基本面利好不斷 A股韌勁足

　　自4月16日站上3250點(diǎn)強(qiáng)壓力線之后，上證指數(shù)圍繞3250點(diǎn)反復(fù)盤(pán)整。上周五，兩市震蕩加劇，上證指數(shù)收盤(pán)上漲0.63%，報(bào)3270.80點(diǎn)；深證成指漲1.27%，報(bào)收10418.24點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指漲0.66%，報(bào)收1715.80點(diǎn)。上證指數(shù)在連日震蕩后仍未沖破前高3288.45點(diǎn)，但創(chuàng)年內(nèi)收盤(pán)新高。

　　分析人士表示，近期政策面利好不斷，且年報(bào)與一季報(bào)密集披露，基本面將成市場(chǎng)主導(dǎo)因素，在市場(chǎng)估值、情緒修復(fù)到當(dāng)前程度后，行情向好有望得到基本面的接力。

　　連日縮量盤(pán)整

　　在4月16日上證指數(shù)站上3250點(diǎn)強(qiáng)壓力線之后，兩市連日縮量調(diào)整。4月17日，滬市成交額為3545.10億元，深市成交額為4755.93億元；4月18日，滬市成交額為3235.08億元，深市成交額為4299.14億元；4月19日，滬市成交額為3151.32億元，深市成交額為4052.57億元。可以看到，兩市成交額逐漸減少，縮量盤(pán)整態(tài)勢(shì)明顯，也從側(cè)面反映市場(chǎng)情緒逐步趨于謹(jǐn)慎。

　　從4月19日的市場(chǎng)來(lái)看，兩市在縮量震蕩之下收盤(pán)上漲，其中上證50指數(shù)上漲1.25%，創(chuàng)反彈以來(lái)新高。

　　4月19日盤(pán)中三大指數(shù)均一度下跌，其中上證指數(shù)最低為3226.81點(diǎn)，收盤(pán)點(diǎn)位為3270.80點(diǎn)。

　　近五個(gè)交易日中，家用電器行業(yè)是漲幅最大的板塊，其次為通信行業(yè)。通信行業(yè)中的5G板塊在近幾個(gè)交易日中頻有表現(xiàn)�；�本面與確定性成為近幾個(gè)交易日中市場(chǎng)追求的重點(diǎn)。

　　光大證券認(rèn)為，短期來(lái)看，市場(chǎng)縮量沖擊前期高點(diǎn)未果，顯示多方動(dòng)能衰減；同時(shí)也暗示多方在該位置出現(xiàn)一定的分歧。

　　基本面將成主導(dǎo)因素

　　海通證券表示，牛市可以分為三個(gè)階段：第一階段孕育準(zhǔn)備期盈利回落、估值修復(fù)，第二階段全面爆發(fā)期，以及第三階段的泡沫瘋狂期。目前市場(chǎng)處于牛市第一階段，背景是基本面還未改善，企業(yè)利潤(rùn)同比和ROE仍在下降，但政策面轉(zhuǎn)暖、流動(dòng)性改善，市場(chǎng)的估值先修復(fù)。目前牛市第一階段市場(chǎng)估值、情緒修復(fù)已到一定程度，牛市第二階段全面爆發(fā)期還需等待企業(yè)盈利企穩(wěn)。

　　分析人士表示，3月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期回升，使投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)增速企穩(wěn)的預(yù)期快速升溫。

　　在市場(chǎng)中，因業(yè)績(jī)推動(dòng)而上漲的個(gè)股也有不少，如長(zhǎng)源電力預(yù)告一季度凈利潤(rùn)2.17億元至2.33億元，增長(zhǎng)幅度為3.14倍至3.43倍，4月18日漲停，19日再度上漲2.26%。

　　東吳證券指出，如果后續(xù)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)持續(xù)改善，這意味著市場(chǎng)的后續(xù)驅(qū)動(dòng)因素中，流動(dòng)性邏輯或被削弱，而企業(yè)盈利邏輯可能被加強(qiáng)。一是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)后續(xù)將大概率出現(xiàn)一輪持續(xù)改善；二是以史為鑒，牛市初級(jí)階段，驅(qū)動(dòng)力從流動(dòng)性向企業(yè)盈利切換中，將增強(qiáng)牛市韌性；三是本輪牛市韌性十足，市場(chǎng)震蕩上行，滯漲的周期估值修復(fù)，消費(fèi)盤(pán)升，科技仍是主線。在對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面預(yù)期穩(wěn)中向好的背景下，后續(xù)市場(chǎng)將呈現(xiàn)震蕩上行走勢(shì)，價(jià)值和成長(zhǎng)雙輪驅(qū)動(dòng)。

　　低估值藍(lán)籌成布局重點(diǎn)

　　在基本面漸成市場(chǎng)主導(dǎo)因素的情況下，對(duì)于后市，應(yīng)該如何布局呢？

　　太平洋證券表示，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大幅改善疊加財(cái)政再發(fā)力，市場(chǎng)將再迎主升行情。在金融數(shù)據(jù)宣告信用底出現(xiàn)后，上周經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)再超市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)在震蕩中上行。當(dāng)前市場(chǎng)分歧逐漸升溫，但主線的藍(lán)籌+可選消費(fèi)在4月后領(lǐng)漲市場(chǎng)。下一階段，基于通脹趨勢(shì)暫難加速以及失業(yè)率仍有進(jìn)一步改善空間，上周五的中央政治局會(huì)議及央行一季度例會(huì)對(duì)于貨幣總閘門的強(qiáng)調(diào)并不意味著貨幣政策將轉(zhuǎn)向，市場(chǎng)仍有望繼續(xù)上行；對(duì)財(cái)政政策及改革的強(qiáng)調(diào)意味著風(fēng)險(xiǎn)偏好有望繼續(xù)抬升。結(jié)構(gòu)上，推薦首先以金融藍(lán)籌為盾，沿景氣度已至底部的可選消費(fèi)博取彈性，在市場(chǎng)情緒進(jìn)一步升溫后集中配置周期/成長(zhǎng)。

　　川財(cái)證券表示，經(jīng)濟(jì)預(yù)期改善使得低估值藍(lán)籌個(gè)股仍是機(jī)構(gòu)配置重點(diǎn)，主要關(guān)注幾個(gè)方面：一是受益于保增長(zhǎng)等政策支持方向且估值較低的藍(lán)籌板塊，如基建相關(guān)的建筑、建材等。二是大金融中的券商、銀行等行業(yè)中的低估值藍(lán)籌個(gè)股。三是消費(fèi)類中的汽車、食品、商貿(mào)、醫(yī)藥等板塊中的低估值個(gè)股，此外還有家電、啤酒等消費(fèi)類和商貿(mào)類國(guó)企。四是盈利確定性改善的周期板塊，經(jīng)濟(jì)預(yù)期改善且供給約束加大，績(jī)優(yōu)周期板塊仍是機(jī)構(gòu)配置的重要選擇。