理財銷售整改已按啟動鍵 半年過渡期三大難題盼有解

　　理財產(chǎn)品銷售新規(guī)進入6個月過渡期倒計時。證券時報記者了解到，不少銀行理財子公司已著手推進與代銷機構達成新的合作共識，理財?shù)怯浿行男畔⑾到y(tǒng)的搭建也正在完善。但備受市場關注的業(yè)績比較基準整改進展緩慢，這背后仍是顧慮重重——打破市場剛兌預期，客戶能否接受？

　　“過渡期的主要工作應該是對業(yè)績比較基準的調(diào)整�！币晃焕碡斪庸�司人士告訴證券時報記者，這一整改工作難度并不大，但涉及打破客戶的剛兌預期，機構擔心客戶流失。“過去客戶習慣了告訴他一個絕對數(shù)值，現(xiàn)在要改成像基金一樣，掛鉤一些指數(shù)形成浮動的相對數(shù)。”該人士進一步解釋。

　　證券時報記者翻閱多家銀行理財子公司產(chǎn)品說明書發(fā)現(xiàn)，大部分公司已增加對業(yè)績比較基準的提示性描述，但鮮有理財子公司產(chǎn)品的業(yè)績比較基準掛鉤指數(shù)�！拔覀冞�在觀望其他機構怎么做，主要還是擔心客戶的接受程度。”一位股份行資管部人士透露。

　　除此之外，對于理財公司來說，接下來半年過渡期需要完成的工作，還包括進一步明確和代銷機構的權責劃分、對代銷機構資質(zhì)進行更嚴格的管理，以及滿足正在不斷提高的信息披露和報送要求。

　　打破剛兌預期遇難題

　　業(yè)績比較基準未明確

　　6月27日起施行的《理財公司理財產(chǎn)品銷售管理暫行辦法》(以下簡稱“新規(guī)”)中，相關條款對“單獨或突出使用絕對數(shù)值、區(qū)間數(shù)值展示業(yè)績比較基準”提出禁止性要求。

　　該條款備受市場關注，原因之一在于這一要求的落地將涉及萬億規(guī)模的理財產(chǎn)品整改�？炊�研究院高級研究員卜振興指出，存量銀行理財整體規(guī)模有25萬億，其中理財子公司占到一半以上，這里面大部分凈值型產(chǎn)品的業(yè)績比較基準都面臨整改問題。

　　“這么大規(guī)模的存量整改很難一蹴而就，市場教育需要時間，產(chǎn)品信息的更新也需要按照披露要求推進�！彼�認為，“可能會從一些相對折中的方式開始，讓客戶慢慢接受�！�

　　例如，證券時報記者發(fā)現(xiàn)，多家理財公司已在產(chǎn)品說明書中新增業(yè)績比較基準的測算依據(jù)，也有一些銀行在銷售頁面展示的業(yè)績比較基準旁增加提示性標志。

　　但這些調(diào)整并不徹底，多位受訪人士認為，新規(guī)提出這一要求，指向的是打破客戶對銀行理財產(chǎn)品的剛兌預期，因此要滿足要求，應參考公募基金把業(yè)績比較基準的計算方式調(diào)整為與指數(shù)掛鉤浮動的相對數(shù)值。

　　卜振興告訴記者，目前基金公司普遍采用的是相對收益率的基準展示方式，但是理財公司普遍采用的是絕對收益�！翱蛻粢呀�(jīng)適應了這種展示方式，簡單易懂。如果按照新規(guī)要求，需要逐步規(guī)范基準，尤其是不能采用單一數(shù)值或者區(qū)間等展示基準，客戶接受起來是存在難度的�！彼�指出。

　　據(jù)了解，自資管新規(guī)發(fā)布后，銀行理財產(chǎn)品朝著凈值化轉型，業(yè)績比較基準也隨之取代了預期收益率，以顯示凈值型銀行理財產(chǎn)品不構成任何收益承諾。但在實踐中，銀行凈值型產(chǎn)品的業(yè)績比較基準并沒有采用和公募基金產(chǎn)品相同的計算方式，而是多采用絕對值表示，客戶依然習慣于將“業(yè)績比較基準”視同“預期收益率”。

