美國利率上調(diào)到8%？摩根大通，突發(fā)警告！
摩根大通CEO表示，市場對(duì)于美國經(jīng)濟(jì)前景過于樂觀了！
日前，摩根大通董事長兼首席執(zhí)行官杰米·戴蒙向市場發(fā)出警告稱，美國的通脹和利率可能持續(xù)高于市場預(yù)期。未來幾年，美國利率可能飆升至8%。
他擔(dān)心，包括俄烏沖突、巴以沖突在內(nèi)的地緣政治事件以及美國的政治兩極分化，很可能帶來二戰(zhàn)以來最大的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)世界的未來至關(guān)重要，投資者不應(yīng)掉以輕心。戴蒙稱，市場認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)軟著陸的可能性在70%到80%之間，這過于樂觀了。
與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)2024年降息預(yù)期已降至“冰點(diǎn)”，創(chuàng)下去年10月以來最低。
值得關(guān)注的是，摩根大通策略師在一份報(bào)告中建議，投資者可考慮買入港股指數(shù)或富時(shí)中國A50指數(shù)窄幅看漲期權(quán)，為中國股市的潛在反彈做好準(zhǔn)備。
摩根大通CEO警告
當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月8日，在年度股東信中，摩根大通董事長兼首席執(zhí)行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）稱，未來幾年，美國的通脹和利率可能持續(xù)高于市場預(yù)期，已為美聯(lián)儲(chǔ)最高將利率上調(diào)至8%做好了準(zhǔn)備。
戴蒙認(rèn)為，盡管目前來看許多關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)指標(biāo)繼續(xù)向好，通脹也正出現(xiàn)放緩的趨勢(shì)，但展望未來，通脹仍然存在上行壓力，高通脹可能會(huì)繼續(xù)下去，政府開支將進(jìn)一步擴(kuò)大。
戴蒙稱，美國經(jīng)濟(jì)增長正由大量政府巨額財(cái)政赤字和過去刺激措施推動(dòng)。隨著社會(huì)向綠色經(jīng)濟(jì)過渡，重塑全球供應(yīng)鏈，增加軍事開支和應(yīng)對(duì)不斷攀升的醫(yī)療成本，對(duì)政府開支的需求也在日益增長，“這可能導(dǎo)致市場未能預(yù)料的持續(xù)高通脹和高利率”。因此，摩根大通已做好基準(zhǔn)利率在上至8%或下至2%這一區(qū)間波動(dòng)的準(zhǔn)備。
戴蒙表示，他對(duì)美國經(jīng)濟(jì)能否實(shí)現(xiàn)“軟著陸”并不那么樂觀。他將“軟著陸”定義為，與整體市場相比，美國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)溫和增長，同時(shí)通脹率和利率下降。盡管投資者預(yù)計(jì)美國經(jīng)濟(jì)“軟著陸”的可能性為“70%到80%”，但他指出，值得注意的是，美國經(jīng)濟(jì)增長正由大量政府巨額財(cái)政赤字和刺激措施推動(dòng)，市場對(duì)于美國經(jīng)濟(jì)前景過于樂觀，而實(shí)現(xiàn)那種理想結(jié)果的可能性“要小得多”。
戴蒙強(qiáng)調(diào)，緊張的地緣政治正在重塑世界及其經(jīng)濟(jì)，“近期的地緣政治事件可能帶來自二戰(zhàn)以來最大的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)世界的未來至關(guān)重要，投資者不應(yīng)掉以輕心?！?/p>
戴蒙寫道：“這些地緣政治和經(jīng)濟(jì)力量的影響是巨大的，在某種程度上是前所未有的，在它們完全發(fā)揮作用多年之前，市場可能不會(huì)完全意識(shí)到?！?/p>
