保險股持續(xù)“尋底” 業(yè)績轉機或在下半年

    受持股5%以上股東卜蜂集團減持消息影響，中國平安昨日開盤小幅震蕩后持續(xù)走低，截至當日收盤，跌幅達1.74%，報65.10元，股價創(chuàng)去年5月以來新低。保險板塊今年以來整體呈現(xiàn)下跌態(tài)勢，長江證券統(tǒng)計顯示，今年前5個月，滬深300指數(shù)下跌0.5%，保險指數(shù)下跌15.8%。截至昨日收盤，保險指數(shù)今年以來已累計下跌23%。

　　一位券商分析師表示，這充分反映了市場對保險公司負債端表現(xiàn)的悲觀情緒。今年3月以來，保險業(yè)負債端數(shù)據(jù)進一步走弱，人身險單月保費收入負增長幅度持續(xù)擴大。一方面是前期“開門紅”促銷和重疾險“炒停售”提前消耗了一定的保險需求，另一方面是保險產品這種最后置的“可選消費品”需求仍受疫情影響，恢復較慢。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年前5月，5家上市險企的保費收入增速普遍不及預期，呈現(xiàn)“四正一負”局面，正增長險企最高增速不到6%，負增長險企同比下降近6%。單月數(shù)據(jù)來看，二季度部分上市險企保費降幅有逐漸擴大的態(tài)勢，5月單月保費收入同比降幅最高擴大至10%以上。

　　“當前保險行業(yè)主要矛盾集中在負債端，疫情讓代理人隊伍本就存在的問題集中暴露，代理人模式面臨中長期的轉型變革，短期內很難見效。同時，客戶群體年齡層次、生活方式的變化，以及互聯(lián)網(wǎng)、科技帶來的創(chuàng)新營銷方式，都對上市險企主力銷售渠道產生較大沖擊。在較短時間內，上市險企的轉型變革成效無法完全體現(xiàn)�！鄙鲜龇治鰩煴硎尽�

　　此外，主要股東的減持套現(xiàn)也進一步加劇了保險股的下跌。據(jù)Wind統(tǒng)計，今年以來，中國太保、中國人保、中國平安都收到了持股5%以上股東的減持信息。

　　華創(chuàng)證券在研報中表示，當前各家保險公司估值已到低點，行業(yè)仍然具有長期增長邏輯，在估值安全和基本面穩(wěn)定的情況下，配置價值和提前布局優(yōu)勢已顯。

　　萬聯(lián)證券在保險業(yè)半年度策略中表示，負債端有望持續(xù)復蘇，“健康+養(yǎng)老”將成為下半年行業(yè)發(fā)展主線。壽險方面，代理人質態(tài)改善預期較強，代理人增員留存和人均產能均有望向好，會帶動保費增長持續(xù)復蘇。同時，下半年政策型醫(yī)療保險和養(yǎng)老險將進一步推進，有望成為行業(yè)保費新一輪增長的突破口。此外，保險公司此前已紛紛布局康養(yǎng)產業(yè)，積極推動保險產品和康養(yǎng)服務的融合發(fā)展，這也將成為險企負債端增長的一大驅動力。

　　“財險方面，在保費增速回暖、成本進一步收緊的預期下，車險盈利能力將有所提升；同時，非車業(yè)務風險持續(xù)出清、短期健康險新規(guī)的實施，雖在短期內影響意健險保費增速，但整體影響可控。因此，財險公司保費增速回暖與業(yè)務結構優(yōu)化并行，負債端有望全面回暖�！比f聯(lián)證券表示。

　　多位分析人士強調，在政策提振、業(yè)務持續(xù)復蘇、新業(yè)務價值增速回暖等預期下，下半年保險股有望走出估值修復行情。其中，壽險改革驅動下人力質態(tài)改善預期強、布局康養(yǎng)產業(yè)不斷推進保險產品創(chuàng)新的頭部險企更值得關注。