日本央行“鷹派”加息立場(chǎng)面臨挑戰(zhàn)
日本東京股市近日上演“過(guò)山車(chē)”行情。在連續(xù)三個(gè)交易日大幅下跌之后，東京股市6日出現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄的上漲。分析指出，日本央行上周意外加息，剛剛顯露出更加“鷹派”的加息立場(chǎng)，但在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景不確定、股市和日元匯率大幅波動(dòng)的背景下，這一立場(chǎng)能否持續(xù)面臨挑戰(zhàn)。
金融市場(chǎng)波動(dòng)劇烈
日本東京股市5日出現(xiàn)恐慌性拋售，日經(jīng)股指下跌點(diǎn)數(shù)創(chuàng)歷史紀(jì)錄。有分析師稱(chēng)“市場(chǎng)上出現(xiàn)了外國(guó)機(jī)構(gòu)投資者、對(duì)沖基金及日本個(gè)人投資者競(jìng)相出逃的局面”。
繼1日和2日大跌之后，5日早盤(pán)東京股市再現(xiàn)暴跌。至收盤(pán)時(shí)，日經(jīng)股指跌幅達(dá)12.40%，東證股指大跌12.23%，已抹去2024年以來(lái)全部漲幅。日經(jīng)股指3個(gè)交易日累計(jì)下跌7600多點(diǎn)，收于31458.42點(diǎn)，而7月19日尚收于40000點(diǎn)關(guān)口上方。不過(guò)，東京股市6日顯著反彈，日經(jīng)225種股票平均價(jià)格指數(shù)收盤(pán)上漲3217.04點(diǎn)，刷新最大上漲點(diǎn)數(shù)，收于34675.46點(diǎn)，大漲10.23%。
近期，多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)或陷衰退的憂慮不斷加重。美聯(lián)儲(chǔ)7月31日結(jié)束為期兩天的貨幣政策會(huì)議，暗示可能在9月降息。
日元急劇升值令東京股市遭遇雙重打擊。7月上旬投資者對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景尚存樂(lè)觀幻想之時(shí)，東京外匯市場(chǎng)日元對(duì)美元匯率一度跌至1美元兌161日元，成為自1986年12月以來(lái)的最低水平；6日東京外匯市場(chǎng)日元匯率已升至1美元兌146日元水平。
專(zhuān)家認(rèn)為，本輪日元急速升值一方面源于美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期導(dǎo)致美元對(duì)全球主要貨幣全面大幅走軟；另一方面，日本央行日前意外加息，令投資者對(duì)其繼續(xù)加息的預(yù)期增強(qiáng)，增大了日元的升值壓力。
日本央行長(zhǎng)期的貨幣寬松政策引發(fā)了日元的疲軟。日元貶值會(huì)推高進(jìn)口成本，對(duì)資源稀缺的日本造成打擊。
日本央行在7月31日結(jié)束的貨幣政策會(huì)議上決定，將政策利率從0%至0.1%提高至0.25%左右。這是今年3月日本央行結(jié)束負(fù)利率政策以來(lái)首次加息。
分析指出，此前市場(chǎng)預(yù)期，在日本經(jīng)濟(jì)前景尚不確定的情況下，日本央行將不會(huì)冒險(xiǎn)加息。因此，此次加息被視為“鷹派”立場(chǎng)。
日本央行行長(zhǎng)植田和男承認(rèn)，考慮到日元貶值對(duì)通脹造成的上行風(fēng)險(xiǎn)，此次提高利率的決定是先發(fā)制人的?！叭绻覀儸F(xiàn)在調(diào)整利率，事情會(huì)變得更容易?！鄙现鼙粏?wèn)及此次加息是否倉(cāng)促時(shí)，植田和男表示。植田和男淡化了加息的潛在負(fù)面影響，表示將為今年再次加息敞開(kāi)大門(mén)，具體的情況將取決于即將公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。
逐步縮減購(gòu)債規(guī)模
在繼續(xù)加息的同時(shí)，日本央行7月31日還決定縮減國(guó)債購(gòu)買(mǎi)規(guī)模，顯示出日本央行正在開(kāi)啟貨幣緊縮的新時(shí)代。
