中金公司今日發(fā)布策略觀點(diǎn)認(rèn)為，當(dāng)前位置市場(chǎng)情緒已經(jīng)較為悲觀，往前看市場(chǎng)機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)，主要理由在于：
增長(zhǎng)韌性仍在，財(cái)政政策仍有積極作為的空間。一季度關(guān)鍵增長(zhǎng)數(shù)據(jù)表明當(dāng)前的增長(zhǎng)趨勢(shì)并不弱，增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)也在改善；另外，中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中受貨幣信貸影響偏弱的新經(jīng)濟(jì)占比越來(lái)越高，因此市場(chǎng)基于這些偏弱的貨幣信貸指標(biāo)來(lái)判斷未來(lái)增長(zhǎng)可能會(huì)誤判實(shí)際的增長(zhǎng)趨勢(shì)。
市場(chǎng)整體估值不貴。偏藍(lán)籌的滬深300指數(shù)及非金融部分前向12個(gè)月市盈率分別為10.6/14.9倍，已經(jīng)創(chuàng)下兩年來(lái)新低，接近2016年初時(shí)期的位置；代表中小市值的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)以朝陽(yáng)永續(xù)提供的盈利一致預(yù)期估算，前向12個(gè)月市盈率為23.6倍，也明顯低于歷史均值。即使考慮盈利一致預(yù)期可能的高估，目前市盈率估值可能也回到了30倍以下；
滬深港通北向資金持續(xù)凈買(mǎi)入，海外資金顯現(xiàn)“抄底”跡象。北向資金年初至今累計(jì)凈買(mǎi)入750億元，三月底至今日均凈買(mǎi)入超20億元。北向近期持續(xù)凈買(mǎi)入的原因至少包括三個(gè)方面：a）海外投資者認(rèn)可在這個(gè)位置的個(gè)股中長(zhǎng)線(xiàn)價(jià)值；b）MSCI納入A股在即，一些海外主動(dòng)型的基金可以提前布局；c）海外投資者對(duì)中國(guó)增長(zhǎng)的預(yù)期沒(méi)有國(guó)內(nèi)投資者那么悲觀。
貿(mào)易摩擦可能漸現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。雖然貿(mào)易摩擦陰云不大可能揮之即去，但周末媒體報(bào)道[1]中方歡迎美方代表團(tuán)前來(lái)北京商討，表明中美貿(mào)易摩擦存在些許轉(zhuǎn)機(jī)。
市場(chǎng)調(diào)整持續(xù)已經(jīng)接近三個(gè)月，五月份可能是市場(chǎng)一個(gè)相對(duì)重要的觀察窗口，屆時(shí)中美貿(mào)易摩擦可能到了一定階段、四月份中國(guó)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)也將披露，中國(guó)政策應(yīng)對(duì)可能有更高的可見(jiàn)度。本周是業(yè)績(jī)披露高峰期，業(yè)績(jī)披露漸近尾聲，關(guān)注業(yè)績(jī)超/不及預(yù)期個(gè)股。
