政策體系加快落地 A股市場生態(tài)建設出現(xiàn)積極變化

　　發(fā)行上市、機構監(jiān)管、交易制度、稽查執(zhí)法、投資者保護……自《國務院關于加強監(jiān)管防范風險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》（簡稱新“國九條”）發(fā)布以來，資本市場各項改革舉措蹄疾步穩(wěn)推進，“1+N”政策體系正在加快形成并逐漸顯現(xiàn)效果，引領A股市場生態(tài)建設出現(xiàn)積極變化。

　　當前，圍繞“強監(jiān)管、防風險、推動高質(zhì)量發(fā)展”這一主線，監(jiān)管部門還在研究制定促進資本市場長遠發(fā)展的系列改革舉措。接受中國證券報記者采訪的多位專家認為，隨著資本市場“1+N”政策體系落實落地，資本市場將進一步提升服務實體經(jīng)濟的質(zhì)效，有效促進新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，后續(xù)在大力推動中長期資金入市、增強市場內(nèi)在穩(wěn)定性等方面的增量政策仍可期待。

　　嚴監(jiān)嚴管 多舉措顯現(xiàn)成效

　　以4月12日新“國九條”發(fā)布為起點，資本市場“1+N”政策體系一體推進、加快落實。在強監(jiān)管方面，圍繞嚴把上市關、嚴格持續(xù)監(jiān)管、加大退市監(jiān)管力度等，多項舉措接踵而至，全面落實監(jiān)管“長牙帶刺”、有棱有角。

　　監(jiān)管部門修訂上市條件、檢查比例有關規(guī)則，清晰傳遞把好“入口關”的信號。提高主板、創(chuàng)業(yè)板上市標準，完善科創(chuàng)板科創(chuàng)屬性評價標準，擴大對在審企業(yè)及相關中介機構現(xiàn)場檢查覆蓋面等，讓一批問題企業(yè)“知難而退”。

　　安永北京主管合伙人楊淑娟表示，提高IPO門檻有助于篩選出更具競爭力和成長潛力的企業(yè)?！跋嘈判隆畤艞l’及資本市場‘1+N’政策體系落地見效，將為A股市場在2024年余下時間的發(fā)展帶來積極影響。”德勤中國資本市場服務部華北區(qū)上市業(yè)務合伙人陳文龍說。

　　監(jiān)管部門圍繞嚴格規(guī)范減持、打擊財務造假等市場關切出臺多項實招，大力加強上市公司監(jiān)管。如，5月24日“減持新規(guī)”出臺一個多月來，A股上市公司減持家數(shù)和規(guī)模同比雙雙下降。

　　“除減持家數(shù)和規(guī)模雙降外，上市公司減持信息披露也更趨規(guī)范，尤其是大股東集中競價或大宗交易減持前的預披露進一步加強；一些上市公司主動終止或提前終止減持計劃；違法違規(guī)減持現(xiàn)象明顯下降。”南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝說，“總的來看，A股市場生態(tài)正在發(fā)生積極變化?！?/p>

　　“史上最嚴退市新規(guī)”4月12日發(fā)布后，“僵尸空殼”和“害群之馬”出清力度加大，市場優(yōu)勝劣汰機制正逐步形成。巨豐投資首席投資顧問張翠霞表示，退市新規(guī)進一步嚴格強制退市標準，完善吸收合并等政策規(guī)定，精準打擊各類違規(guī)“保殼”行為，健全退市過程中的投資者賠償救濟機制，這些“組合拳”將讓退市標準更嚴、炒“殼”更難、投資者保護更加完善。

　　“嚴監(jiān)嚴管方能保障資本市場高質(zhì)量發(fā)展。”清華大學國家金融研究院院長田軒說，預計監(jiān)管部門會在市場準入、日常監(jiān)管、現(xiàn)場檢查等環(huán)節(jié)強化執(zhí)行，進一步落實監(jiān)管要“長牙帶刺”、有棱有角的要求，對各類違法違規(guī)保持“零容忍”高壓態(tài)勢，持續(xù)凈化資本市場生態(tài)。

