套利交易加劇國(guó)際市場(chǎng)日元跌勢(shì)

　　日元匯率近期跌到1美元兌151日元區(qū)間。業(yè)界認(rèn)為，市場(chǎng)投機(jī)行為持續(xù)升溫，很可能令日元匯率下跌，刷新33年來(lái)最低水平。

　　最近幾個(gè)交易日，日元貶值至1美元兌151.6日元左右。如果日元跌破去年10月21日創(chuàng)下的1美元兌151.94日元，將創(chuàng)出1990年7月以來(lái)的日元匯率新水平�！度毡窘�(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)道稱，美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景不佳，原油價(jià)格跌至4個(gè)月以來(lái)的低點(diǎn)，按常理來(lái)看，美元的買入需求會(huì)減少，將促使日元升值美元貶值。但由于受日元套利交易的影響，日元匯率并沒(méi)有停下貶值的步伐。

　　市場(chǎng)套利模式促使投資者借入低利率日元或者將手頭的日元兌換成美元，用美元進(jìn)行投資。巴克萊銀行的首席外匯策略師門田真一郎表示：“除了對(duì)沖基金等投機(jī)商外，個(gè)人也通過(guò)外匯交易進(jìn)行類似操作”。

　　日元融資利率和美元資金管理利率往往以短期利率為基準(zhǔn)。日本的短期利率目前處于較低的負(fù)值水平，美國(guó)則超過(guò)5%。日本銀行雖然修正了長(zhǎng)短期利率操作，調(diào)整收益率曲線控制（YCC），允許長(zhǎng)期利率上升，但日本仍維持負(fù)利率，日美的短期利差超過(guò)5%，居高不下，成為日元套利交易的收益來(lái)源。

　　美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策提前轉(zhuǎn)為降息持否定態(tài)度。即便加息結(jié)束，利率仍會(huì)穩(wěn)定在較高水平，美元匯率也可能暫時(shí)處于膠著狀態(tài)。如果投資者很難通過(guò)交易差價(jià)獲取收益，那么通過(guò)利差賺取5％收益率的交易的吸引力就會(huì)增加。

　　市場(chǎng)人士目前密切關(guān)注日本政府的最新動(dòng)向，因日元套利的最大風(fēng)險(xiǎn)是日本政府和日本銀行通過(guò)買入日元來(lái)干預(yù)匯市。

　　“今后幾個(gè)月，日元將進(jìn)一步貶值，或指向1美元兌155日元”，高盛近期發(fā)布的題為《在美元的世界生存》的2024年匯率展望報(bào)告中，并沒(méi)有改變8月提出的日元對(duì)美元貶值的預(yù)期。