光大證券-電子行業(yè)2020年9月投資策略

　　研究報(bào)告內(nèi)容摘要：

　　◆電子行業(yè)2020H1回顧。2020H1全行業(yè)（A股）298家公司收入為8724.02億元，同比增長(zhǎng)5.9%；全行業(yè)歸母凈利潤為537.36億元，同比增長(zhǎng)14.0%。電子行業(yè)各個(gè)子行業(yè)增速情況為：（1）半導(dǎo)體收入+29.0%，凈利潤+57.9%；（2）消費(fèi)電子收入+12.9%，凈利潤+29.3%；（3）面板收入-11.2%，凈利潤-61.2%；（4）元件收入+3.4%，凈利潤-0.5%；（5）PCB收入+2.9%，凈利潤+13.2%；（6）安防收入-2.4%，歸母凈利潤+4.4%；（7）LED：收入-15.0%，凈利潤-35.2%；（8）汽車電子：收入+20.0%，歸母凈利潤+182.8%。

　　◆電子各個(gè)子行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域2020H1收入增速排序前十名。安防-紅外成像（+101.7%）、消費(fèi)電子-綜合（+70.0%）、半導(dǎo)體-化合物半導(dǎo)體（+63.6%）、蘋果Airpods供應(yīng)鏈（+43.2%）、消費(fèi)電子-蓋板（+40.5%）、TWS供應(yīng)鏈（+38.4%）、消費(fèi)電子-終端（+31.8%）、元件-鉭電解電容（+29.0%）、半導(dǎo)體-代工（+29.0%）、消費(fèi)電子-射頻（+28.0%）。

　　◆電子各個(gè)子行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域2020H1凈利潤增速排序前十名。半導(dǎo)體-封測(cè)（+416.0%）、半導(dǎo)體-代工（+297.4%）、安防-紅外成像（+289.7%）、特斯拉供應(yīng)鏈（+182.8%）、汽車電子（+182.8%）、PCB-樹脂（+120.4%）、半導(dǎo)體-設(shè)備（+114.9%）、化合物半導(dǎo)體（+95.3%）、消費(fèi)電子-結(jié)構(gòu)件（+70.1%）消費(fèi)電子-綜合（+69.0%）。

　　◆電子行業(yè)重要供應(yīng)鏈2020H1總結(jié)。蘋果供應(yīng)鏈（收入+11.9%，歸母凈利潤+34.3%，同下）、蘋果AirPods供應(yīng)鏈（+43.2%，+29.6%，）、TWS供應(yīng)鏈（+38.4%，12.4%）、TESLA供應(yīng)鏈（+4.3%，+35.7%）。

　　◆電子行業(yè)2020Q3業(yè)績(jī)預(yù)告梳理。目前共有19家公司披露2020年Q3業(yè)績(jī)預(yù)告指引，第三季度凈利潤預(yù)告均值前10名公司分別為：立訊精密（20Q3凈利潤預(yù)告均值17.94億元，同比增長(zhǎng)29.4%，同下）、歌爾股份（9.92，115.2%）、木林森（4.25，+43.9%）、*ST奮達(dá)（3.53，+490.6%）、高德紅外（2.21，+159.3%）、紫光國微（2.19，+27%）、長(zhǎng)盈精密（1.70，+149%）、沃爾核材（1.52，+43%）、得潤電子（1.04，+405%）、大立科技（0.63，+90%）。

　　◆電子行業(yè)投資建議：積極配置軍工IC產(chǎn)業(yè)鏈、蘋果和AirPods/TWS供應(yīng)鏈、面板。（1）消費(fèi)電子：核心建議關(guān)注蘋果供應(yīng)鏈和AirPods/TWS供應(yīng)鏈公司，包括立訊精密、歌爾股份、信維通信、領(lǐng)益智造、鵬鼎控股、藍(lán)思科技、長(zhǎng)信科技等；（2）電子周期品：建議關(guān)注面板雙龍頭京東方和TCL。（3）半導(dǎo)體：核心建議關(guān)注中國各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域龍頭公司，包括紫光國微、睿創(chuàng)微納、高德紅外、中芯國際A、中微公司、北方華創(chuàng)、滬硅產(chǎn)業(yè)、安集科技、鼎龍股份、長(zhǎng)電科技、上海新陽、卓勝微等。

　　◆風(fēng)險(xiǎn)分析。5G建設(shè)低預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；中美貿(mào)易摩擦加劇風(fēng)險(xiǎn)。