　　防范風險 著力穩(wěn)信心穩(wěn)預期

　　防范風險是“1+N”政策體系的另一條主線。近期，從維護市場平穩(wěn)運行、防范化解重點領域風險、健全預期管理機制、統(tǒng)籌開放與安全等方面，監(jiān)管部門提出一系列機制安排和政策舉措。特別是，著眼于增強資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性，持續(xù)完善風險監(jiān)測處置機制，穩(wěn)信心、穩(wěn)預期。

　　突出法治引領，推動加強資本市場法治建設。證監(jiān)會近期聯(lián)合最高人民法院、最高人民檢察院、公安部出臺了辦理證券期貨違法犯罪案件工作若干問題的意見，就辦理證券期貨違法犯罪案件總體要求，行政執(zhí)法與刑事司法的銜接，刑事案件的管轄，證據(jù)的收集、審查與運用，堅持依法從嚴打擊，完善協(xié)作配合機制等方面提出明確意見。

　　回應市場關切，強化對高頻量化交易、場外衍生品等交易工具的監(jiān)測監(jiān)管。在這方面，證監(jiān)會近期表示，將提升監(jiān)管針對性和適應性，對各種利用技術、信息、持股等優(yōu)勢擾亂市場、非法牟利的行為，緊盯不放，露頭就打。

　　重視投資者保護，研究推出更多實招硬招。證監(jiān)會主席吳清在2024陸家嘴論壇上表示，證監(jiān)會將主動加強與司法機關等方面協(xié)作，更好發(fā)揮投保機構的能動作用，推動更多證券特別代表人訴訟、先行賠付、當事人承諾等案例落地，為投資者獲得賠償救濟提供更有力的支持。

　　向“新”而行 加力服務科技創(chuàng)新

　　錨定“提升對新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新技術的包容性”“促進新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展”等新“國九條”確定的任務目標，資本市場政策也更有針對性地進行優(yōu)化調(diào)整，向“新”而行。

　　證監(jiān)會4月19日發(fā)布《資本市場服務科技企業(yè)高水平發(fā)展的十六項措施》，從上市融資、并購重組、債券發(fā)行、私募投資等全方位提出支持性舉措，被視為資本市場加大力度服務科技創(chuàng)新的標志性政策。不久前在2024陸家嘴論壇上發(fā)布的《關于深化科創(chuàng)板改革 服務科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》則是資本市場精準賦能新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的最新進展。

　　記者了解到，證監(jiān)會和交易所將推動資本市場服務科技企業(yè)的十六項措施以及“科創(chuàng)板八條”逐步落地，全方位立體化發(fā)揮上市融資、并購重組、債券發(fā)行、私募投資等功能，為新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展提供更加有力的支撐。

　　作為培育新質(zhì)生產(chǎn)力的重要資金來源，私募股權創(chuàng)投基金契合科創(chuàng)企業(yè)盈利周期長、失敗風險大的特點，能夠為相關企業(yè)提供穩(wěn)定的長期資金。據(jù)悉，監(jiān)管部門將積極創(chuàng)造條件吸引更多中長期資金進入資本市場，圍繞創(chuàng)業(yè)投資、私募股權投資“募投管退”全鏈條優(yōu)化支持政策，引導更好投早、投小、投硬科技，促進“科技-產(chǎn)業(yè)-金融”良性循環(huán)。

　　“‘1+N’政策體系逐步落地，將推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展、更多向投資市場轉(zhuǎn)型，市場投資回報率有望長期提升，后續(xù)在推動中長期資金入市、增強市場內(nèi)在穩(wěn)定性等方面的增量政策仍可期待?！逼桨沧C券首席策略分析師魏偉說。