汽車行業(yè)初現(xiàn)復(fù)蘇跡象 個(gè)股紛紛爆發(fā)

　　昨日，A股市場(chǎng)大幅回調(diào)，成交量繼續(xù)萎縮，滬指跌1.6%失守3200點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，創(chuàng)業(yè)板指跌2.06%，跌破1700點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。盤面上，前期熱點(diǎn)題材股大幅回調(diào)，汽車板塊表現(xiàn)活躍，斯太爾、東風(fēng)汽車、江淮汽車、一汽夏利等16股漲停。

　　汽車行業(yè)自2018年7月以來已出現(xiàn)連續(xù)9個(gè)月銷量同比下跌。乘聯(lián)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，今年3月乘用車銷量同比下降12.1%，跌幅已有所收窄，并且環(huán)比2月銷量增長(zhǎng)48%。另外3月交強(qiáng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)同比下降10%，好于市場(chǎng)預(yù)期。4月1日—4日，乘用車零售日均銷量增長(zhǎng)8%，4月乘用車銷量有加速回暖跡象。新能源汽車?yán)^續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)，一季度總銷量25.4萬輛，同比增長(zhǎng)117.8%。

　　隨著汽車行業(yè)的調(diào)整，市場(chǎng)份額越發(fā)向龍頭企業(yè)集中。在2018年車市整體下行背景下，上汽集團(tuán)仍實(shí)現(xiàn)銷量705萬輛，同比增長(zhǎng)1.8%。全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8876億元，同比增長(zhǎng)3.62%；凈利潤(rùn)360億元，同比增長(zhǎng)4.65%。上汽集團(tuán)在新能源領(lǐng)域也全面發(fā)力，2018年全年銷售各類新能源汽車14.2萬輛，同比增長(zhǎng)120%。

　　上汽集團(tuán)股息支付率自2013年以來都保持在50%以上，2018年受到行業(yè)低迷影響有所下滑，但仍高達(dá)41%，擬每10股派12.6元，以昨日收盤價(jià)28.98元計(jì)算，股息率4.35%，遠(yuǎn)高于1年期存款利率。

　　良好的業(yè)績(jī)和高額的現(xiàn)金分紅，吸引了眾多機(jī)構(gòu)投資者的青睞。根據(jù)年報(bào)顯示，截至2018年底共有556家機(jī)構(gòu)持有上汽集團(tuán)股份，其中證金公司持有3.5億股，匯金公司持有逾1億股。北上資金也持有上汽集團(tuán)市值逾百億元，為北上資金少數(shù)持股市值超百億的個(gè)股之一。

　　除上汽集團(tuán)保持正增長(zhǎng)外，廣汽集團(tuán)、長(zhǎng)城汽車2018年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)1.08%、3.58%，港股吉利汽車凈利潤(rùn)增長(zhǎng)18.05%。在市場(chǎng)整體低迷背景下，龍頭車企業(yè)績(jī)保持穩(wěn)健。

　　根據(jù)公司公告，今年3月部分上市車企銷量增速也開始復(fù)蘇。長(zhǎng)城汽車因哈弗系列和皮卡銷量增速較快，一季度累計(jì)銷量同比增長(zhǎng)10.61%，而3月增速明顯加快達(dá)到16.82%；一季度出口增速更是高達(dá)20.28%，3月增速也提升至28.48%。

　　強(qiáng)勁的銷售數(shù)據(jù)，令北上資金大手筆搶籌，在大盤調(diào)整的背景下，連續(xù)3個(gè)交易日加倉(cāng)長(zhǎng)城汽車股份，其持倉(cāng)自4月1日2197萬股，短短6個(gè)交易日增倉(cāng)逾52%至3340萬股。長(zhǎng)城汽車股價(jià)近日也不斷創(chuàng)新高，今年以來漲幅近1倍。另外，比亞迪新能源乘用車保持較快增速，總體銷量同比增長(zhǎng)8.48%；吉利汽車銷量同比增長(zhǎng)3%。

　　目前A股汽車行業(yè)平均市凈率為1.33倍，為歷史低點(diǎn)，汽車行業(yè)有較強(qiáng)的估值修復(fù)需求。另外，以基金資產(chǎn)配置的十大重倉(cāng)股為例，汽車行業(yè)的基金倉(cāng)位在2016年四季度后總體呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，到2018年四季度基金汽車行業(yè)倉(cāng)位已至1.8%左右的歷史低位，有較強(qiáng)補(bǔ)倉(cāng)要求。

　　宏觀面上，4月1日起由于制造業(yè)增值稅率向下調(diào)整3個(gè)百分點(diǎn)，進(jìn)口中高端品牌終端售價(jià)出現(xiàn)不同程度下調(diào)，這將刺激汽車消費(fèi)增長(zhǎng)。而近期中美貿(mào)易摩擦趨于緩和、個(gè)人所得稅調(diào)整等因素都將緩慢推動(dòng)汽車消費(fèi)市場(chǎng)回暖。

　　國(guó)盛證券認(rèn)為，汽車行業(yè)目前處于本輪周期的筑底階段，行業(yè)預(yù)計(jì)在二季度末實(shí)現(xiàn)顯著反轉(zhuǎn)，預(yù)期見底，乘用車整車迎來配置窗口期。從長(zhǎng)期來看，國(guó)內(nèi)車市仍將保持年均3%-5%的增速，2020-2021年新周期有望實(shí)現(xiàn)年均5%-6%銷量增速。行業(yè)加速洗牌，市場(chǎng)集中度進(jìn)一步提高，除了盈利指標(biāo)，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)建議更加關(guān)注銷量和市場(chǎng)份額指標(biāo)。