huì)加強(qiáng)對(duì)債券、黃金等避險(xiǎn)性資產(chǎn)的關(guān)注�！睂Ｗ⒂谌蚝暧^對(duì)沖的新晉百億私募——?jiǎng)P豐投資的觀點(diǎn)具有代表性。
部分排名靠前的大型私募表示，盡管長(zhǎng)期看多，但短期還是防御為上，減倉(cāng)可能受中美貿(mào)易摩擦波及的行業(yè)，比如家電、服裝等板塊的個(gè)股，加倉(cāng)消費(fèi)、醫(yī)藥等防御性更強(qiáng)的個(gè)股。拾貝投資稱，“針對(duì)今年市場(chǎng)的波動(dòng)性和復(fù)雜性，會(huì)適當(dāng)降低倉(cāng)位，嚴(yán)格選股，希望通過尋找和宏觀經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)度相對(duì)較弱的自我進(jìn)步明顯的公司來(lái)組合投資�！�
但A股的波動(dòng)也給長(zhǎng)線資金提供了良好的戰(zhàn)略建倉(cāng)時(shí)機(jī)。凱豐投資認(rèn)為，盡管貿(mào)易摩擦在短期內(nèi)或?qū)ο嚓P(guān)行業(yè)有影響，長(zhǎng)期卻不能阻擋中國(guó)制造的全面崛起，原因在于中國(guó)的工業(yè)體系較為完備，企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)。中國(guó)目前主要是內(nèi)需驅(qū)動(dòng)型經(jīng)濟(jì)，出口對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響較小。中國(guó)的新興產(chǎn)業(yè)具備較強(qiáng)生命力，經(jīng)過此輪波動(dòng)，未來(lái)這些企業(yè)成長(zhǎng)會(huì)加速。
“應(yīng)對(duì)A股將來(lái)的牛市有信心，對(duì)2018年行情的反復(fù)有心理準(zhǔn)備。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，2018年將是一個(gè)適宜的戰(zhàn)略建倉(cāng)期，在低位保持持倉(cāng)信心，長(zhǎng)線資金可從容建倉(cāng)�！眲P豐投資表示。
分析人士認(rèn)為，中美貿(mào)易摩擦只是影響A股的一個(gè)局部因素，A股的走勢(shì)最終還是取決于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)。中金公司表示，貿(mào)易摩擦對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響只是階段性和局部的，最終決定增長(zhǎng)方向的仍是國(guó)內(nèi)因素，中國(guó)短期可以利用綜合措施降低貿(mào)易摩擦帶來(lái)的沖擊，中長(zhǎng)期要依靠進(jìn)一步改革開放來(lái)促進(jìn)轉(zhuǎn)型升級(jí)。
A股當(dāng)前的低估值封鎖了下行的可能空間。中金公司表示，A股藍(lán)籌股估值已經(jīng)接近2016年年初的水平，部分中小市值個(gè)股在近期反彈之前也回調(diào)了近3年時(shí)間。另外，MSCI指數(shù)系列也將在5月份開始實(shí)質(zhì)性地逐步納入A股，這樣的背景為A股自下而上選股提供了比較好的基礎(chǔ)。
明達(dá)資產(chǎn)認(rèn)為，目前A股市場(chǎng)還處在相對(duì)低位，核心資產(chǎn)估值有比較大的安全邊際，市場(chǎng)并不存在深幅調(diào)整的基礎(chǔ)。
