四季度機構(gòu)聚焦低估值消費和科技成長

　　近日，在廣發(fā)證券舉辦的“經(jīng)濟線索與政策脈絡(luò)”總量研究論壇上，券商機構(gòu)在展望四季度行情時有所分歧，但對結(jié)構(gòu)性熱點的預(yù)判則相對比較統(tǒng)一，大多看好低估值消費和科技成長。

　　對于當前A股在3000點附近的拉鋸局勢，廣發(fā)證券首席策略分析師戴康判斷市場已進入“慢牛震蕩期”，且A股公司的盈利增速見底應(yīng)不遲于第三季度。他分析道，A股公司此前的4次“盈利底部”分別出現(xiàn)在2006年、2008年、2012年、2015年。相較于2012年三季度，今年四季度的情況會略好，但與2012年四季度“經(jīng)濟數(shù)據(jù)改善”相比，今年四季度或稍遜一籌。因此，市場整體可能呈現(xiàn)震蕩格局。

　　接下來應(yīng)如何把握市場節(jié)奏？戴康認為，慢牛的操作節(jié)奏就是“冷的時候要積極”“暖的時候別激進”。他建議關(guān)注國內(nèi)優(yōu)勢企業(yè)和自主可控領(lǐng)域，四季度可配置低估值修復(fù)、可選消費龍頭如地產(chǎn)、家電、汽車等，以及高景氣延續(xù)的板塊，如半導(dǎo)體等。

　　對于四季度行情，與其他券商研究機構(gòu)相比，國泰君安相對較為樂觀。其認為當前A股雖有估值分層，但仍處于較低位置：一方面，市場對于盈利的認知開始深化；另一方面，伴隨后續(xù)政策進一步明朗，市場風險偏好有望繼續(xù)修復(fù)。國泰君安看好新型基建發(fā)力，以及通信、計算機等科技成長板塊和汽車、家電等低估值消費板塊。

　　此外，國信證券則持相對謹慎的觀點，其建議“逆周期、重防守”。大體有兩條思路：一是低估值防御屬性較強的金融、建筑等板塊，預(yù)計四季度會有超額收益；二是與經(jīng)濟周期關(guān)聯(lián)度較弱的科技板塊，預(yù)計結(jié)構(gòu)性機會依舊比較突出。