申萬宏源-化工行業(yè)配置建議

　　本期投資提示：

　　本周行業(yè)觀點：

　　周期淡季持續(xù)，但化工大部分價格已處于低位，已進入左側布局階段，相對收益建議配置一二線龍頭白馬，絕對收益建議關注不受出口影響超跌板塊，如  PVC、純堿、鈦白粉。本周主要細分子領域  PVC、純堿庫存持穩(wěn)；本周  PTA  價格下行，滌綸長絲產銷回落、行業(yè)庫存上升，本周  PTA  與  PX  價差、滌綸長絲與原料價差分別為  1574、1091  元。農資采購力度有所減弱，氮、磷肥價格弱勢。本周聚合  MDI  國內市場主流商談在  13100  元/噸，較上周上漲  610  元/噸，純  MDI  國內市場主流商談在  19000  元/噸，均價較上周上漲  1350元/噸。下周進入  8  月掛牌價公布期，MDI  價格有望觸底反彈。萬華子公司匈牙利寶思德化學公司（BorsodChemZrt.）MDI  裝置（30  萬噸/年）、TDI  裝置（25  萬噸/年）將于2019  年  7  月  8  日開始陸續(xù)停車檢修，預計檢修  35  天左右。目前聚氨酯產業(yè)鏈  MDI、BDO、己二酸、聚醚等產品價格均回落到歷史底部區(qū)間，靜待旺季以及出口需求恢復。

　　蘇北事件影響未來江蘇省精細化工及中間體格局，只嚴不松，中間體產能有望加速淘汰，龍頭企業(yè)及產業(yè)鏈一體化企業(yè)有望加速受益。短期進入淡季價格弱勢持穩(wěn)，長期關注精細化工龍頭：染料：浙江龍盛、海翔藥業(yè)、閏土股份；農藥：揚農化工，廣信股份、先達股份，百傲化學，利爾化學，利民股份；顏料：百合花；維生素：新和成；關注長期受益集中度提升，具備產業(yè)鏈一體化優(yōu)勢的龍頭：園區(qū)一體化龍頭企業(yè)：萬華化學、華魯恒升、魯西化工，產業(yè)鏈一體化龍頭企業(yè)：揚農化工（菊酯等農藥產業(yè)鏈）、浙江龍盛（染料產業(yè)鏈）、巨化股份（氟化工產業(yè)鏈）、龍蟒佰利（鈦白粉產業(yè)鏈）、三友化工、中泰化學（氯堿粘膠產業(yè)鏈）、金禾實業(yè)（食品添加劑產業(yè)鏈）、新和成（維生素、香精香料產業(yè)鏈）。

　　日韓電子材料爭端推動自主可控主題持續(xù)發(fā)酵，半導體材料其他建議關注雅克科技、鼎龍股份；關注  OLED  可折疊應用元年，柔性顯示材料迎變革機遇，柔性顯示材料重點推薦：有機發(fā)光材料重點推薦：濮陽惠成、萬潤股份、強力新材，關注飛凱材料；PI  漿料，關注鼎龍股份、時代新材（PI  膜）。其他新材料建議關注陶瓷及  5G  材料龍頭國瓷材料、碳纖維龍頭光威復材。鋰電材料建議關注細分龍頭恩捷股份、光華科技、新宙邦、道明光學。