中金公司：中性情景下未來(lái)十年中國(guó)壽險(xiǎn)增長(zhǎng)空間仍很大

　　中證網(wǎng)訊（記者 張利靜）1月6日中金公司研報(bào)指出，未來(lái)十年中性情景下壽險(xiǎn)行業(yè)保費(fèi)復(fù)合增速仍顯著高于GDP增速，中國(guó)壽險(xiǎn)長(zhǎng)期增長(zhǎng)空間仍然很大，但相較歷史增速有所放緩。

　　中金公司認(rèn)為，在當(dāng)前政策框架下，估計(jì)中性情景下未來(lái)10年壽險(xiǎn)行業(yè)保費(fèi)復(fù)合增速為10%（過(guò)去10年14%），仍顯著高于GDP增速�；�于此，認(rèn)為即使限制在當(dāng)前政策框架下，中國(guó)壽險(xiǎn)長(zhǎng)期增長(zhǎng)空間仍然很大，但客觀上相較歷史增速有所放緩。值得注意的是，2年內(nèi)政策層面的有效“破題”或是較大概率事件，從而可能使行業(yè)保費(fèi)迎來(lái)新一輪增長(zhǎng)周期且打開行業(yè)長(zhǎng)期增長(zhǎng)空間。保費(fèi)增速放緩并不意味著保險(xiǎn)股估值持續(xù)下行。這是由于政策鼓勵(lì)可能使行業(yè)保費(fèi)迎來(lái)新一輪增長(zhǎng)周期，盡管增速放緩但EV長(zhǎng)期增速仍高于大部分行業(yè)凈利潤(rùn)，市場(chǎng)更關(guān)注盈利和分紅有利于保險(xiǎn)股估值提升。