私募弱市應(yīng)對(duì)有道：激進(jìn)與保守并行 深挖個(gè)股抵御風(fēng)險(xiǎn)

　　今年以來(lái)，資本市場(chǎng)波濤洶涌，私募機(jī)構(gòu)規(guī)�？s減、產(chǎn)品清盤(pán)，甚至出現(xiàn)在職人員變相減薪、投研人員集體休假。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前絕大部分證券類私募處于虧損之中，股票策略1月至7月平均收益率為-8.38%，同時(shí)私募行業(yè)上半年新產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量下跌21.2%，提前清盤(pán)的私募產(chǎn)品有1092只。不少私募展開(kāi)積極應(yīng)對(duì)：有的靠減倉(cāng)避開(kāi)風(fēng)險(xiǎn)；有的則越挫越勇，繼續(xù)加倉(cāng)寄望于凈值回升；還有的私募不理會(huì)短期波動(dòng)，修煉“內(nèi)功”，他們說(shuō)，“一旦市場(chǎng)反轉(zhuǎn)就是我們的機(jī)會(huì)”。

　　私募受行情影響較大

　　“上半年行情對(duì)私募業(yè)績(jī)打擊較大，2017年大藍(lán)籌牛市讓很多私募抱團(tuán)取暖，取得了不起的業(yè)績(jī)回報(bào)。但今年市場(chǎng)風(fēng)云突變，沒(méi)有及時(shí)調(diào)倉(cāng)換股以及適時(shí)減倉(cāng)的私募業(yè)績(jī)非常差。我們?cè)?月市場(chǎng)大跌時(shí)判斷市場(chǎng)風(fēng)格與去年相比出現(xiàn)較大變化，及時(shí)進(jìn)行了調(diào)倉(cāng)換股。雖然2月受了點(diǎn)傷，但后來(lái)凈值開(kāi)始回升，目前基本維持了不賺不虧的局面。”華南某大型私募人士說(shuō)。

　　與上述私募不同的是，今年以來(lái)絕大部分私募處于虧損之中，只要不虧就是贏家。上證指數(shù)從1月底的3587.03點(diǎn)跌至目前的2700余點(diǎn)，跌幅超過(guò)20%。與之類似，上證50指數(shù)、滬深300指數(shù)、中小板指數(shù)跌幅均超過(guò)20%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌幅也超過(guò)18%。

　　在此背景下，證券類私募業(yè)績(jī)可想而知。據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)中心不完全統(tǒng)計(jì)，1月至7月份共有6470只成立時(shí)間滿7個(gè)月且有業(yè)績(jī)記錄的股票策略對(duì)沖基金產(chǎn)品納入排名統(tǒng)計(jì)，平均收益率跌幅較大，為-8.38%；首尾收益率相差高達(dá)250.13個(gè)百分點(diǎn)。1393只產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)正回報(bào)，比例為21.53%，其中收益實(shí)現(xiàn)翻倍的產(chǎn)品有5只，收益率在50%以上的有22只，收益率在10%以上的有309只，最高收益率為160.89%。多達(dá)5054只產(chǎn)品虧損，占比高達(dá)78.11%。其中69只產(chǎn)品收益在-50%以下，多達(dá)2716只產(chǎn)品收益在-10%以下，最大虧損額度為89.24%。

　　面對(duì)今年的虧損，深圳一家私募給投資者發(fā)出道歉信：“上半年，因?yàn)榉N種原因，老產(chǎn)品出現(xiàn)一定的問(wèn)題。一是高位沒(méi)有減倉(cāng)，因?yàn)檫�是比較相信手里的股票品質(zhì)。二是老產(chǎn)品沒(méi)有重倉(cāng)醫(yī)藥股，去年發(fā)行的老產(chǎn)品一直沒(méi)有好的機(jī)會(huì)調(diào)倉(cāng)到醫(yī)藥股，所以影響了凈值上漲。鑒于老產(chǎn)品表現(xiàn)乏力，在此表示誠(chéng)摯道歉，我們爭(zhēng)取在三季度獲得好收益�！�

　　發(fā)出類似言論的不只上述一家私募。據(jù)了解，一家私募的某款產(chǎn)品今年以來(lái)業(yè)績(jī)虧損接近九成，創(chuàng)下今年以來(lái)私募業(yè)績(jī)最大虧損。但該私募相關(guān)人士表示，不在意短期市場(chǎng)波動(dòng)，將全面改善和加強(qiáng)風(fēng)控，堅(jiān)持組合投資，追求業(yè)績(jī)確定性、估值確定性，采用套期保值等手段防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。