　　證券時報記者翻閱多家銀行理財子的產(chǎn)品說明書發(fā)現(xiàn)，目前銀行凈值型產(chǎn)品的業(yè)績比較基準主要有三種形式，一是絕對數(shù)值，例如“4.4%”；二是區(qū)間數(shù)值，例如“4.5%至6.5%”；三是按存款基準利率上浮一定點數(shù)，例如“央行7天通知存款利率+1.85%”。

　　對比來看，公募基金產(chǎn)品的業(yè)績比較基準通常是以指數(shù)作為計算基礎，例如“80%×中證TMT產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)收益率+20%×上證國債指數(shù)收益率”。

　　多位受訪人士均認為，未來理財產(chǎn)品業(yè)績比較基準的發(fā)展方向是參照基金產(chǎn)品，形成一個浮動的相對收益數(shù)值，但目前這一調(diào)整進度緩慢。

　　一位理財子公司人士指出，大部分理財公司對于是否參照公募基金調(diào)整業(yè)績比較基準，還在互相觀望中�！翱蛻艚邮艹潭仁亲畲蟮念檻]，機構擔心出現(xiàn)客戶流失。” 該人士表示，過去銷售人員只需要告訴前來購買理財子產(chǎn)品的客戶，產(chǎn)品業(yè)績基準就是“3”或者“3到5”，客戶只看這個數(shù)，但按照新規(guī)要求，“銷售時不能單獨使用這個數(shù)，還必須告訴客戶這個數(shù)什么意思、是怎么來的”。

　　另一方面，盡管新規(guī)要求不得“單獨或突出使用”，但目前對于展示和計算業(yè)績比較基準的具體標準并沒有明確。

　　“大家都在研究，我們理解的符合要求是和公募基金一樣掛鉤一些指數(shù)�！币晃还煞菪匈Y管部人士也表示，他所在的機構仍在保持觀望�！耙环矫嫒绻�要參考公募基金，需要投資經(jīng)理根據(jù)自己的投資策略、投資資產(chǎn)類型來提供比較基準，另一方面還是顧慮到對銷售的影響�！痹撊耸刻寡裕�“短期內(nèi)我們可能不會主動推進，還是要看整個市場和其他機構的進展情況來定�！�

　　發(fā)行代銷責任共擔

　　雙方需達成新共識

　　新規(guī)對理財子產(chǎn)品代銷機構的準入門檻、發(fā)行機構與代銷機構之間的合作協(xié)議、責任共擔等方面做出了進一步規(guī)范。這些也是理財公司正在著手推進的重點工作。證券時報記者了解到，相比于沒有明示具體標準的業(yè)績比較基準來說，代銷機構的合規(guī)管理在理財公司看來更為緊迫。

　　“新規(guī)明顯提高了理財子公司產(chǎn)品的代銷門檻，在合規(guī)銷售和投資者保護方面要求發(fā)行機構和銷售機構責任共擔，這也給理財子公司的人員配置和運營帶來了挑戰(zhàn)�！币晃焕碡斪庸�司人士表示。

　　“我們還在研讀新規(guī)，會出一個新的代銷管理辦法，并修訂代銷的相關協(xié)議�！鼻笆龉煞菪匈Y管部人士透露，“針對新規(guī)提出的具體要求，我們也會再單獨出臺相應的管理辦法，比如代銷機構準入管理辦法等。新規(guī)還提出發(fā)行機構要和代銷機構建立反欺詐體系，這一點我們也在和代銷機構討論。”

　　多家理財子公司也正在加強代銷機構管理，并尋求與代銷機構就新規(guī)提出的各項要求達成共識。交銀理財方面表示，該公司已主動與各家銷售機構進行協(xié)調(diào)，溝通雙方的職責邊界，并已根據(jù)新規(guī)對理財公司層面需要推進的工作進行了全方位的梳理和部署，包括建立健全理財產(chǎn)品銷售的相關制度辦法，完善與銷售機構的權責劃分，以及完善理財產(chǎn)品在合規(guī)銷售管理方面的各項要求。

　　據(jù)了解，部分理財經(jīng)理為吸引客戶，仍會口頭向客戶提供預期收益區(qū)間，誤導客戶將凈值型產(chǎn)品等同于預期收益型的老產(chǎn)品，一些代銷機構還存在其他崗位人員兼任理財銷售的情況。

