美通脹壓力暫難消失

　　美國(guó)勞工部13日公布的數(shù)據(jù)顯示，6月份美國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）環(huán)比上漲0.9%，是2008年6月份以來(lái)最大環(huán)比漲幅，顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)重新開(kāi)放帶來(lái)的成本上升繼續(xù)加劇通貨膨脹壓力。當(dāng)月，CPI同比增長(zhǎng)5.4%，剔除波動(dòng)較大的食品和能源價(jià)格后的核心CPI同比漲幅達(dá)到4.5%，是1991年11月以來(lái)最大同比漲幅。核心CPI環(huán)比漲幅也達(dá)到0.9%，是2008年8月份以來(lái)最高水平。

　　價(jià)格攀升之下，美聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)持認(rèn)為通脹率上升主要反映了暫時(shí)性因素。在6月份貨幣政策會(huì)議后美聯(lián)儲(chǔ)的聲明及美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾所做的證詞都顯示，盡管當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的通貨膨脹壓力較早前預(yù)計(jì)的更高，但導(dǎo)致價(jià)格上漲的因素是暫時(shí)性的，美國(guó)不會(huì)出現(xiàn)惡性通脹。美聯(lián)儲(chǔ)9日發(fā)布的半年度貨幣政策報(bào)告再一次稱，美國(guó)通脹壓力較預(yù)期持久，“但很可能是暫時(shí)性的”。雖然長(zhǎng)期通脹預(yù)期自2020年底以來(lái)持續(xù)上升，但仍與美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的2%通脹目標(biāo)大體一致。

　　在美聯(lián)儲(chǔ)看來(lái)，通脹指標(biāo)近月來(lái)明顯上升，部分原因在于新冠肺炎疫情初期通脹數(shù)據(jù)很低、油價(jià)上漲傳導(dǎo)至消費(fèi)類(lèi)能源價(jià)格、支出因經(jīng)濟(jì)持續(xù)重啟而反彈以及供應(yīng)瓶頸因素加劇，限制了部分經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域快速恢復(fù)生產(chǎn)。隨著這些“暫時(shí)性的”供給側(cè)因素消減，通脹數(shù)據(jù)有望回落至美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的2%長(zhǎng)期目標(biāo)。

　　事實(shí)上，美國(guó)物價(jià)水平自年初以來(lái)不斷上行，短期來(lái)看部分由于聯(lián)邦政府出臺(tái)大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃推動(dòng)家庭商品支出增長(zhǎng)，超出企業(yè)承受能力，導(dǎo)致成本上升，進(jìn)而傳導(dǎo)至消費(fèi)者價(jià)格。而取消與疫情相關(guān)的經(jīng)濟(jì)限制推動(dòng)旅游、交通等服務(wù)支出，導(dǎo)致通脹壓力進(jìn)一步加劇。但從更長(zhǎng)期來(lái)看，供應(yīng)鏈中斷、原材料短缺和勞動(dòng)力供需不平衡等深層次、結(jié)構(gòu)性問(wèn)題逐漸暴露，未來(lái)通脹水平將出現(xiàn)多大程度回落值得懷疑。

　　在最新發(fā)布的經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期中，美聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)計(jì)今年美國(guó)通脹率或升至3.4%，剔除食品和能源價(jià)格后的核心通脹率為3%，分別較此前預(yù)期上調(diào)了1個(gè)百分點(diǎn)和0.8個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)遠(yuǎn)高于2%通脹目標(biāo)。

　　美國(guó)消費(fèi)者對(duì)未來(lái)物價(jià)形勢(shì)更加悲觀，通脹預(yù)期也不斷攀升。根據(jù)紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)12日發(fā)布的6月份消費(fèi)者預(yù)期調(diào)查結(jié)果，消費(fèi)者對(duì)未來(lái)12個(gè)月的通脹預(yù)期中值躍升至4.8%，較5月份上升0.8個(gè)百分點(diǎn)，是自2013年連續(xù)上升以來(lái)的歷史最高水平。但與此同時(shí)，消費(fèi)者對(duì)未來(lái)三年美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期則保持在3.6%不變。

　　美國(guó)全國(guó)獨(dú)立企業(yè)聯(lián)合會(huì)13日公布的數(shù)據(jù)顯示，6月份有高達(dá)47%的小企業(yè)主提升了銷(xiāo)售價(jià)格，創(chuàng)1981年以來(lái)最大比例。但與此同時(shí)，工資上漲速度卻落后于提價(jià)速度。勞工部的數(shù)據(jù)顯示，6月份平均時(shí)薪環(huán)比增長(zhǎng)了0.3%，但剔除通脹因素后平均時(shí)薪則環(huán)比下降0.5%，凸顯購(gòu)買(mǎi)力正在縮水。

　　富國(guó)銀行經(jīng)濟(jì)分析師莎拉·豪斯表示，隨著消費(fèi)者通脹預(yù)期的轉(zhuǎn)變，以及美聯(lián)儲(chǔ)新框架下對(duì)通脹容忍程度提高，通脹的潛在趨勢(shì)已經(jīng)上升。她預(yù)計(jì)，至2022年底，美國(guó)CPI或僅回落至2.5%左右，而核心CPI將持續(xù)保持高位。

　　《華爾街日?qǐng)?bào)》近日公布的調(diào)查結(jié)果也顯示，截至今年底，以CPI衡量的年通脹率有望下滑，但僅降至4.1%，遠(yuǎn)高于2019年1.8%的水平。