與此同時(shí)，戴蒙認(rèn)為盡管眼下銀行業(yè)危機(jī)暫告一段落，但更高的利率和經(jīng)濟(jì)衰退可能會(huì)給整個(gè)經(jīng)濟(jì)帶來巨大壓力，如果長期利率上升超過6%，并伴隨著經(jīng)濟(jì)衰退，不僅銀行系統(tǒng)，而且高杠桿公司和其他領(lǐng)域都將承受巨大壓力。
戴蒙說，“請(qǐng)記住，利率上升2%會(huì)讓大多數(shù)金融資產(chǎn)的價(jià)值下降了20%，而某些房地產(chǎn)資產(chǎn)，特別是寫字樓，由于經(jīng)濟(jì)衰退和空置率上升的影響，價(jià)值可能會(huì)下降更多。另外要記住，在經(jīng)濟(jì)衰退期間，信用利差往往會(huì)擴(kuò)大，有時(shí)甚至?xí)眲U(kuò)大。我們還應(yīng)該考慮到利率長期以來一直非常低——很難知道有多少投資者和公司真正為更高的利率環(huán)境做好了準(zhǔn)備?！?/p>
戴蒙還談到了AI。他表示，人工智能技術(shù)（AI）帶給人類的影響堪比印刷機(jī)、蒸汽機(jī)、電力、計(jì)算機(jī)和互聯(lián)網(wǎng)等。戴蒙介紹道，目前，摩根大通已擁有超過2000名AI和機(jī)器學(xué)習(xí)（ML）專家，以及數(shù)據(jù)科學(xué)家，他們?cè)?00個(gè)AI相關(guān)應(yīng)用中工作，包括欺詐檢測(cè)、市場營銷和風(fēng)險(xiǎn)控制等領(lǐng)域。
此外，摩根大通還在探索生成性人工智能（GenAI）在一系列領(lǐng)域的部署，最引人注目的是軟件工程、客戶服務(wù)以及提高員工生產(chǎn)力等方面。
與此同時(shí)，戴蒙也坦言，隨著時(shí)間的推移，預(yù)計(jì)人工智能的使用有可能沖擊到幾乎所有的工作，并影響勞動(dòng)力結(jié)構(gòu)?！八赡軙?huì)減少某些工作類別或角色，但也可能創(chuàng)造很多目前不存在的工作崗位。”
降息預(yù)期降至“冰點(diǎn)”
倫敦證交所集團(tuán)（LSEG）最新數(shù)據(jù)顯示，在有證據(jù)表明美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)走強(qiáng)的情況下，期貨交易者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)今年降息幅度的押注已降至去年10月以來最低水平。
周一的美聯(lián)儲(chǔ)基金期貨12月合約顯示，今年的降息預(yù)期約為60個(gè)基點(diǎn)，而2024年初的降息預(yù)期約為150個(gè)基點(diǎn)。芝加哥商品交易所集團(tuán)（CME）周一數(shù)據(jù)顯示，6月首次降息25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期為49%，低于一周前的57%。
在過去幾個(gè)月里，投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息幅度及時(shí)間的預(yù)期迅速轉(zhuǎn)變，愈加懷疑決策者能否在經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁且不引發(fā)通脹反彈的情況下降息。在上周五美國最新的重磅就業(yè)報(bào)告顯示經(jīng)濟(jì)保持強(qiáng)勁之后，更多的市場交易員已開始押注美聯(lián)儲(chǔ)今年可能只會(huì)下調(diào)基準(zhǔn)聯(lián)邦基金利率兩次，少于官員們最新利率點(diǎn)陣圖預(yù)測(cè)的中值——三次25個(gè)基點(diǎn)的降息。少數(shù)人甚至開始押注，美聯(lián)儲(chǔ)今年不排除將維持利率不變的可能性。
受利率預(yù)期影響的國債收益率因此走高。周一，素有“全球資產(chǎn)定價(jià)之錨”之稱的10年期美債收益率，盤中曾一度觸及4.464%的年內(nèi)高點(diǎn)，債市空頭似乎已準(zhǔn)備好在本周向4.50%大關(guān)發(fā)起沖擊。
