平安證券-電子行業(yè)深度報告
研究報告內(nèi)容摘要：
5G萬眾矚目，移動端爆發(fā)在即：2020年必將是5G開花結(jié)果的一年：無論從各國運營商開始鋪設(shè)5G網(wǎng)絡(luò)，還是各大廠商推出5G手機，5G都將成為2020年整個科技行業(yè)當(dāng)之無愧的關(guān)鍵詞。在過去的一個月，最引人注目的兩款5G手機就是紅米K30和Oppo Reno3的發(fā)布。其中，紅米K30更是將5G手機的價格打入了2000元區(qū)間。它的發(fā)布意味著5G手機正式具備了普及化的能力。2020年5G手機的競爭勢必來得比4G時代更為迅速。
智能家居異彩紛呈，物聯(lián)網(wǎng)優(yōu)化未來生活：電視領(lǐng)域，三星、LG、TCL、海信、松下、索尼等廠商將陸續(xù)在CES 2020的舞臺上展出自家的新品和新技術(shù)，紛紛推出超大尺寸面板和最新8K電視，力圖打造極致的視覺盛宴。三星將在CES 2020帶來首款無邊框（Zero Bezel）8KQLED電視，根據(jù)目前的信息，與實際上仍然帶有邊框的其他所謂的“零邊框”產(chǎn)品不同，該電視在視覺上完全沒有邊框，零邊框的極端設(shè)計，能帶來更震撼的視覺體驗。從CES的智能電視新品可以看出，內(nèi)置AI芯片提升語音交互和圖像處理能力，以及超大屏、創(chuàng)新顯示技術(shù)是電視行業(yè)發(fā)展的趨勢。
云計算需求旺盛，X86平臺新品頻出：根據(jù)Gartner的統(tǒng)計測算，5G在全球范圍的普及會催生大量云計算需求，從而促進高性能服務(wù)器在2025年達到出貨量1100萬臺。X86平臺曾經(jīng)的霸主英特爾近兩年在10nm制程的進展不順，給了競爭對手AMD追趕的機會：AMD推出的銳龍、霄龍系列CPU，憑借臺積電的7nm制程，縮小了差距。而英特爾此次展會也將會帶來最新的桌面、服務(wù)器端新產(chǎn)品和未來路線圖。在5G商用后，云計算對高性能服務(wù)器的需求旺盛，未來云計算領(lǐng)域Intel、AMD的競爭將會進一步加劇。
自動駕駛漸行漸近，車載娛樂革命性升級：本田將在本屆CES上展出稱為Augmented Driving Concept的概念，未來，駕駛?cè)丝梢栽诔鲂羞^程中，直接通過前擋風(fēng)玻璃來看電影或是瀏覽網(wǎng)頁。當(dāng)自動駕駛技術(shù)達到L4與L5級別階段時，車輛已經(jīng)趨近于高度自動駕駛化（L4）和完全自動駕駛化（L5）階段。此時駕駛?cè)嗽谲囍兄恍枰逻_指令或目的，車輛即可自動行進，因此并不需要再通過前擋風(fēng)玻璃觀察前方路況。行業(yè)巨頭們在CES2020的展示能夠讓我們更加清晰的看到未來自動駕駛產(chǎn)業(yè)以及車載娛樂的演進的方向。
投資建議：我們認為本屆展會的熱點主要集中在5G、人工智能、車聯(lián)/自動駕駛等領(lǐng)域。在5G領(lǐng)域，隨著5G通信的商用，移動端推薦消費電子、基站和汽車全方位布局的立訊精密、天線與指紋模組雙輪驅(qū)動的碩貝德、國產(chǎn)濾波器先行者信維通信和麥捷科技、國內(nèi)電感龍頭順絡(luò)電子；基站端：推薦通信板塊龍頭深南電路。在人工智能領(lǐng)域，我們建議關(guān)注語音、計算機視覺、自動駕駛、預(yù)測分析等技術(shù)在AI+（客服、安防、醫(yī)療、汽車、金融等）市場上的應(yīng)用，建議關(guān)注海康威視。
風(fēng)險提示：1）5G進度不及預(yù)期：5G作為通信行業(yè)未來發(fā)展的熱點，通信設(shè)備商及電信運營商雖早已開始布局下一代通信技術(shù)，現(xiàn)階段也在有序推進，但未來消費者能否為5G買單尚不確定，可能出現(xiàn)不及預(yù)期的風(fēng)險；2）產(chǎn)品技術(shù)更新風(fēng)險：消費電子公司技術(shù)升級快、新技術(shù)與新工藝層出不窮。如果公司不能持續(xù)更新具有市場競爭力的產(chǎn)品，將會削弱公司的競爭優(yōu)勢；3）中美貿(mào)易摩擦走勢不確定的風(fēng)險：未來如果中美之間的貿(mào)易摩擦進一步惡化，限制高端芯片出口到中國或者對相關(guān)產(chǎn)品征收高額關(guān)稅，會對產(chǎn)業(yè)鏈公司產(chǎn)生一定影響；4）手機增速下滑的風(fēng)險：手機產(chǎn)業(yè)從功能機向智能機的發(fā)展中經(jīng)歷了多年的高速增長，隨著產(chǎn)業(yè)進入成熟期和近幾年市場增速放緩，行業(yè)競爭加劇，如果手機銷量增速顯著低于市場預(yù)期則將給相關(guān)公司業(yè)績帶來影響。
