多重利好助攻 “牛市信仰”重燃

　　9月以來，A股“金秋行情”開啟，給“紅九月”開了個好頭：自9月2日起，上證綜指實現(xiàn)“六連陽”，不僅成功收復(fù)3000點，還讓部分市場參與者重燃“牛市信仰”。有分析稱，在逆周期調(diào)節(jié)政策發(fā)力和外資加速流入等利好發(fā)酵下，A股再次獲得向上動能，并有望沖擊年內(nèi)新高。

　　隨著市場情緒的回暖，上證50ETF期權(quán)交易熱情再次走高。9月9日，其總持倉量達404.5萬張，為史上第十大日持倉量，距離413.1萬張的歷史最高點僅一步之遙。一位機構(gòu)人士對中國證券報記者表示，有私募成功押注上周五央行降準，提前“埋伏”認購期權(quán)；還有的機構(gòu)資金8月初就開始搶籌認購期權(quán)，賺了200%-300%，對投資組合總收益率提升貢獻了10個百分點。

　　多重利好提振A股“牛氣”

　　近日，多重利好“組團”來襲，上證綜指重上3000點，9月9日，上證綜指繼上周五個交易日全線上漲后再次收漲，漲幅為0.84%，收報3024.74點，創(chuàng)兩個多月以來的收盤新高，并實現(xiàn)久違的六連陽。

　　上周五收盤到周一開盤的時間里，兩大消息得以確認，平添了A股的“牛氣”。一是市場預(yù)期的降準落地：上周五，央行宣布了四年來首次“普降+定向”降準的消息；二是A股開放性提高，標普道瓊斯指數(shù)公司貢獻了一波“助攻”，宣布1099只中國A股正式納入標普新興市場全球基準指數(shù)，9月23日開盤正式生效。

　　混沌天成資管衍生品投資部余力對中國證券報記者表示，第一大利好是以降準為代表的逆周期調(diào)節(jié)。本次降準可能只是一系列政策組合拳的一環(huán)，后續(xù)還有降息預(yù)期。穩(wěn)健的貨幣政策和積極的財政政策是逆周期調(diào)節(jié)的兩大主要手段，有望成為下半年穩(wěn)經(jīng)濟的發(fā)力點。第二大利好是外資的凈流入。三大指數(shù)巨頭納入A股的進程剛剛起步，隨著被動資金持續(xù)增配A股，外資日益成為A股越來越不可忽視的影響力量，這將逐漸改變A股的投資生態(tài)。據(jù)招商證券的測算，9月23日，標普道瓊斯納入A股將為A股帶來11億美元的被動增量資金。同日富時羅素提升A股納入因子生效，也將為A股帶來40億美元的被動增量資金，兩者合計共帶來51億美元（約合362億元人民幣）的被動增量資金。

　　衍生品熱度增加

　　市場回暖，交易情緒回歸，相關(guān)衍生品的熱度也明顯增加。Wind數(shù)據(jù)顯示，9月以來，上證50ETF期權(quán)日持倉量呈現(xiàn)出一路走高之勢，從9月2日的329萬張飆升至9月9日的404.5萬張，創(chuàng)下史上第十大日持倉量，距離413.1萬張的歷史最高點僅一步之遙。分析人士稱，這既是對A股市場走強的反應(yīng)，同時也大大提高了A股的交投活躍度和流動性。

　　方正中期金融衍生品研究員彭博對中國證券報記者表示，有私募成功押注上周五晚上降準消息，提前“埋伏”認購期權(quán)；還有機構(gòu)資金8月初就開始買入認購期權(quán)，目前獲得不錯收益。他稱，一些機構(gòu)8月初建倉，期權(quán)的收益上漲200%-300%；不過，從機構(gòu)基金整體配置情況來看，期權(quán)一般只能小倉位配置，期權(quán)對于其總收益的增長大概貢獻10%。

　　“大資金都是在極端時建倉，利好發(fā)布時兌現(xiàn)�！迸聿┱f：“今天還有一些機構(gòu)基本上都把認購期權(quán)全部平掉，因為50ETF這一個月漲了不少，甚至創(chuàng)階段新高，但是波動率還沒動，50ETF繼續(xù)大漲概率不高，對應(yīng)波動率大漲概率也不高。50ETF短期可能會有回調(diào)�！�

　　余力表示，目前A股上市公司半年報披露完畢，9月處于業(yè)績真空期，短期內(nèi)企業(yè)盈利對A股影響權(quán)重相對弱化。市場情緒和風(fēng)險偏好會成為主導(dǎo)市場的主要變量。在A股韌性逐步增強、利好逐步浮出水面的過程中，上證50指數(shù)走出“多頭排列”信號，伴隨著量能提升，這次多頭排列的延續(xù)性值得期待。

　　余力認為，當(dāng)5日線高于10日線、后者高于20日線時，可以認為短期趨勢進入多頭排列，當(dāng)前A股就處于多頭排列，應(yīng)在控制好倉位的前提下，以買認購作為底倉。