日本央行決定，到2026年1月至3月將國(guó)債購(gòu)買(mǎi)額從目前的每月約6萬(wàn)億日元（約合400億美元）減至每月3萬(wàn)億日元左右。此舉將削減日本央行的資產(chǎn)負(fù)債表，該資產(chǎn)負(fù)債表目前比日本約為600萬(wàn)億日元的經(jīng)濟(jì)規(guī)模還要大。
日本央行擁有一半以上的未償國(guó)債，并因其在債券市場(chǎng)上的巨大影響力而受到批評(píng)。在債券購(gòu)買(mǎi)縮減計(jì)劃之后，焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)對(duì)于國(guó)債的購(gòu)買(mǎi)意愿，一些市場(chǎng)分析估計(jì)，這一規(guī)模約為100萬(wàn)億至200萬(wàn)億日元。
不過(guò)，分析認(rèn)為，日本央行減少?lài)?guó)債購(gòu)買(mǎi)規(guī)模并不意味著日本的長(zhǎng)期債券收益率將立即大幅上升，并且政府償債成本也不會(huì)立即顯著增長(zhǎng)。
“鷹派”傾向能否持續(xù)存疑
今年第一季度，日本經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)急劇收縮后，經(jīng)濟(jì)學(xué)家目前對(duì)日本經(jīng)濟(jì)的前景持謹(jǐn)慎態(tài)度，在生活成本上升的情況下消費(fèi)疲軟的現(xiàn)象尤其凸現(xiàn)。在今年春季的年度工資談判中，日本企業(yè)提出的三十年來(lái)最高的加薪幅度尚未被許多消費(fèi)者所感受到。
日本勞工部6日公布的數(shù)據(jù)顯示，6月日本實(shí)際工資同比增長(zhǎng)1.1%，27個(gè)月來(lái)首次出現(xiàn)增長(zhǎng)。
分析認(rèn)為，日本做出最新加息決定之際，日本正處于實(shí)現(xiàn)工資和物價(jià)上漲良性循環(huán)的關(guān)鍵時(shí)刻。但設(shè)想中的向更高利率的轉(zhuǎn)變是否順利，以及經(jīng)濟(jì)是否繼續(xù)處于復(fù)蘇軌道上仍然存在不確定性。個(gè)人消費(fèi)占日本實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的一半左右，在今年第一季度已經(jīng)連續(xù)四個(gè)季度下降。如果這種趨勢(shì)繼續(xù)下去，日本經(jīng)濟(jì)停滯可能會(huì)成為現(xiàn)實(shí)。因此，“鷹派”的加息立場(chǎng)能否持續(xù)仍然存疑。
最新數(shù)據(jù)顯示，6月日本家庭支出同比下滑1.4%，連續(xù)第二個(gè)月出現(xiàn)下滑，5月的降幅為1.8%。
還有觀點(diǎn)指出，日元走強(qiáng)降低了汽車(chē)制造商和其他出口商的收益，日本企業(yè)盈利前景的擔(dān)憂也可能加劇股市的拋售。同時(shí)，由于日元貶值，日本入境旅游人數(shù)激增至創(chuàng)紀(jì)錄水平，如果日元繼續(xù)升值，旅游業(yè)也可能受到負(fù)面影響。
共同社的報(bào)道稱(chēng)，日本政府今年秋季將推出的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃可能是大規(guī)模的，以應(yīng)對(duì)不確定的經(jīng)濟(jì)前景。
在股市大幅下跌和日元對(duì)美元匯率迅速上升后，日本財(cái)務(wù)大臣鈴木俊一5日表示，政府和日本央行將密切關(guān)注國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)變動(dòng)和經(jīng)濟(jì)狀況。
野村綜合研究所經(jīng)濟(jì)學(xué)家、前日本央行政策委員會(huì)成員木內(nèi)登英預(yù)測(cè)，日本央行將在12月再次加息。不過(guò)，如果股市繼續(xù)下滑或日元迅速升值，這一舉措可能會(huì)推遲到明年。
瑞銀投資銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家足立正道認(rèn)為，日本央行的“鷹派”立場(chǎng)超出預(yù)期，預(yù)計(jì)日本央行將在今年10月將政策利率上調(diào)至0.5%，除非其季度短觀經(jīng)濟(jì)調(diào)查結(jié)果意外出現(xiàn)惡化。
