招商證券-云計(jì)算成為確定投資方向
研究報(bào)告內(nèi)容摘要：
騰訊五年5000億布局新基建。我們認(rèn)為阿里、騰訊等互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛加碼云基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)為行業(yè)打下強(qiáng)心針，在新基建投資及下游云計(jì)算需求旺盛帶動(dòng)下，云計(jì)算產(chǎn)業(yè)將成為確定性投資方向，推薦服務(wù)器廠商及SaaS應(yīng)用軟件企業(yè)。
事件：根據(jù)光明日?qǐng)?bào)披露，騰訊云與智慧產(chǎn)業(yè)事業(yè)群總裁湯道生宣布未來(lái)五年騰訊將投資5000億元用于新基建項(xiàng)目的進(jìn)一步布局。
互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛加碼新基建，云計(jì)算投入持續(xù)提升。在阿里宣布未來(lái)三年投資2000億元用于云操作系統(tǒng)、服務(wù)器、芯片、網(wǎng)絡(luò)等重大核心技術(shù)研發(fā)攻堅(jiān)和面向未來(lái)的數(shù)據(jù)中心建設(shè)后，騰訊近日宣布未來(lái)五年將投資5000億元用于新基建項(xiàng)目布局，其中云計(jì)算、人工智能、區(qū)塊鏈、數(shù)據(jù)中心等有望成為投資重點(diǎn)。根據(jù)騰訊披露數(shù)據(jù)，17至19年公司研發(fā)費(fèi)用為175/229/304億元，cagr31.8%；資本性支出為320/541/570億元，cagr33.5%，目前騰訊全網(wǎng)服務(wù)器突破100萬(wàn)臺(tái)，帶寬峰值突破100T，AI領(lǐng)域全球?qū)＠^(guò)6500項(xiàng)。我們認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛加碼新基建給行業(yè)打下強(qiáng)心針，云計(jì)算產(chǎn)業(yè)確定進(jìn)入快車道，圍繞新基建展開(kāi)的信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)有望迎來(lái)投資旺季。
阿里云保持快速增長(zhǎng)，中國(guó)云計(jì)算產(chǎn)業(yè)正當(dāng)時(shí)。近日，阿里發(fā)布2020財(cái)年業(yè)績(jī)，其中阿里云營(yíng)收400億元，較上年同期增長(zhǎng)62%。我們認(rèn)為中國(guó)云計(jì)算產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展是阿里云營(yíng)收維持高速增長(zhǎng)的核心引擎，根據(jù)Gartner及Canalys的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2019年阿里云在亞太市場(chǎng)份額為28%，接近亞馬遜與微軟的總和，其中以46.4%的市場(chǎng)份額位居中國(guó)第一。目前，阿里云在全球21個(gè)區(qū)域部署了上百個(gè)云數(shù)據(jù)中心，飛天操作系統(tǒng)管理服務(wù)器超百萬(wàn)臺(tái)。
云計(jì)算需求快速提升。受本次疫情影響，在線辦公、在線教育等線上應(yīng)用需求急劇增長(zhǎng)，服務(wù)器需求大幅提升。此外，傳統(tǒng)應(yīng)用軟件從license模式向SaaS模式轉(zhuǎn)變將催生出大量新增云端計(jì)算需求。我們認(rèn)為云計(jì)算需求快速提升將倒逼上游IaaS廠商擴(kuò)容，未來(lái)幾年云計(jì)算產(chǎn)業(yè)有望維持快速增長(zhǎng)。
投資建議：我們認(rèn)為阿里、騰訊加速云基礎(chǔ)設(shè)施投資將帶動(dòng)全行業(yè)IaaS廠商資本開(kāi)支提速，上游服務(wù)器行業(yè)將迎來(lái)銷售旺季，建議關(guān)注服務(wù)器龍頭浪潮信息、中科曙光。此外，國(guó)產(chǎn)應(yīng)用軟件行業(yè)有望隨著云化推進(jìn)高速發(fā)展，建議關(guān)注金山辦公、恒生電子、廣聯(lián)達(dá)等SaaS應(yīng)用上市公司。
風(fēng)險(xiǎn)提示：云計(jì)算產(chǎn)業(yè)推進(jìn)不達(dá)預(yù)期；中美貿(mào)易摩擦升級(jí)。
