多家券商首發(fā)承銷(xiāo)收入大增 后市布局看好兩大主線(xiàn)
從今年前4個(gè)月券商首次公開(kāi)募股（IPO）承銷(xiāo)情況來(lái)看，市場(chǎng)集中度較上年同期有所下降，部分中小型券商承銷(xiāo)規(guī)模提升明顯；就首發(fā)承銷(xiāo)收入而言，在部分市場(chǎng)頭部機(jī)構(gòu)繼續(xù)保持優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，不少中小型券商實(shí)現(xiàn)快速增收。
近期券商板塊出現(xiàn)明顯上漲。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，2023年以來(lái)行業(yè)利好政策頻出，看好券商全年業(yè)績(jī)恢復(fù)以及板塊估值進(jìn)一步修復(fù)。
部分中小券商快速增收
Wind數(shù)據(jù)顯示，按照發(fā)行日口徑統(tǒng)計(jì)，2023年1-4月，共有35家券商參與了A股IPO項(xiàng)目的承銷(xiāo)保薦工作，其首發(fā)承銷(xiāo)金額總計(jì)1271.76億元。從單家券商承銷(xiāo)規(guī)模來(lái)看，中信證券以281.10億元的首發(fā)承銷(xiāo)額，位居行業(yè)第一；中信建投、中金公司、海通證券3家券商緊隨其后，2023年1-4月首發(fā)承銷(xiāo)額均在100億元以上，分別為185.52億元、157.53億元、106.31億元。與2022年同期相比，這4家頭部券商首發(fā)承銷(xiāo)額均出現(xiàn)不同程度下滑。
相比之下，中小型券商中，民生證券2023年1-4月首發(fā)承銷(xiāo)額合計(jì)59.19億元，較上年同期有所增長(zhǎng)，排名升至行業(yè)第六位。中泰證券、興業(yè)證券首發(fā)承銷(xiāo)額增幅更為明顯，2023年1-4月，2家券商首發(fā)承銷(xiāo)額均超過(guò)37億元，分居行業(yè)第8位和第9位；上年同期2家券商首發(fā)承銷(xiāo)額均不足11億元，行業(yè)排名也在20名開(kāi)外。西部證券、國(guó)金證券、東吳證券、浙商證券等券商2023年1-4月首發(fā)承銷(xiāo)額也較上年同期明顯增長(zhǎng)，行業(yè)排名大幅提升。
券商首發(fā)承銷(xiāo)收入方面，2023年1-4月，前述35家券商中，中信證券仍居行業(yè)首位，首發(fā)承銷(xiāo)收入合計(jì)18.38億元，較上年同期的12.17億元增長(zhǎng)50%以上，也與其他頭部券商明顯拉開(kāi)差距。中小型券商中，國(guó)金證券、興業(yè)證券、中泰證券首發(fā)承銷(xiāo)收入入圍行業(yè)前十，分別達(dá)到2.83億元、2.65億元、2.60億元，盡管仍與頭部券商存在差距，但較2022年同期增長(zhǎng)明顯，增幅分別高達(dá)427.07%、231.25%和356.14%。
從業(yè)務(wù)集中度來(lái)看，2023年1-4月，首發(fā)承銷(xiāo)額行業(yè)排名前十的券商，承銷(xiāo)總額占全市場(chǎng)的比重為80.64%，較2022年同期的83.76%下降了超過(guò)3個(gè)百分點(diǎn)；首發(fā)承銷(xiāo)收入行業(yè)排名前十的券商，其收入總額占市場(chǎng)整體收入的比重為79.60%，2022年同期這一比重為77.64%，1年內(nèi)提升了近2個(gè)百分點(diǎn)。
券商估值將進(jìn)一步修復(fù)
在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，2023年全面注冊(cè)制落地實(shí)施等資本市場(chǎng)系列深化改革措施均對(duì)券商投行業(yè)務(wù)發(fā)展帶來(lái)利好。
東吳證券非銀行業(yè)首席分析師胡翔認(rèn)為，隨著全面注冊(cè)制的推開(kāi)，證券行業(yè)投行業(yè)務(wù)將獲得修復(fù)并將穩(wěn)健發(fā)展，中性假設(shè)下，預(yù)計(jì)2023年證券行業(yè)投行業(yè)務(wù)收入將同比增長(zhǎng)14%至799億元。對(duì)整個(gè)證券行業(yè)而言，宏觀環(huán)境及資本市場(chǎng)改革推動(dòng)行業(yè)凈資產(chǎn)收益率（ROE）中樞穩(wěn)固抬升，券商估值將迎來(lái)修復(fù)，具有顯著長(zhǎng)期投資價(jià)值。
2023年一季度上市券商業(yè)績(jī)整體大幅反彈，也為券商板塊行情上漲奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。在浙商證券分析師梁鳳潔看來(lái)，2023年二季度證券行業(yè)仍能實(shí)現(xiàn)較高凈利潤(rùn)增長(zhǎng)速度，2023年以來(lái)證券行業(yè)內(nèi)利好政策頻出，看好券商全年業(yè)績(jī)恢復(fù)以及板塊估值進(jìn)一步修復(fù)，建議關(guān)注財(cái)富管理、自營(yíng)業(yè)務(wù)彈性較高的標(biāo)的，以及全面注冊(cè)制背景下機(jī)構(gòu)化業(yè)務(wù)較強(qiáng)的頭部券商。