中金公司也下調(diào)了美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)測(cè)。中金公司在其最新研報(bào)指出，今年以來，美國通脹放緩的速度減慢，勞動(dòng)力市場仍然強(qiáng)勁，消費(fèi)者支出穩(wěn)健，房地產(chǎn)與制造業(yè)回暖。與此同時(shí)，金融條件維持寬松，企業(yè)融資成本下降，股市亮眼表現(xiàn)支持家庭部門財(cái)富擴(kuò)張。從經(jīng)濟(jì)基本面來看，美聯(lián)儲(chǔ)降息的緊迫性和必要性下降，今年美聯(lián)儲(chǔ)可能難以遵循其降息三次的指引，由此中金下調(diào)降息次數(shù)的預(yù)測(cè)至一次，降息的時(shí)點(diǎn)或推后至第四季度。
不過，中金公司也指出，今年是美國的大選之年，非經(jīng)濟(jì)因素?cái)_動(dòng)難以預(yù)判，上述預(yù)測(cè)的風(fēng)險(xiǎn)在于美聯(lián)儲(chǔ)可能因?yàn)檫@些因素而更早降息。但歷史表明這樣做容易引發(fā)“二次通脹”，為后續(xù)的經(jīng)濟(jì)和政策走勢(shì)增添復(fù)雜性。
押注中國股市上漲
周一，包括Tony SK Le在內(nèi)的摩根大通的券商策略師發(fā)布報(bào)告稱，投資者可考慮通過買入成本更低的期權(quán)，在中國潛在的周期性好轉(zhuǎn)中獲取收益。
報(bào)告顯示，上述券商策略師傾向于購買大盤指數(shù)的期權(quán)，為中國股市的潛在反彈做好準(zhǔn)備。具體的交易建議包括購買H股或富時(shí)中國A50窄幅看漲期權(quán)，以及購買中國股票看漲期權(quán)，前提是美元兌離岸人民幣匯率不下跌。
近日披露的數(shù)據(jù)顯示，中國3月官方制造業(yè)PMI及新訂單指數(shù)均升至2023年3月以來最高水平，3月財(cái)新制造業(yè)PMI也升至2023年2月以來最高，預(yù)示中國制造業(yè)恢復(fù)擴(kuò)張。
在中國官方制造業(yè)數(shù)據(jù)創(chuàng)下一年來的最高值后，投資者對(duì)這個(gè)世界第二大經(jīng)濟(jì)體變得更加樂觀，這是繼強(qiáng)勁的出口和不斷上漲的消費(fèi)價(jià)格之后的最新經(jīng)濟(jì)增長。強(qiáng)勁的制造業(yè)，加上外國資金流入的回歸和中國政府拯救市場的決心，幫助恒生中國企業(yè)指數(shù)從1月份的低點(diǎn)反彈了18%。
上述策略師指出，3月份中國主要指數(shù)的隱含波動(dòng)率（基于期權(quán)價(jià)格衡量標(biāo)的資產(chǎn)未來波動(dòng)率）繼續(xù)下降。他們寫道，大盤股指數(shù)，尤其是HSCEI和FTSE A50，其隱含波動(dòng)水平處于兩年區(qū)間的底部四分之一。
投資者前景改善的另一個(gè)跡象是，HSCEI的波動(dòng)率偏差也降至2017年以來的最低水平，這表明對(duì)大幅下跌的保護(hù)需求減少。
摩根大通策略師認(rèn)為，基于經(jīng)濟(jì)活動(dòng)改善的判斷而大舉入市仍為時(shí)過早，他們更青睞那些受到企業(yè)回購以及“國家隊(duì)”支持的大盤股。
值得關(guān)注的是，近期不少外資機(jī)構(gòu)密集發(fā)聲，看多中國資產(chǎn)?；ㄆ旒瘓F(tuán)大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家余向榮4月8日發(fā)布分析報(bào)告稱，花旗近期已將今年中國GDP增速預(yù)測(cè)從原來的4.6%上調(diào)至5%，預(yù)計(jì)今年中國全年增長目標(biāo)可以實(shí)現(xiàn)。
2月底，摩根士丹利發(fā)布研報(bào)稱，監(jiān)管政策立場變化、對(duì)私營部門提供支持、房地產(chǎn)市場企穩(wěn)、物價(jià)指數(shù)回暖等因素，都在助推A股市場復(fù)蘇，并吸引資金流入。3上旬，高盛研究部中國股票策略團(tuán)隊(duì)發(fā)布研究報(bào)告稱，維持對(duì)中國A股的高配評(píng)級(jí)，預(yù)測(cè)2024年MSCI中國指數(shù)和滬深300指數(shù)的預(yù)期收益為10%，企業(yè)盈利增速預(yù)計(jì)為8%到10%之間。
