美元指數(shù)創(chuàng)三年新低 機(jī)構(gòu)稱資金從美元資產(chǎn)流向黃金

　　4月21日，美元指數(shù)持續(xù)走低，盤中先后跌破99、98整數(shù)位關(guān)口，創(chuàng)出三年新低；國際金價(jià)則持續(xù)攀升，黃金期貨、現(xiàn)貨價(jià)格雙雙續(xù)創(chuàng)歷史新高。4月以來，美元指數(shù)累計(jì)跌超5.5%，今年以來累計(jì)跌幅超過9%。

　　機(jī)構(gòu)人士稱，美國關(guān)稅政策不確定性令市場無法達(dá)成一致預(yù)期，美國3月好于預(yù)期的零售數(shù)據(jù)并未打消市場對于美國經(jīng)濟(jì)下行的擔(dān)憂，資金正從美元資產(chǎn)流向更加具備避險(xiǎn)屬性的黃金。

　　美元指數(shù)今年累計(jì)跌逾9%

　　2025年以來，美元指數(shù)整體呈震蕩下跌態(tài)勢，近期下跌速度有所加快。

　　根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，4月21日，美元指數(shù)持續(xù)走低，盤中先后跌破99、98整數(shù)位關(guān)口，最低觸及97.9137，創(chuàng)2022年4月以來的三年新低。截至北京時(shí)間4月21日19時(shí)，美元指數(shù)跌0.91%，報(bào)98.3293；4月以來，美元指數(shù)跌逾5.5%，今年以來跌幅超9%。

　　美元指數(shù)緣何持續(xù)弱勢運(yùn)行？

　　“雖然美國的實(shí)際關(guān)稅水平和關(guān)稅預(yù)期大幅跳升，但本應(yīng)因此機(jī)械性升值的美元卻不升反降，顯示資金加速撤出美元資產(chǎn)。”華泰證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家易峘說。她判斷，全球貿(mào)易體系大概率會對百年未遇的關(guān)稅風(fēng)暴“不耐受”。美元快速走弱可能暗示本輪加征關(guān)稅對美國經(jīng)濟(jì)的影響大于其他國家。

　　國泰君安國際海外宏觀研究員詹春立認(rèn)為，本輪美元走弱主要源于兩大結(jié)構(gòu)性因素：一是特朗普“對等關(guān)稅”政策力度超預(yù)期并引發(fā)政策不確定性，加之政府內(nèi)部對美元態(tài)度矛盾，導(dǎo)致市場難以形成一致預(yù)期；二是美元信用裂痕加劇，體現(xiàn)在美國經(jīng)濟(jì)與技術(shù)優(yōu)勢減弱、全球去美元化進(jìn)程加速、避險(xiǎn)功能弱化等方面，導(dǎo)致資金出逃美元資產(chǎn)。

　　值得注意的是，美元并不是唯一大幅下跌的美元資產(chǎn)，4月以來，美股和美債市場均被資金明顯拋售。

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至4月17日美股收盤，4月以來，標(biāo)普500指數(shù)、納斯達(dá)克指數(shù)、道瓊斯工業(yè)指數(shù)分別下跌5.87%、5.85%、6.81%。4月以來，美債收益率大幅上漲，30年期美債收益率近日一度突破5%。

　　黃金等實(shí)物資產(chǎn)獲青睞

　　“特朗普政策引發(fā)的信用裂痕與全球格局重構(gòu)可能已開啟美元長期走弱的序幕?！闭泊毫⑴袛?，當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)尚未顯著惡化，疊加利差維持高位，美元下行空間有限，但信用弱化趨勢下，美元或?qū)⒃谄鯀^(qū)間較長時(shí)間運(yùn)行。

　　相比之下，黃金近期再度迎來強(qiáng)勢上漲行情。機(jī)構(gòu)人士判斷，資金正從美元資產(chǎn)流向更加具備避險(xiǎn)屬性的黃金。

　　4月21日，COMEX黃金期貨主力合約、倫敦現(xiàn)貨黃金盤中雙雙漲逾2%，續(xù)創(chuàng)歷史新高。截至北京時(shí)間4月21日19時(shí)，COMEX黃金期貨主力合約漲2.35%，報(bào)3406.6美元/盎司，倫敦現(xiàn)貨黃金漲1.97%，報(bào)3392.370美元/盎司；4月以來，COMEX黃金期貨主力合約、倫敦現(xiàn)貨黃金均累漲超8%，今年以來其均漲約29%。

　　詹春立表示，短期而言，從交易端看，商業(yè)機(jī)構(gòu)和對沖基金做多歐元與日元的商業(yè)與非商業(yè)凈多頭倉位均出現(xiàn)一定程度上升，主要反映市場對美元資產(chǎn)信心缺失的定價(jià)，以及由于不確定性極高，市場開始追逐確定性相對較高的非美資產(chǎn)和以黃金為代表的實(shí)物資產(chǎn)。

　　東吳證券煤炭有色鋼鐵行業(yè)首席分析師孟祥文表示，關(guān)稅事件使得市場對美國經(jīng)濟(jì)走向“滯脹”的預(yù)期進(jìn)一步強(qiáng)化，并且近日美國發(fā)布的好于預(yù)期的零售數(shù)據(jù)并未打消市場對于美國經(jīng)濟(jì)下行的擔(dān)憂，資金正從美元資產(chǎn)流向更加具備避險(xiǎn)屬性的黃金。

　　“美國關(guān)稅政策反復(fù)可能帶來黃金短期波動率走高，但海外宏觀不確定性持續(xù)，中期黃金避險(xiǎn)屬性仍處于放大階段?！逼桨沧C券分析師陳瀟榕表示，長期來看，美元信用走弱的主線邏輯愈加清晰，黃金貨幣屬性加速凸顯，持續(xù)看好黃金中長期走勢。