去年四季度全面加倉(cāng) 基金“乘風(fēng)”追逐科技股

　　隨著2019年四季報(bào)披露結(jié)束，公募基金最新的調(diào)倉(cāng)路線圖也得以展現(xiàn)。2019年四季度，A股市場(chǎng)情緒逐步回暖，上證指數(shù)在3000點(diǎn)附近企穩(wěn)，科技股掀起一輪強(qiáng)勁上漲行情，賺錢(qián)效應(yīng)下，主動(dòng)偏股型基金全面提高了倉(cāng)位。

　　此外，基金的持倉(cāng)結(jié)構(gòu)也發(fā)生明顯變化，代表成長(zhǎng)風(fēng)格的信息傳輸、軟件信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)獲得明顯加倉(cāng)，其中，5G、半導(dǎo)體、新能源汽車板塊成為眾多基金經(jīng)理看好的板塊。

　　偏股型基金全面加倉(cāng)

　　去年四季度，A股呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)走勢(shì)，中小創(chuàng)總體表現(xiàn)強(qiáng)于大盤(pán)藍(lán)籌，尤其是以半導(dǎo)體、新能源汽車為代表的科技股，更是掀起一輪強(qiáng)勁的上漲行情。

　　隨著市場(chǎng)情緒回暖，主動(dòng)偏股型基金紛紛提高倉(cāng)位。天相投顧數(shù)據(jù)顯示，截至去年四季度末，全部基金的平均倉(cāng)位為75.03%，相較于去年三季度末的71.25%提升超過(guò)3個(gè)百分點(diǎn)。分類型看，在全部可比基金中，股票型基金四季度末的平均倉(cāng)位為87.38%，較三季度末的85.75%提升1.63個(gè)百分點(diǎn)；混合型基金四季度末的平均倉(cāng)位為73.29%，比三季度末的69.41%提升3.88個(gè)百分點(diǎn)。

　　值得一提的是，火熱的“賺錢(qián)效應(yīng)”下，多只主動(dòng)偏股基金大舉提升倉(cāng)位，不少產(chǎn)品更是接近滿倉(cāng)運(yùn)行。

　　以萬(wàn)家社會(huì)責(zé)任18個(gè)月定開(kāi)混合基金為例，截至去年年底，基金倉(cāng)位達(dá)到98.4%，相較于去年三季度末的80%提升了18.43個(gè)百分點(diǎn)。此外，由明星基金經(jīng)理傅鵬博管理的百億規(guī)�！氨�款”基金——睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值混合基金，也將倉(cāng)位從去年三季度末的89.3%提升至91.05%。

　　多位基金經(jīng)理表示，去年四季度的加倉(cāng)選擇，主要基于預(yù)期經(jīng)濟(jì)可能見(jiàn)底疊加市場(chǎng)估值較低的判斷�！叭ツ晁募径�， A股估值和利率水平同時(shí)處于歷史低位，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)回報(bào)率吸引力不足，其他大類資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)不低、隱含收益率和風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償整體吸引力不高，A股權(quán)益類資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)奈�引力持續(xù)提升�！敝懈�小盤(pán)價(jià)值股票基金經(jīng)理邱棟榮稱。

　　展望2020年一季度，博時(shí)睿遠(yuǎn)事件驅(qū)動(dòng)混合基金認(rèn)為，A股權(quán)益市場(chǎng)仍具有較高吸引力，一方面，在低利率周期、改革周期和科技周期交織疊加的基礎(chǔ)上，科創(chuàng)板和定增新規(guī)即將開(kāi)啟的新一輪資產(chǎn)證券化進(jìn)程，給權(quán)益投資營(yíng)造了相對(duì)友好的政策環(huán)境；另一方面，全球負(fù)利率資產(chǎn)荒的背景下，A股當(dāng)前17倍TTM的PE估值仍具有吸引力，外資跑步進(jìn)場(chǎng)的趨勢(shì)仍將持續(xù)。

　　科技股成為主要布局方向

　　在持倉(cāng)結(jié)構(gòu)上，去年四季度，基金開(kāi)始傾向成長(zhǎng)風(fēng)格板塊，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)獲得明顯加倉(cāng)，而批發(fā)和零售業(yè)、農(nóng)林牧漁業(yè)的凈值占比則有所下降。

　　具體來(lái)看，基金去年四季度對(duì)于信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)的配置比例為5.35%，較此前一個(gè)季度提升0.27個(gè)百分點(diǎn)；對(duì)于采礦業(yè)的配置比例為1.06%，較此前一個(gè)季度提升0.35個(gè)百分點(diǎn)。批發(fā)和零售業(yè)、農(nóng)林牧漁業(yè)的市值占比相較于去年三季度末則分別下降0.63個(gè)百分點(diǎn)和0.22個(gè)百分點(diǎn)。

　　多位基金經(jīng)理在回顧去年四季度的投資布局時(shí)表示，5G、半導(dǎo)體和新能源汽車是其主要加倉(cāng)方向。

　　“中長(zhǎng)期來(lái)看，我們覺(jué)得科技股的景氣度仍將會(huì)延續(xù)，主要理由是行情的發(fā)起到首尾一般會(huì)持續(xù)2年至3 年左右的周期，目前來(lái)看，一些優(yōu)質(zhì)科技股龍頭的估值還處于相對(duì)合理的位置，隨著2020 年行業(yè)景氣度的延續(xù)，部分優(yōu)質(zhì)科技股業(yè)績(jī)兌現(xiàn)度還是較高�！毙氯A行業(yè)輪換靈活配置基金稱。

　　萬(wàn)家社會(huì)責(zé)任18個(gè)月定期開(kāi)放混合型基金認(rèn)為，2020年上半年，蘋(píng)果5G 手機(jī)放量預(yù)期和半導(dǎo)體景氣周期加速上行，這將推動(dòng)板塊股價(jià)上漲，其繼續(xù)看好電子半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈和新能源汽車板塊。

　　創(chuàng)金合信優(yōu)選回報(bào)靈活配置基金表示，5G周期的啟動(dòng)和漸入佳境會(huì)帶來(lái)產(chǎn)業(yè)鏈上點(diǎn)線面的盈利機(jī)會(huì)，通信和電子相關(guān)的設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈和終端產(chǎn)業(yè)鏈順著產(chǎn)業(yè)周期有望在2020年體現(xiàn)出更高的盈利水平；新能源汽車產(chǎn)業(yè)在經(jīng)歷了2019年的低谷和洗牌后正迎來(lái)全球共振。未來(lái)組合在策略上會(huì)重點(diǎn)關(guān)注景氣提升的5G、半導(dǎo)體、新能源汽車行業(yè)的龍頭個(gè)股。