　　“理財公司可能也需要對已合作的代銷機構進行一定取舍�！辈氛衽d指出，“過渡期給了理財公司對代銷機構資質(zhì)進行評估的時間，對于不符合新規(guī)要求的代銷機構就要將其剔除。如果到了6個月之后，還跟資質(zhì)不過關的代銷機構合作，那理財公司可能就要遭到處罰了�！�

　　信息登記披露要求高

　　基礎設施需要更完善

　　除了理財公司與代銷機構方面的調(diào)整，行業(yè)基礎設施的完善也是新規(guī)落地后的一項重要工作。根據(jù)新規(guī)，代銷機構要“能夠持續(xù)滿足在全國銀行業(yè)理財信息登記系統(tǒng)登記，以及銀保監(jiān)會及其派出機構實施非現(xiàn)場監(jiān)管、現(xiàn)場檢查等的數(shù)據(jù)需要”，并“與理財公司實施信息系統(tǒng)聯(lián)網(wǎng)，能夠滿足數(shù)據(jù)傳輸需要”。同時，信息系統(tǒng)等行業(yè)基礎設施也亟需進行升級優(yōu)化，以滿足大量信息登記要求。

　　一位行業(yè)人士透露，銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行?以下簡稱“理財中心”)作為理財市場的重要基礎設施，正在著手推進報送數(shù)據(jù)標準的統(tǒng)一。

　　“之前一些銀行是把要求報送的三張表導出來，填完之后再手動上傳，現(xiàn)在理財中心要求至少所有的股份行數(shù)據(jù)系統(tǒng)進行一個直連，也就是說，要求三張表數(shù)據(jù)生成之后就自動報送。”該人士告訴證券時報記者，“報送的每張表都有至少上百個測試點，在直連之前，理財中心會對這些數(shù)據(jù)進行測試并驗收，經(jīng)過測試的數(shù)據(jù)都符合理財中心的數(shù)據(jù)報送要求，這樣也就實現(xiàn)數(shù)據(jù)標準的統(tǒng)一了�！�

　　“簡而言之，要求報送的數(shù)據(jù)更細、更多了，數(shù)據(jù)直連能保證數(shù)據(jù)的準確性、完整性、及時性�！痹撊耸窟M一步表示。

　　這也是當前行業(yè)的一大痛點。此前，銀行理財產(chǎn)品的主要依托是母行渠道，隨著資管新規(guī)發(fā)布，銀行理財產(chǎn)品打破剛兌，業(yè)務外拓成為應對激烈的市場競爭的一項重要舉措，他行代銷合作也由此興起。但是，隨之而來的數(shù)據(jù)接口和交付標準差異，也使得發(fā)行、銷售雙方面臨系統(tǒng)對接問題。

　　證券時報記者了解到，目前市場上數(shù)據(jù)接口還無法做到標準統(tǒng)一，理財公司與代銷機構的系統(tǒng)對接難度較大，時間周期仍然較長。

　　一位理財子公司人士認為，系統(tǒng)接口很難實現(xiàn)標準化�！懊考叶加凶约焊髯蚤_發(fā)的系統(tǒng)，要接入新的合作方，都需要一對一接入，而這點目前還沒有了解到監(jiān)管有統(tǒng)一標準的要求�！钡�他也表示，在數(shù)據(jù)傳輸、信息披露這些方面的要求提高了，“為此我們也要對系統(tǒng)進行改造”。

　　交銀理財方面則表示，這一點也是新規(guī)落地后，理財公司與銷售公司需要在過渡期內(nèi)完成整改的難度較大的一個環(huán)節(jié)。

　　“新規(guī)對理財公司和銷售機構的信息全面登記與信息披露方面提出了更高的要求，主要是依托銀行業(yè)理財?shù)怯浿行�，強化銷售過程信息的匹配和登記，包括銷售人員、產(chǎn)品要素以及賬戶信息等，便于投資者通過銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行臋嗤�渠道查詢核實�！痹摴�司指出，但目前理財公司和銷售機構在系統(tǒng)建設和業(yè)務制度流程上尚有較大的缺失。